造價管理考點：資金的時間價值及其計算
第一章工程經濟
第一節資金的時間價值及其計算
一. 現金流量和資金的時間價值
(一) 現金流量圖的三要素：大小，方向和作用點。
(二) 資金的時間價值
1. 含義：反應出資金在運動中，其數量會隨時間的推移而變動，變動的這部分資金就是原有資金的時間價值。
2. 利息和利率：用利息作為衡量資金時間價值的絕對尺度，用利率作為衡量資金時間價值的相對尺度。
在工程經濟分析中，利息被看成是資金的機會成本，是指占用資金所付的代價或放棄近期消費所得的補償。利率是在單位時間內所得利息與借款本金之比，用於表示計算利息的時間單位稱為計息週期。
3. 影響利率的主要因素：社會平均利潤率(社會平均利潤率是利率的最高界限)。
借貸資本的供求情況，在平均利潤率不變的情況下，借貸資本供過於求，利率下降，反之，利率**。借貸風險。通貨膨脹。
借出資本的期限長短。
三.等值計算
影響資金等值的三要素：資金的多少、資金發生的時間和利率的大小。
(一) 名義利率和有效利率
當利率週期與計息週期不一致時，就出現了名義利率和實際利率的概念。
1.名義利率：是指計息週期利率乘以乙個利率週期內的計息週期數所得的利率週期利率， r=i*m
計算名義利率時忽略了前面各期利息再生利的因素，這與單利的計算相同，通常所說的利率週期利率就是名義利率。
2.有效利率： ieff=(1+r/m)m-1
造價管理考點：經濟效果評價的內容和指標體系
第二節投資方案經濟效果評價
一. 經濟效果評價的內容和指標體系
(一) 經濟效果評價的內容：盈利能力分析;清償能力分析;財務生存能力分析：非經營性專案財務分析的主要內容;抗風險能力分析
(二) 經濟效果評價的基本方法
經濟效果評價是工程經濟分析的核心內容，其目的在於確保決策的正確性和科學性，避免或最大限度地減少投資方案的風險，明了投資方案的經濟效果水平，最大限度地提高專案投資的綜合經濟效益。
基本方法有確定性評價方法和不確定性評價方法，對於同一投資方案而言，必須同時進行確定性分析和不確定性分析。
按考慮資金時間價值可分為靜態評價和動態評價。靜態評價是不考慮資金時間價值，最大特點是計算簡便，適用於方案的初步評價，或對短期投資專案進行評價，以及對於逐年收益大致相等的專案評價。動態評價考慮資金時間價值，能較全面地反映投資方案整個計算期內的經濟效果，在進行方案比較時，以動態評價為主。
靜態評價指標包括投資收益率(總投資收益率和資本金淨利潤率)、靜態投資**期和償債能力(資產負債率、利息備付率和償債備付率)。
動態評價指標包括內部收益率、動態投資**期、淨現值、淨現值率和淨年值。
(三) 經濟效果評價指標體系
1. 投資收益率
(1)公式： 投資收益率r=年淨收益或年平均收益/投資總額*100%
(2)應用指標
1)總投資收益率： roi=ebit/ti*100%
其中：ebit—專案達到設計生產能力後正常年份的年息稅前利潤或運營期內年平均息稅前利潤。
ti—專案總投資
2)資本金淨利潤率： roe=np/ec*100%
其中：np—專案達到設計生產能力後正常年份的年淨利潤或運營期內年平均淨利潤。
ec—專案資本金
(3) 優點與不足：經濟意義明確、直管、計算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優劣，可適用於各種投資規模。但沒有考慮投資效益的時間因素，指標計算的主觀隨意性太強，以投資收益率作為主要的決策依據不太可靠。
2. 投資**期
(1) 靜態投資**期
1)專案建成投產後各年淨收益相同 pt=ti/a+建設期
2)專案建成投產後各年淨收益不相同 pt=(累計淨現金流量出現正值的年分數-1)+(上一年累計淨現金流量的絕對值/出現正值年份的淨現金流量)
(2)動態投資**期
公式同上述淨收益不同的公式，用折現法計算的投資**期要比靜態投資**期長，因此方案未必可接受。
(3) 優點與不足：投資**期指標容易理解，計算簡便，在一定程度上顯示了資本的周轉速度。但沒有全面考慮投資方案在整個計算期內的現金流量，即只考慮投資**之前的效果，不能反映投資**期之後的情況，即無法準確衡量方案在整個計算期內的經濟效果。
3. 償債能力指標
(1) 利息備付率：是指投資方案在借款償還期內的息稅前利潤與當期應付利息的比值。從付息資金**的充裕度反映投資方案償付債務利息的保障程度。
icr=ebit/pi (其中：pi為計入總成本費用的利息) 利息備付率應分年計算，應大於1。
(2)償債備付率：是指投資方案在借款償還期內各年可用於還本付息的資金與當期應還本付息金額的比值，表示可用於還本付息的資金償還借款本息的保障程度。 dscr=(ebitda-tax)/pd (其中：
