泰禾集團資金收支情況分析報告
一、 近三年投資情況
（一）總體概況
泰禾集團從2023年6月開始加大拿地力度，迅速擴張，所購買土地主要集中在北京、長三角、福建三個區域，總購地金額377.45億元人民幣，具體情況如下：
單位：億元、萬平方公尺、幅
備註：省內其他區域為三明、福鼎、泉州、石獅、寧德
國內其他區域為南京、天津、江陰
（二）重點樓盤
以下為各重點地塊（重點城市、高土地總價）銷售情況：
備註：1、未售專案的銷售均價取值周邊樓盤均價，供參考；
2、簽約率=網上備案簽約套數/批准預售套數
二、 近三年收支情況
泰禾集團近三年簽約銷售金額快速增加，2023年銷售62.22億元，同比增加147.2%；2023年銷售124.
44億元，同比增加100%；2023年截至9月銷售151億元。近三年收支情況如下：
單位：億元
伴隨大量投資拍地，負債率大幅增加，截至2023年9月，資產負債率高達88.93%，淨負債率139.32%，信託融資成本11.5%-14.5%，近三年融資結構如下：
單位：億元
備註：泰禾集團未發行過企業債券
三、現狀分析
1、土地款支出
泰禾集團2023年土地購買金額146.17億元，全部集中在1-4月，截止9月，開發成本支出256.57億元，土地出讓金已基本付清。
2、短期償債
截止9月，泰禾集團短期借款餘額64.67億元，主要系第二季度新增（至少30億元），該部分新增短期借款預計將在2023年第二季度歸還。一年內到期的長期借款餘額62.
73億元，主要系第三季度新增（至少40億元），該部分新增借款預計將在2023年第三季度歸還。即泰禾集團未來半年內（2023年第四季度至2023年第一季度）需償還的債務最多為57.4億元（64.
67+62.73-30-40=57.4）。
單位：億元
3、其他
由於泰禾集團年報未披露每月工程款、稅費、利息支出及開工面積等資料，因此採取以下方式推算：
（1） 工程款
截止2023年9月，泰禾集團存貨為我司的1.51倍，我司2023年月均工程款支付3.72億元，因此推算泰禾月均工程款支付5.63億元。
（2） 稅費
2023年前三季度稅費支出13.62億元，平均每季度支付4.54億元。
（3） 利息
2023年前三季度利息支出32.71億元，平均每季度支付10.9億元。
4、結論
預計泰禾集團未來半年內回款60億元（參照2023年前三季度回款額平均），9月末賬上貨幣資金21億元。未來半年內的各項支出包括短期債務57.4億元，支付工程款33.
78億元，稅費9.08億元，利息21.8億元（合計支出122.
06億元），經營性收支缺口預計達到41.06億元，亟待融資補償。
附件：泰禾集團近三年購買土地明細
附件：泰禾集團近三年購買土地明細
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