陸前進2010-11-04
摘要：量化寬鬆政策就是貨幣政策和財政政策的搭配，通過貨幣創造，向市場注入大量流動性。美聯儲的
量化寬鬆政策和財政政策相結合，意味著財政赤字貨幣化開始，通過增加貨幣發行向市場注資以刺激經濟。西方發達國家都在採取寬鬆的貨幣政策和財政政策，第二輪量化寬鬆政策推出後，通貨膨脹和主要儲備貨幣貶值的基礎和條件都具備，我們理應對將來通貨膨脹和美元的貶值態勢抱有清醒的認識和足夠的估計，加倍提高警惕。
關鍵詞：
量化寬鬆，貨幣政策，通貨膨脹，經濟復甦
昨、今兩天，美聯儲聯邦公開市場委員會（fomc）的議息會議在**並決定下一步貨幣政策的走向。經過長達一月有餘的猜測和爭論，市場普遍認定，美聯儲再啟量化寬鬆貨幣政策終於要從可能性轉化為現實措施，「量化寬鬆政策」公升級版即將上演。美聯儲屆時採取漸進式購買美國國債的方式亦無懸念，唯一存疑的只是購買規模而已。
目前主要發達國家經濟復甦緩慢，失業率較高，刺激政策效果有限。據10月8日美國**發布的最新資料，美國9月失業率水平仍舊與上月持平，維持在9.6%左右。
英國國家統計局10月13日公布的資料顯示，在截至今年8月的3個月裡，英國的失業率為7.7%，仍然較高。10月28日，日本央行貨幣委員會再度重申，保持目前接近於零點基準利率，日本央行可能會進一步擴大5萬億日元的資產購買計畫。
而英國進一步採取量化寬鬆政策刺激經濟的預期也在公升溫，據英國諮詢機構經濟與商業研究中心10月17日的預計，為確保經濟復甦，英國央行也將把債券購買計畫的規模提高1000億英鎊。
從第一輪量化寬鬆政策走向第二輪量化寬鬆政策，刺激政策不斷加量，現在市場自然更關心量化寬鬆政策的跨期效應究竟如何。
量化寬鬆政策就是貨幣政策和財政政策的搭配，通過貨幣創造，向市場注入大量流動性。美聯儲的量化寬鬆政策和財政政策相結合，意味著財政赤字貨幣化開始，通過增加貨幣發行向市場注資以刺激經濟。量化寬鬆政策是央行救市政策的非常規手段，也是央行救市的最高手段。
自美國次貸危機爆發以來，各國救市的巨集觀經濟政策逐步遞進，各國央行不斷下調本國基準利率，財政部通過減稅或不斷擴大支出來救援金融機構或刺激經濟，促使經濟盡快恢復。但是國際金融危機仍繼續蔓延和深化，經濟陷入衰退。為了進一步壓低利率和向市場注入流動性，主要西方國家央行逐步開始採取量化寬鬆政策，通過收購國債等金融資產，擴張貨幣，壓低利率。
這是一種更為主動的巨集觀經濟政策，**掌握更大的自主權，央行使用一切手段保證充足市場流動性。
說到底，量化寬鬆政策的有效性取決於能否有效刺激總需求，促進投資和增加消費。由於金融危機時期存在的流動性陷阱，從第一輪量化寬鬆政策的實施來看，貨幣擴張通過財富效應刺激人們的消費和投資的效果並不盡如人意。美國低利率和量化寬鬆政策的搭配，就是希望大量低成本的流動性能夠提高國內消費和投資，促使經濟盡快恢復。
重啟第二輪量化寬鬆政策，其實是一著險棋，因為經濟恢復的快慢，依賴於消費者和投資者對未來經濟的信心和預期。對此，「量化寬鬆政策」顯然難有功效。
量化寬鬆政策是否會導致將來的通貨膨脹？這是大家普遍擔心的問題，也是乙個有爭議的問題。有論者認為，各國央行將來的調控壓力會增加。
通過量化寬鬆政策，央行向市場注入的都是高能貨幣（基礎貨幣），對貨幣**量的影響將是倍乘的，一旦經濟開始恢復或轉好，貨幣流通速度加快，通貨膨脹會重新抬頭。所以，各國央行面臨將來要**市場流動性，控制物價大幅**的難題。但有些學者認為，央行大量注入流動性，將來通貨膨脹率必然上公升；另一些學者認為，如果央行將來回籠流動性的措施及時有效，通貨膨脹會在一定程度上得到控制，因此，將來物價水平的變動，將取決於各國央行貨幣政策的調控方向、力度和時機的把握。
無疑，美元等主要貨幣是否會大幅度貶值，這也取決於是否會發生通貨膨脹，如果將來通貨膨脹較高，大宗商品**大幅度**，美元等主要貨幣的購買力下降，就會出現大幅度貶值的現象。各國央行大幅度降低利率和向市場大量注入流動性，本國貨幣面臨較大的貶值壓力，形成競爭性的貨幣貶值趨勢。這種貶值趨勢包括兩層含義：
一是體現在名義匯率的變動上，例如，如果歐元對美元貶值，單位美元能夠兌換到更多的歐元，對外匯資產的持有者會產生兌換損益；二是體現在實際購買力上，如果全球通貨膨脹率上公升，單位貨幣的實際購買力將下降，即使兩國貨幣的名義匯率變化不大，兩國貨幣的實際購買力也都下降了，形成全球貨幣貶值的現象。如果主要發達國家將繼續採取量化寬鬆政策刺激經濟，流動性氾濫，加劇外匯市場動盪，競爭性的貨幣寬鬆可能導致競爭性的貨幣貶值。
鑑於西方發達國家都在採取寬鬆的貨幣政策和財政政策，筆者以為，第二輪量化寬鬆政策推出後，通貨膨脹和主要儲備貨幣貶值的基礎和條件都具備，我們理應對將來通貨膨脹和美元的貶值態勢抱有清醒的認識和足夠的估計，加倍提高警惕。
軍訓感想公升級版
軍訓雜記 似乎是每個軍訓的早上都要比室友們早起一些的。躡手躡腳，也不敢叩開燈，只是在昏暗的寢室裡摸索著，循著他們乙個比乙個沉重的呼吸聲推開側門。時值清晨，9月的重慶涼意已有轄人之勢，抱著胳膊哆哆嗦嗦地做完洗漱便一頭紮進自己的書桌前不想動彈了。對於乙個在假期裡奮戰到凌晨2點才睡的人來說，11點睡覺6點...
警惕職場騙術「公升級版」
由於目前勞動力市場以 需方 市場為主，導致一些違反勞動法律法規 欺詐求職者 侵犯職工合法權益的行為屢禁不止。儘管相關的勞動法規不斷完善，但侵權現象也大有 公升級換代 之勢。以下列舉幾種新近出現的職場欺詐和侵權現象 公升級版 給你提個醒。用高工資代替社會保險費 案例某從事計算機軟體開發的外商獨資公司，...
微 公升級版 丁睿
微 公升格作文 高三 12 班丁睿 一滴水，微不足道，卻能夠折射出斑斕的色彩 一些人，微不足道，但透過他們，我們能看見整個世界。渺小的人注定沒有改變世界的力量，但他們，依舊發人深思。他們或許湮沒在人海之中，但是又與人海之中的你我息息相關。他們微小，在龐大的整體面前忽略不計，但通過他們，我們看見人性的...