◆袁棟緒
（安徽大學江淮學院安徽
合肥２３００００）
【摘要】ｉｐｏ註冊製作為一種新型的**發行制度，具有透明度性
三、ｉｆｏ註冊制對我國資本市場的影響分析
較高、操作性較好，發行成本較低、融資效率較高，融資監管成本較
（１）實行註冊制有利於資本市場基本功能的發揮。與現行的核
低、市場化程度較高等優點。文章首先介紹了ｉｐｏ．註冊制的國內外準制相比，在註冊制下，**發行將通過市場手段自行調節，減弱發展概況，然後分析了我國ｉｐｏ註冊制的運作，並結合ｉｐｏ註冊了對企業融資需求人為抑制，增強了企業融資的靈活性，有利於資制的特點，得出了ｉｐｏ註冊制適合於我國籌資、融資及發展資本市本市場融資功能的有效發揮。在註冊制下，**發行人的**定
場的需要等相關結論，並相信隨著ｉｐｏ註冊制在我國的逐步實踐，價、發行和交易也基本由市場決定，監管機構不會做過多干預，有其必將對我國的經濟建設、資本市場的規範化及我國金融改革產利於資本市場**發現功能的有效發揮。在註冊制下，監管機構對
生深遠影響。
**發行人一般只進行形式審查，並不對**的投資價值做出實
【關鍵詞】**市場ｉｐｏ註冊制資本市場
質判斷，也不再對企業的盈利能力嚴格要求，隨著**發行的准入門檻和發行成本降低，融資效率得到提公升，有利於資本市場資源配置功能的有效發揮。一、
ｉｒｄ註冊制的含義及內涵（２）實行註冊制有利於我國經濟結構的優化公升級。在註冊制首次公開募股簡稱ｉｐｏ）：是指下，**發行人的發行融資資格自然取得，監管機構將不再以盈利一
家企業或者公司（股份****）第一次將它的股份向公眾出規模、公司運營等方面條件限制公司的融資，這對希望獲得融資支售。ｉｐ０註冊制，又稱ｉｐ０申報制，是**對**發行事先不作實持，而自身由於處於初創期、成長期，使得公司盈利規模較小的新質條件限制、採用註冊登記的制度。它依據公開原則要求發行人在
興行業企業的發展提供了融資便利，且有利於改善我國資本市場申請註冊時提交完整的發行資料，並對資料真實性、可靠性承擔法現存的結構落後等問題，同時也就更能適應當前我國經濟結構轉
律責任：監管方的職責在於保證資訊公開和禁止資訊濫用。它作為型的需求，推動我國經濟結構優化公升級。
現代一種效率較高的**發行制度，伴隨著相關國家和地區資本（３）實行註冊制有利於我國資本市場的發展壯大。資本市場的市場的發展而壯大，目前在世界資本發展程度較高的國家和地區發展壯大，離不開優秀上市公司的增加。與限制上市公司發行數量取得了重大發展。
和發行節奏的核准制相比，實行註冊制勢必加大資本市場的**
二、國外實行ｉｆ（）註冊制現狀分析
量。上市公司通過業績的提公升以此來維護上市能力，資本市場真正我國的資本**市場制度仍屬於發展的初級階段。下面筆者起到資本優化配置的作用，優先供給給基本面優異的企業，融資能
將通過對國際上具有代表性國家和地區的**發行審核制度的簡力與企業經營能力對等。**估值由預期和業績兩者來決定，這個要介紹，對未來國際市場**發行審核制度的趨勢進行分析。
不會改變。預期向好，稀缺性標的，經營方向獨特且具有強大競爭（一）美國、日本差異性註冊制
力的公司依然可以獲得高市盈率，並不因為存在註冊制而沒有了在資本高度發達的基礎上，美國**對**入採取差異化的高市盈率的**，同樣上市公司的股價由未來經營預期以及業績
審核註冊制度，之所以稱之為註冊制是因為**堅持「市場公平最
能力來體現。因此，註冊制在擴充上市公司的數量的同時，也在提
