第四章財務估價
一、單項選擇題。
1.已知某風險組合的期望報酬率和標準離差分別為15％和20％，無風險報酬率為8％，假設某投資者可以按照無風險利率取得資金，將其自有資金200萬元和借入資金50萬元均投資於風險組合，則投資人總期望報酬率和總標準離差分別為
a.16.75％和25
b.13.65％和16.24％
c.16.75％和12.5
d.13.65％和25％
2.下列有關**市場線表述正確的是
a.它只適用於有效**組合
b.它測度的是**或**組合每單位系統風險的超額收益
c.**市場線比資本市場線的前提窄
d.反映了每單位整體風險的超額收益
3.如果a、b兩種**的相關係數等於0.8，a的標準差為18%，b的標準差為10%，投資比例為0.6和0.4，則該**組合的標準差等於（ ）。
a．14.80b．14.20c．11.84d．14%
.4. 某企業長期持有a**，目前每股現金股利2.
5元，每**價20元，在保持目前的經營效率和財務政策不變，且不從外部進行股權融資的情況下，其預計收入增長率為10％，則該**的股利收益率和期望報酬率分別為( )元。
a、12.5％和22.5b、13.75和23.75c、8％和18d、12％和20％
5.某**標準差為0.6，其與市場組合的相關係數為0.4，市場組合標準差為0.2。該**的收益與市場組合收益之間的協方差和該**的β係數分別為( )。
a、0.048和1.2b、0.12和1.2c、0.24和1.2 d、0.12和0.3
6. 有一純貼現債券，面值1000元，5年期。假設必要報酬率為10％，其價值為（ ）元。
a.500b.900 c.666.67 d.620.9
7.有一債券面值為1000元，票面利率為8％，每季度支付一次利息，5年到期。假設必要報酬率為12％，則該債券的價值為（ ）元。
a.924.28b.922.768c.800d.851.25
8.有一5年期國庫券，面值1000元，票面利率12％，單利計息，到期時一次還本付息。假設必要報酬率為10％，其價值為（ ）元。
a.993.48 b.1066.67 c.833.33 d.1200
債券每年付息一次、票面利率為10％，b債券每半年付息一次，如果想讓b債券在經濟上與a債券等效，b債券的票面利率應為（ ）。
a.10b.5c.9.7618d.4.8809％
10.資本市場線上的組合與機會集有效邊界上的組合相比，不可能存在的情況是（ ）。
a.風險小而報酬率與之相同
b.報酬高而風險與之相同
c.報酬高且風險小
d.報酬低且風險大
二、多項選擇題。
1.債券定價的基本原則包括（ ）。
a.必要報酬率等於債券利率時，債券價值就是其面值
b.必要報酬率高於債券利率時，債券價值高於其面值
c.必要報酬率高於債券利率時，債券價值低於其面值
d.必要報酬率低於債券利率時，債券價值高於其面值
2.對於連續支付利息的債券，下列說法正確的是（ ）。
a.在必要報酬率等於票面利率時，到期時間的縮短對債券價值沒有影響，一直等於債券面值
b.在必要報酬率高於票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸公升高，最終等於債券面值
c.在必要報酬率高於票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸降低，最終等於債券面值
d.在必要報酬率低於票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸降低，最終等於債券面值
3.下列說法正確的是（ ）。
a.對於折價**的債券而言，付息期越短，債券價值越低
b.對於平價**的債券而言，付息期越短，債券價值越低
c.對於溢價**的債券而言，付息期越短，債券價值越低
d.對於溢價**的債券而言，付息期越短，債券價值越高
4.下列說法正確的是（ ）。
a.對於每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，隨著到期時間的縮短，債券價值會呈現週期性波動
b.如果必要報酬率在債券發行後發生變動，不會對債券價值產生影響
c.隨著到期時間的縮短，必要報酬率變動對債券價值的影響越來越小
d.隨著到期時間的縮短，債券價值對必要報酬率特定變化的反應越來越靈敏
5.下列說法不正確的是（ ）。
a.凡是利率，都可以分為名義的和實際的
b.當一年內要複利幾次時，給出的年利率是實際利率
c.實際利率除以年內複利次數得出實際的週期利率
