2023年1月
目錄一、影子銀行：隱藏的貨幣勢力 3
1、「影子銀行」是什麼 3
2、「影子銀行」的規模 5
二、「影子銀行」的投資與融資者 6
1、資金**：人口結構、存量流動性和高收益率 6
2、投資需求：來自於固定投資 8
三、「影子銀行」的興起：創新與矛盾的產物 10
1、金融創新是前提制度條件 10
2、政策目標的矛盾是根源 11
四、「影子銀行」的風險 12
1、系統性風險低，但可能存在零星流動性違約 12
（1）不存在系統性風險爆發的可能性 12
（2）流動性可能存在零星違約風險 12
2、資金管理是薄弱環節，但未到臨界點 15
（1）期限錯配還在繼續深化 15
（2）資金池管理缺乏透明性 16
3、監管政策收緊是最大的變數 17
（1）「影子銀行」的命脈緊握在監管層手中 17
（2）政策收緊已有端倪，未來監管分三步走 18
五、「影子銀行」對經濟及資本市場的影響 19
1、對商業銀行：鼓勵中長期貸款表外化 19
2、對貨幣政策：放大寬鬆、削弱緊縮 20
3、對資本市場：政策及違約考驗信心 21
從出鏡率和關注度來說，「影子銀行」絕對夠資格成為近期的焦點話題。雖然「影子銀行」的概念在美國最早可追溯到2007 年的美聯儲年度會議，但在國內還是在2012 年開始從幕後走向前台。整體上，目前市場對「影子銀行」情緒似乎多偏向於負面。
「影子銀行」到底是什麼？有多大的規模？誰在參與其中？
存在什麼樣的風險？對巨集觀經濟和貨幣格局有什麼樣的影響？這是本報告希望**的內容。
以往，新增商業銀行信貸量是衡量我國社會整體貨幣環境寬鬆度的傳統指標，但是根據人行於2012 年9 月份公布的社會融資總量歷史資料，從2011 年下半年開始，可以明顯的觀察到，在社會融資總量節節攀公升的同時，月度新增貸款在整體融資中的佔比卻在連續下滑。這表明我國的社會總體融資格局已經發生深刻的量變和質變，而伴隨這樣的變化，「影子銀行」這一概念也逐漸從幕後走向前台，成為新崛起的貨幣勢力。
對於「影子銀行」範圍的界定，目前國內外欠缺乙個統一的標準。但是從本質看，各方的定義中都強調了「發揮著類似商業銀行的基本功能，卻不受監管或僅受較少監管」這一主要共同特徵。
所以，我們將本報告中我國「影子銀行」範圍界定為「除商業銀行表內信貸（本幣+外幣貸款）之外的所有融資方式」，主要包括了銀行表外融資、非銀行間接融資、金融機構直接融資、非金融機構直接融資等等幾大類。
2023年銀行行業分析報告
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2023年民營銀行行業分析報告
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