16章估值模型
1、零息債券的估值
其中：p表示債券的市場**；
cft表示t期末收到的現金流（利息或本金的償付）；
t表示債券存續期限（剩餘期限）；
r0,t是即期利率，可以從債券**中查出。
[例16－1]
設5年後償付1 000美元的零息債券其折現率為7%，如果平價發行，其**應該是多少？（712.99美元）
2、附息債券的估值
其中：p表示債券的市場**；
cft表示t期末收到的現金流（利息或本金的償付）；
t表示債券存續期限（剩餘期限）；
r0，t是即期利率，可以從債券**中查出。
[例16－2]
假設某**債券a，面額1 000美元，票面利率10%，5年期，每年付息一次，到期還本。由當前收益率曲線我們得知：r0,1＝6%，r0,2＝4%，r0,3＝3%，r0,4＝2.
5%，r0,5＝2%，則投資者願意支付的**為多少？
我們可以用一系列零息債券組合來替代債券a的現金流，則該債券等價於：
1年後到期並支付100美元的零息債券；
2年後到期並支付100美元的零息債券；
3年後到期並支付100美元的零息債券；
4年後到期並支付100美元的零息債券；
5年後到期並支付1100美元的零息債券。
15章四種收益率
1、 當前收益率，指債券的年利息收入與**債券的實際**之比率，債券的****可以是發行**，也可以是流通市場的交易**，它可能等於債券面額，也可能高於或低於債券面額。其計算公式為：
其中：yd—直接收益率 p0—債券市場** c—債券年利息
2、到期收益率又稱最終收益率，一般的債券到期都按面值償還本金，所以，隨著到期日的臨近，債券的市場**會越來越接近面值。到期收益率同樣包括了利息收入和資本損益，計算方法有以下幾種：
（1）息票債券的計算公式：
（2）一次還本付息債券到期收益率
其中： ym—到期收益率 v—債券面額
p0—債券**價 i—債券票面利率
n1—債券的有效年限
n2—債券的持有年限
(3)貼現債券到期收益率
其中： ym—到期收益率 v—債券面額
p0—發行**n—債券期限
（4）剛完成付息債券的到期收益率
[例15－1]
某投資者以116.00的**購買面值為1000美元、票面利率為10%、4年後到期的債券，上次利息支付剛完成，該債券的到期收益率為多少？（ 5.44%）
（5）兩付息日之間的到期收益率
[例15－3]
10年期歐洲債券，年票面利率為6%，每年付息一次，距離到期日還有9年零3個月，**為108.00，則該債券到期收益率為多少？
解：f＝9÷12＝0.75年
支付的總**為：108＋0.75×6＝112.5元
由公式15－5得，
求出ym=4.90%
3、持有期收益率：指**債券後持有一段時間，又在債券到期前將其**而得到的收益率。它包括持有債券期間的利息收入和資本損益。計算方法有多種：
（1）息票債券持有期收益率常用的計算公式：
其中：yh—持有期收益率； c—債券年利息
p1—債券賣出價； p0—債券**價
n—持有年限
（2）一次還本付息債券的計算公式
yh—持有期收益率； p1—債券賣出價
p0—債券**價n—持有年限
(3)貼現債券持有期收益率
其中：yh—持有期收益率 p1—債券賣出價
p0—債券**價d—二級市場折扣率
n—債券剩餘期限
（4）複利計算持有期收益率公式
貨幣供給增加的三種效應
短期利率、遠期利率與即期利率
國際投資學課件
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浙財投資學複習
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姓名 杜宗飛專業 投資學專業 院校 浙江大學學歷 本科 手機 e mail 位址 浙江大學 自薦信尊敬的領導 您好！今天我懷著對人生事業的追求，懷著激動的心情向您毛遂自薦，希望您在百忙之中給予我片刻的關注。我是投資學專業的2014屆畢業生。大學四年的薰陶，讓我形成了嚴謹求學的態度 穩重踏實的作風 同...