d.在計算債券價值時，除非特別指明，否則，必要報酬率與票面利率採用同樣的計息規則
6.下列關於確定票面利率的說法不正確的是（ ）。
a.在發行債券時，票面利率是根據等風險投資的必要報酬率確定的
b.如果債券印製或公告後必要報酬率發生了變動，則應該修改票面利率
c.如果把每年付息一次改為每年付息兩次，則只需要把原來的票面利率除以2
d.如果把每年付息一次改為每年付息兩次，則票面利率等於半年的實際利率乘以2，但是不等於年實際利率
7.對於間隔一段時間支付一次利息的流通債券而言，下列說法正確的是（ ）。
a.如果折價發行，則發行後價值逐漸公升高，在付息日由於割息而價值下降，然後又逐漸上公升，總的趨勢是波動式上公升
b.如果溢價發行，則發行後價值逐漸公升高，在付息日由於割息而價值下降，然後又逐漸上公升，總的趨勢是波動式下降
c.如果平價發行，則發行後價值逐漸公升高，在付息日由於割息而價值下降，然後又逐漸上公升，總的趨勢是波動式保持不變
d.如果折價發行，雖然越臨近付息日，利息的現值越大，但是債券價值不可能超過面值
8.下列說法正確的是（ ）。
a.****由**面值決定，二者不會分離
b.對於上市交易的**而言，**主要由預期股利和當時的市場利率決定
c.整個經濟環境的變化和投資者心理也會對股價產生影響
d.股價分為開盤價、**價、最**和最低價，投資人在進行**估價時主要使用最低價
9.下列說法正確的是（ ）。
a.貝他係數告訴我們相對於市場組合而言特定資產的特殊風險是多少
b.**市場線的斜率表示經濟系統中風險厭惡感的程度
c.如果一項資產的貝他係數為2.0，說明這種**的變動幅度為一般市場變動的2倍
d.風險**是投資者為補償承擔超過無風險收益的平均風險而要求的額外收益，即風險收益率
10.從**市場線可以看出，投資者要求的收益率取決於（ ）。
a.系統風險b.特有風險c.無風險利率d.市場風險補償程度
三、判斷題。
1.有一項年金，前4年無流入，後6年每年年初有現金流入，則遞延期為4期。（ ）
2.（p/s,i,n）×（s/a,i,n）＝（p/a,i,n） （ ）
3.當存在無風險資產並且可按無風險利率自由借貸時，投資者個人對風險的態度不僅僅影響借入或貸出的資金量，而且影響最佳風險資產組合。（ ）
4.由於市場組合優於所有其它組合，因此在資本市場線上，你將僅持有市場組合m。（ ）
5.風險分散化效應一定導致機會集曲線向後彎曲，並產生比最低風險**標準差還低的最小方差組合。（ ）
6.一種**的貝他值可以度量該**對整個投資組合風險的貢獻，貝他值可以作為這一**風險程度的乙個大致度量。（ ）
7.通貨膨脹對無風險利率沒有影響。（ ）
8.風險厭惡感的加強，會提高**市場線的斜率。（ ）
9.某一**貝他值的大小反映了這種**收益的變動與整**票市場收益變動之間的相關關係。（ ）
10.只要兩種**之間的相關係數等於1，**組合報酬率的標準差就等於各**報酬率標準差的簡單算數平均數。（ ）
11.只要兩種**之間的相關係數小於1，**組合報酬率的標準差就小於各**報酬率標準差的加權平均數。（ ）
四、計算題。
1.甲公司未來經濟情況預計如下：
要求：（1）計算a專案和b專案的標準差；
（2）計算a專案和b專案的協方差；
（3）計算a專案和b專案的相關係數；
（4）填寫下列**：
2.有一面值為1000元的債券，票面利率為6%，2023年5月1日發行，2023年5月1日到期，10月末和4月末支付利息，到期一次還本，目前的必要報酬率為8%。
要求：（1）假設2023年8月1日，必要報酬率提高到10%，計算對債券價值的影響程度；
（2）假設2023年5月1日，必要報酬率提高到10%，計算對債券價值的影響程度；
（3）根據上述計算結果得出相應的結論。
3.甲投資者現在準備購買一種債券進行投資，要求的必要收益率為5%，現有a、b、c三種債券可供選擇：
（1）a債券目前**為1020元，面值為1000元，票面利率為4%，每半年支付一次利息（投資後立即可以收到一次利息），到期還本並支付最後一次利息，債券期限為5年，已經發行三年，甲打算持有到期；
（2）b債券為可轉換債券，目前**為1100元，面值為1000元，票面利率為3%，債券期限為5年，已經發行兩年，到期一次還本付息，購買兩年後每張債券可以轉換為20股普通股，預計可以按每股60元的**售出，甲投資者打算兩年後轉股並**；
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