姓名；李游
班級；經1204-1班
學號；20121564
一、河南華英農業發展股份****概況
河南華英農業發展股份****（sz：002321）是2023年1月21日經河南省人民**豫股批字[2002]01號文批准，由河南省潢川華英禽業總公司聯合河南省農業綜合開發公司、遼寧省糧油食品邊貿公司、潢川縣康源生物工程有責任公司、杭州元亨飼料獸藥****於2023年1月30日共同發起設立的股份****。。
公司設立時股本總額為8,000萬元，其中：河南省潢川華英禽業總公司以經評估後的淨資產出資60,868,309.28元，按1：
0.7885877的比例折合4,800萬股國有股，佔總股本的60%，河南省農業綜合開發公司、遼寧省糧油食品邊貿公司、潢川縣康源生物工程有限責任公司、杭州元亨飼料獸藥****分別以現金出資20,289,436.43元、15,217,077.
32元、4,565,123.19元和507,235.91元，按1：
0.7885877的比例分別折合為1,600萬股國有法人股、1,200萬股國有法人股、360萬股法人股和40萬股法人股，分別佔總股本的20%、15%、4.5%和0.
5%。上述出資經五聯聯合會計師事務所****五聯青驗字[2001]第85號驗資報告驗證，截至2023年12月31日，發行人股本金已全部到位。2023年1月14日河南省財政廳以豫財企[2002]第6號《關於河南華英農業發展股份****（籌）國有股權管理方案的批覆》對發行人國有股權管理方案予以確認。
發行人於2023年1月22日召開創立大會並於2023年1月30日在河南省工商行政管理局註冊登記。
二、評估目的
本次評估的目的是為了滿足對資產評估尤其是農業資產評估理論的充分了解的基礎上的實務應用的需要，對河南華英農業的整體資產進行評估，確定被評估資產的市值，為評估企業整體價值提供參考依據。
三、評估的範圍和物件
農業資產評估的實務應用需要，由此確定評估的範圍和物件是河南華英農業發展股份****的整體資產價值，也即企業價值。
四、評估原則
根據國家國有資產管理及評估的有關法規，我們遵循獨立性、客觀性、科學性、公正性、替代性、資產持續經營、公開市場的原則，以及其他一般公允的評估原則，對河南華英農業發展股份****的整體資產進行評估。
五、評估基準日
資產評估基準日期確定為2023年9月30日。
六、評估假設和依據
（一）評估假設
對於上市公司進行評估，必須遵循的一般性假設包括：交易性假設、公開市場假設、持續經營假設、國家現行有關法律法規及政策和國家巨集觀經濟形式無重大變化假設、持續使用假設等。
(二)評估依據
在本次資產評估工作中所遵循的國家、地方**和有關部門的法律、法規。
七、有關收益**的基準和假設條件
(一)基準
，考慮評估上市公司必備的假設前提，並遵循國家現行法律、法規的有關規定，本著客觀求實的原則，採用適當的方法編制。
(二)**的假設條件
(1)河南華英農業發展股份****所在地及中國的社會經濟環境不產生大的變更，所遵循的國家現行法律、法規、制度及社會政治和經濟政策與現時無重大變化；
(2)假設河南華英農業發展股份****在現有的運作方式和管理水平的基礎上，將保持持續性經營，並在經營範圍、方式上與現時方向保持一致；
(3) 有關信貸利率、匯率、賦稅基準及稅率，政策性徵收費用等不發生重大變化；
(4) 產成品社會需求將保持一定幅度增長；
(5) 假設折現年限內將不會遇到重大的銷售貨款**方面的問題（即壞賬情況）；
(6) 無其他人力不可抗拒因素及不可預見因素對企業造成重大不利影響。
t——收益計算年，取2023年12月31日t=0；
n——預期收益年限，為無限期。
八、中國農業的分析與**
中國目前大多數地方仍然是精耕細作的小農經營模式，尤其是在一些不發達地區。這是中國上個世紀制定的政策，一直延用至今。無可否認，這種政策在制定之後很長的一段時期內，對農業的發展起到了很大的促進作用。
