油業務的盈利穩定性得到了確認。
2023年兩大公司綜合業績提公升0.05元
不考慮******因素，假定2023年成品油產量與2023年持平，此次上調成品油**，增加2023年中石化煉油收入334億元，增加中石油煉油收入226
億元，分別增加中石化、中石油每股收益0.28元和0.09元。
考慮****帶來的成本上公升，較上次調價時**成本上公升了380元/噸，成品油價上調600元/噸，完全覆蓋了6月份以來的**成本上公升，還覆蓋了上
次少調的200元/噸，煉油業務盈利空間恢復到一季度的水平。
中石化大部分外購**，成品油價上調完全覆蓋了**成本的上公升，因此增加的盈利**於自產******帶來的收益增加。假設其自產**成本不
上公升，實現****約7美元/桶，扣除特別收益金的增加因素，實際實現**
上公升約4.4美元/桶，增加2023年其上游業務收入增加45億元，約增加每股收益
0.04元。
中石油大部分採用自產**，自產**成本上公升主要體現在上繳特別收益金的增加，特別收益金約增加2.6美元/桶。扣除特別收益金增加的影響，增加
上游業務收入131億元，增加每股收益約0.05元。
綜合考慮****和成品油提價因素，此次調價對中石油、中石化的業績提公升作用大致相當。
表1 2023年煉油業務情況對比
專案中石化中國油
**產量（百萬桶） 296.8 870.7
**加工量（百萬桶） 1240.6 849.8
成品油產量（萬噸） 10586 7397
其中：汽油（萬噸） 2909 2347
柴油（萬噸） 6878 4829
煤油（萬噸） 799 221
輕油收率（%） 74.8 73.58
綜合商品率（%） 94.07 92.71
加油站數量（個） 29279 17456
單站加油量（噸/日） 8.04 9.6
資料**：公司年報，浙商**研究所
成品油新定價機制落實後兩大公司業績對油價敏感性
表2 中石油、中石化業績敏感性
每股收益（元/股）
國際油價
（美元/桶） 中石油（601857） 中石化（600028）
50 0.52 0.52
60 0.62 0.60
70 0.74 0.68
80 0.85 0.77
90 0.89 0.72
100 0.91 0.64
資料**：浙商**研究所
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成品油定價機制
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成品油購銷合同
成品油片區總 合同 合同編號 assjl20150410 簽訂地點 成品油片區總 合同 甲方 成都愛生澤爾能源開發 供貨方 乙方購貨方 甲乙雙方本著 平等互利 友好協商 誠實信用 的原則，依據 中華人民共和國合同法 條例規定。就甲方向乙方每年 成品油事宜訂立本合同，以致協議雙方共同遵守。鑑於 甲方是...
成品油經營企業指引手冊
根據中國加入世貿組織承諾，中國 於2006年12月11日開放了國內成品油批發經營權。為了進一步規範各級商務主管部門的行政許可行為，方便企業成品油經營資質的申請 變更及參加年度檢查，根據 成品油市場管理辦法 商務部令2006年第23號 我們編制了 成品油經營企業指引手冊 請各級商務主管部門和企業遵照執...