解：6個月和12個月的40美元利息的現值為：
i = 40e^(-0.0217*0.5) + 40e^(0.0304*1)
=39.568 + 38.802
=78.37
該遠期合約多頭的價值為：
f = s – i – ke^[-r(t-t)]
=930-78.37-986e^(-0.0304)
=851.63-956.48
= - 104.84元
則合約空頭的價值為104.84元
3、a公司希望借入美元，b公司希望借入日元，且各自所需的本金按照即期匯率計算相當。市場對兩個公司的**如下：a公司借美元的利率為9.
6%，借日元的利率為5.0%；b公司借美元的利率為10.0%，借日元的利率為6.
5%。試設計一貨幣互換，其中銀行作為中介獲得50個基點的報酬並承擔全部匯率風險，而兩個公司獲得相同收益。
解：市場提供給a、b兩公司的借款利率如表
9.6% - 10% =- 0.4%
5% - 6.5% = - 1.5%
由計算得，a公司在借貸利率上有絕對優勢，但b公司在美元借貸上有比較優勢，所以a公司負責借日元，b公司負責借美元。
原不實行互換時兩公司借款的總成本之和為：
9.6% + 6.5% = 16.1%
如果實行互換的話兩公司的借款總成本之和降為：
10% + 5% = 15%
加上中介銀行費用,兩公司可共得利潤為
16.1% - 15% -0.5% = 0.6
若假設兩間公司利潤平均分攤，則每間公司可分得：
0.6 / 2=0.3
4、由當前時刻直至第1.5年的libor即期利率都是5%（連續複利）。對於標準化的利率協議（即互換利率為相應期限的平價到期收益率），2.
0年期、2.5年期和3.0年期的互換利率（半年計一次複利）分別為5.
4%、5.5%和5.6%。
請估計當前時刻的2.0年、2.5年和3.
0年期的即期利率。
解：依題意可知，利率互換中合理固定利率的選擇使得利率互換的價值為零，即bfl=bfix 假設bfl=10000(萬美元)，k2=5.4%*10000=540（萬美元）；k2.
5=5.5%*10000=550（萬美元）；
k3.0=5.6%*10000=560（萬美元）．
可知，5、乙個金融機構與某公司簽訂了乙份10年期的、每年交換一次利息的貨幣互換協議，金融機構每年收入瑞士法郎，利率為3%（每年計一次利息），同時付出美元，利率為8%（每年計一次複利）。兩種貨幣的本金分別為7百萬美元和1千萬瑞士法郎。假設該公司在第6年末宣告破產，即期匯率為1瑞士法郎＝0.
8美元，此時美元和瑞士法郎的利率期限結構是平的，美元為8%，瑞士法郎為3%（均為連續複利）。請問：公司的破產對金融機構造成的損失是多少？
解：該公司在第6年未宣告破產，該互換協議還有4年才到期，如果以美元為本幣，那麼
bd=56e^(-0.08)+56e^(-0.08*2)+56e^(0.08*3)+56e^(-0.08*4)+700e^(-0.08*4)
=184.13+508.30
=692.43萬美元
bf=30e^(-0.03）+30e^(-0.03*2)+30^(-0.03*3)+30e^(-0.03*4)+1000e^(-0.03*4)
=998.31萬瑞士法郎
1 瑞士法郎=0.8 美元
即1 美元=1.25瑞士法郎
貨幣一互換的價值為：
998.31 / 1.25 – 692.43=106.218萬美元
該金融機構收入瑞士法郎支付美元，則貨幣互換的價值為106.218萬美元。
由於某公司在第6年末破產了，所以該金融機構損失了106.218萬美元。
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