但是隨著市場經濟的深入發展，特別是中國加入wto後，這種模式因為其經營的靈活性不足和低效性已經越來越不能適應激烈的市場競爭，經營走向困難。
市場經濟的特點是物價受價值規律的影響。這就要求農業的經營策略要全域性考慮，制定合理的生產結構，並能根據市場的變化而及時改變生產的品種和數量，經得起市場的跌宕起伏。而小農經濟經營模式下經營者往往只注重眼前利益，根據目前市場**來決定生產什麼，而且產品非常單一，結構很不合理。
這樣可能在短期內收益會比較明顯，但是由於盲目的大量的生產，該產品的市場很快出現飽，**迅速下降，收穫不到好的收益後經營者們只能又再投入大量的資金去經營新的目前市場上走俏的產品，再次走上追逐—>失利—>轉營的怪圈(其實轉營也不一定就能獲得好的收益，因為農業的生產週期通常比較長，等到轉營後有產品產出是時候那又可能是完全不同的市場了)。這嚴重影響了本國農業的市場競爭力，長期還會影響生產者生產的積極性。
**一：民生農產品的**上浮和優質農產品的**下降
**二：線下農產品實體店關閉潮
**三：傳統農企和電商企業的大洗牌
**四：農業金融服務的進一步完善
**五：更多單品類農產品品牌的出現
**六：新農人將成為熱詞，也會成為改變中國農業的最重要的一股力量，沒有之一。
**七：farmigo式的生鮮平台服務商的出現
**八：農產品微電商的出現
**九：土地流轉變得非常困難
九、評估方法
1.概述
企業估值的方法包括市淨率法、市盈率法、pfg指標法、股利貼現模型、自由現金流量貼現模型、投資現金流量報酬率估價模型、超額收益模型、股東增加值模型和期權定價模型等方法。
根據本次評估目的及評估物件，本次評估採用自由現金流貼現模型對蘇泊爾股份****的股東權益價值進行評估。
華英農業(002321)專案：財務摘要
2.自由現金流貼現模型介紹
（1）.自由現金流貼現模型
自由現金流貼現模型是通過自由現金流量的資本化方法來確定公司的內涵價值。它的基本思想是企業未來產生的自由現金流量就是企業最真實的收益。從本質上說。
估值就是估計公司獲取而並非投資者獲得股利的所有現金流的現值估計。
（2）.企業自由現金流量
企業自由現金流量(fcf)=(稅後淨利潤+利息費用+非現金支出)-營運資本追加-資本性支出
這只是最原始的公式,繼續分解得出:企業自由現金流量(fcf)=(1-稅率t)×息稅前利潤(ebit)+折舊-資本性支出(capx)-淨營運資金(nwc)的變化
其中:息稅前利潤(ebit)=扣除利息、稅金前的利潤,也就是扣除利息開支和應繳稅金前的淨利潤。
具體還可以將公式轉變為:企業自由現金流量(fcf)=(1-稅率t)×息前稅前及折舊前的利潤(ebitd)+稅率t×折舊-資本性支出(capx)-淨營運資金(nwc)的變化
企業自由現金流量(fcf)=(1-稅率t)×息稅前利潤(ebitd)-淨資產(na)的變化
其中:息前稅前及折舊前的利潤(ebitd)=息稅前利潤+折舊。
（3）折現率的選取：
在企業價值評估中，評估值對應的是企業所有者的權益價值和有息長期貸款債權人的權益價值，相應的折現率是企業資本的加權平均成本。
折現率是收益法估值中最重要的引數之一，主要取值方法有：累加法、資本資產定價模型（capm）、加權平均資本成本定價模型（wacc）和比較法等。本次採用capm模型計算。
3.對企業的價值評估情況進行闡述
4.（1）計算歷史事情的企業現金流量
①首先計算差額現金流量。
②調整流動負債和流動資產
之所以要計算調整後的流動負債，是因為在計算資本支出時，主要考慮與企業日常生產經營有關的的專案，而短期借款與一年內到期負債往往與企業的生產經營沒有關係，所以要加以剔除。調整後的流動負債是流動負債減去短期借款和一年內到期的長期負債得出的。調整後的流動資產，是用資產減去超額現金與短期**得到的。
之所以剔除短期**，是因為它通常與生產經營無關。
地產股份有限公司
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