大化，**干預最小化」的原則，**不對發行**的實質性審查公升上市公司的質量，從長遠看，有利於我國資本市場的發展壯大。雙向註冊制是指**發行公司要在**交易委員會註冊，同時也
四、結語要在**交易所進行註冊。二戰之後日本受美國扶植，日本的**通過上述分析，我國ｉｐ０註冊制目前還處於實踐階段，與之有審核制度，基本與美國一致，在此不再單獨介紹。關的研究還處於探索階段，ｉｐ０註冊制改革將是資本市場成熟的
（二）英國自律型註冊制重要標準。因此，新股發行註冊制改革將成為我國**改善資本市英國是目前國際上資本機制最完善、資本市場最穩當成熟的場的首要任務。與此同時我們也應當堅持「實事求是」的重要思想，國家之一，英國**對本國**發行採取只對資訊披露真實性、完不可為了改革而改革。
對於註冊制我國目前還存在諸如受法律限整性進行審核的自律性註冊制審核，英國**擁有對其實質性審制、未明確市場分工、構建自律體系等問題。我認為我國應採用一核的權利，但通常有交易所等自律性組織行使，**對**發行、種循序漸進的方式過渡到註冊制，對於一些資本結構簡單的中小定價很少直接干預，因而，其審核機制為由市場決定**上市的注企業可以率先實行註冊制，待配套設施完善之後再對資金需求量冊制。大的大型企業實行註冊制，最終全面貫徹註冊制。
（三），，聯邦**交易監管局採取只的問題得出的，未來這些問題是否得到改善，以及是否會產生一些對其資訊披露完整、真實性進行審核的註冊制對於需要在交易所新問題，都是本文無法深究的，僅希望對我國推行ｉｐ０註冊制做出
掛牌交易的上市公司，**交易所會對其實質性進行審查，無須再一
些有益思考。我相信註冊制的成功實行一定會給我國資本市場經過聯邦**交易監管局的同意。開闢出一片新天地。
通過各國資本市場的發展歷史可以得知，核准制和註冊制是**審核制度在資本市場發展的兩個階段，核准制的核心在於調參考文獻：控，在資本市場不足夠健全的情況下，嚴格把關剔除掉質量差的證【１］中國就業培訓技術指導中心：理財規劃師基礎知識［ｍｊ．中券，保護投資者，為市場降低風險註冊制適當資本市場發展良好，國財政經濟出版社，２０１３．市場條件成熟的條件下，還原市場化，弱化**對市場的干涉，提【２］楊高林現代商業銀行金融創新【ｍ】衝國金融出版社，２０１２．高市場效率，因此，註冊制是未來國際**發行審核制度的趨勢。１５
我國公司法的註冊資本制度
隨著我國經濟體制改革的深入，尤其在中國成功的加入世貿組織之後，現行 公司法 有關資本方面的規定越來越跟不上時代的步伐，無法滿足深化市場經濟體制改革的現實要求，進而阻礙了中國經濟與世界接軌的國際化程序。一 我國現行的 公司法 對註冊資本制度的規定 註冊資本制度是公司信用制度的主要組成部分，我國公司法對...
論我國公司註冊資本制度改革及其影響
作者 辜波 青年時代 2018年第25期 摘要 註冊資本登記制度的修改開啟了寬鬆的認繳資本制時代，對這一改革，學術界和實務界多持肯定評價。與此同時，一定程度上新制度也引發了市場的新風險，包括公司治理機制上的風險及債權人潛在的交易風險。因此，與 寬進 相配套的 嚴治 是有必要的，這種前提下的制度包括事...
西方現代資本結構理論的演進 評價及對我國的啟示
作者 張五新 現代經濟資訊 2011年第22期 摘要 西方財務學界圍繞 企業資本結構與企業價值的關係 這一基本問題展開了全面而深入的研究，先後形成了許多不同的資本結構理論。這些理論以微觀經濟學為理論基礎，廣泛運用資訊不對稱理論 交易成本理論 委託 理論 產權理論 企業組織理論等現代微觀經濟學中的最新...