從中國神華歷年最低價談起

【分析資料】

中國神華是自選股中的乙隻，屬於週期性資源類**，公司是煤炭行業中的龍頭企業。由於其產業鏈完整，集煤、電、運於一身，所以它的週期性特徵不太明顯，更難能可貴的是相較於其它央企而言，神華的市場化程度高，管理規範，同時也比較重視對中小投資者的回報，歷年分紅派現豐厚。所以本人看好它的長遠發展。

中國神華從2023年上市至2023年四年時間，主營收入從821億元增長到2082億元，年復合增長率：26.1%；淨利潤從205億元增至448億元，年復合增長率：

21.1%；股東權益從1314億元增至2231億元，年復合增長率：14.

1%。從以上的經營指標來分析，更印證了中國神華公司經營的週期性不強這一特徵，（同其它週期性公司比較而言）完全可將其歸為穩定增長類**。但在具體分析估值中，出於保守原則，仍舊延用週期類**的分析核心指標：pb（市淨率）。

那麼就從中國神華歷年來的最低價與淨資產的關係，來看看有沒有規律值得我們注意。

具體資料見下表：

關於上表統計資料的幾點說明：

1、2023年最低pb居然是9.15，可見當時的市場已瘋狂到何種程度，如果當年就投資中國神華，即使你幸運地以年度最低價60.50元成交，那麼「恭喜」：

你中彩了，你終於**了。哪怕中國神華2023年淨利潤已達到448億元，每股淨資產為11.22元，樂觀地來講，要解套也至少還需要3、5年；

2、2023年每股淨資產**思路。

a、保守**2023年淨利潤增長率為15%，（2007-2023年復合增長率為20.1%）淨利潤為515億元，另外2023年度將分紅179億元，則

2023年淨資產=2023年淨資產+2023年淨利潤－2023年度分紅

2231 + 515 － 179 = 2567 （億元）

所以2023年每股淨資產為12.90元。

b、以2007-2023年淨資產復合增長率14.1%為**依據，則2023年每股淨資產為12.80元。

c、綜合a、b的結論，按保守原則，取小的資料，則2023年每股淨資產確定為12.80元。

統計分析的結論：

從統計表與**走勢（見中國神華**月**圖）看，中國神華從2023年開始，年度最低價逐年增高，這與它的基本面相吻合，也就是所謂的「公司的基本面決定了其市場的價值表現。」

雖然每年最低價不同，但從統計表中我們可以從中得出一定的規律，每當股價跌至pb 2.1倍以下，即為中國神華當年的底部區間，根據這個推算結果，我們可以推斷市場主力機構對於這樣的pb是相當認同的。再結合另一則訊息：

神華集團公司於2023年1月9日通過**交易系統以**方式增持公司1080.86萬股a股股份，當日均價為25.37元。

而25.37元對應的pb為2.0倍，可見就是神華集團公司也認可這個估值。

結論：要是中國神華股價再到26元以下，除了**，還會有其它的選擇嗎？？？？