ebitda—息稅前利潤加折舊和攤銷，tax—企業所得稅 pd—應還本付息金額) 應分年計算，大於1。
(3)資產負債率：是指投資方案各期末負債總額與資產總額的比值。
4.淨現值
(1)計算公式：
(2)優點與不足：考慮了資金的時間價值，並全面考慮了專案在整個計算期內的經濟狀況;能夠直接以金額表示專案的盈利能力;判斷直觀;但不足是必須首先確定乙個基準收益率，比較困難;在互斥方案評價時，淨現值必須慎重考慮互斥方案的壽命;此外淨現值不能反映專案投資中單位投資的使用效率，不能直接說明在專案運營期各年的經營成果。
(3)基準收益率的確定
基準收益率是企業或行業或投資者以動態的觀點所確定的，可接受的投資方案最低標準的收益水平。它表明投資決策者對專案資金時間價值的估價，是投資資金應當獲得的最低盈利率水平。基準收益率的確定一般以行業的平均收益率為基礎，同時綜合考慮資金成本、投資風險、通貨膨脹以及資金限制等因素。
非**投資專案，可有投資者自行確定基準收益率。確定時應考慮以下因素：
1) 資金成本和機會成本(i1)：基準收益率不能低於單位資金成本和單位投資的機會成本。當專案投資完全由企業自有資金投資時，可參考行業基準收益率，可理解為一種資金的機會成本;當專案以自有資金加貸款時，最低收益率不應低於行業基準收益率與貸款利率的加權平均收益率。
如果有幾種不同貸款時，貸款利率應為加權平均貸款利率。
2) 投資風險(i2)：為了限制對風險大、盈利低的專案進行投資，可以採用提高基準收益率的辦法來進行投資方案的經濟評價。
3) 通貨膨脹(i3)：若專案現金流量是按當年****估算的，則以年通貨膨脹率來修正基準收益率;按基準年不變**估算的，不在考慮通貨膨脹因素。
5. 淨年值
6. 內部收益率是使投資方案在計算期內各年淨現金流量的現值累計為零時的折現率。內部收益率被誤解為專案初期投資的收益率，經濟含義是投資方案占用的尚未**資金的獲利能力。
專案的內部收益率是專案到計算期末正好將未**的資金全部**的折現率，是專案隊貸款利率的最大承擔能力。內部收益率的經濟含義就是使為**資金餘額及其利息恰好在專案計算期末完全收回的一種利率，也是專案為其所占有資金所提供的盈利率。能反映專案自身的盈利能力，其值越高，方案的經濟效果越好。
由於內部收益率不是初始投資在整個計算期內的盈利率，因而它不僅受專案初始投資規模的影響，而且受專案計算期內各年淨收益大小的影響。
(1) 公式
(2) 優點與不足：考慮了資金時間價值以及專案在整個計算期內的經濟狀況;能夠直接衡量專案未**投資的收益率;不需確定基準收益率;但不足的是計算需大量的與投資專案有關的資料;對於具有非常規現金流量的專案來講，其內部收益率不是唯一的，在某些情況下甚至不存在。
(3) 用npv和irr均可對獨立方案進行評價，且結論一致。npv法計算簡單，但得不出投資過程受益程度，且受外部引數影響;irr法較為繁瑣，但能反映投資過程的收益程度，而irr的大小不受外部引數的影響，完全取決於投資過程的現金流量。
7. 淨現值率：是專案淨現值與專案全部投資限制之比，其經濟含義是單位投資現值所能帶來德爾淨現值。
造價管理考點：經濟效果評價方法
經濟效果評價方法
(一)評價方案的型別：單一方案(獨立型方案);多方案(互斥型、互補型、現金流量相關型、組合—互斥型、混合相關型)
(二)獨立型方案的評價：應用投資收益率、投資**期、淨現值、內部收益率進行評價。
(三)互斥型方案的評價
1.靜態評價方法
(1)增量投資收益率：是指增量投資帶來的經營成本的節約與增量投資之比。r（2-1）=（c1-c2）/（i2-i1）*100%;當得到的增量投資收益率大於基準收益率時，則投資額大的方案可行。
反之，投資額小的可行。
(1) 增量投資**期：是指用經營成本的節約來補償增量投資的年限。pt（2-1）=（i2-i1）/（c1-c2）*100%;當得到的增量投資**期小於基準投資**期時，投資額大的方案可行：
反之，投資額小的方案可行。
(2) 年折算費用：運用年折算費用法，只需計算各方案的年折算費用，即將投資額用基準投資**期分攤到各年，在於各年的年經營成本相加。zj=ij/pc+cj 或 zj=ij*ic+cj；;根據年折算費用，選擇最小者為最優方案。
(3) 綜合總費用：即為方案的投資於基準投資**期內年經營成本的總和。sj=ij+pc*cj;在方案比選時，綜合總費用為最小的方案即為最優方案。
以上幾種互斥型方案靜態評價方法，雖概念清晰，計算簡便，但主要缺點是沒有考慮資金的時間價值，對方案未來時期的發展變化情況，例如，投資方案的使用年限、投資**期以後的收益、方案使用年限終了時的殘值、方案在使用過程中更新和追加的投資及其效果等未加充分考慮。因此，靜態評價方法僅適用於方案初評或作為輔助評價方法採用。
2.動態評價方法
(1)計算期相同
1)淨現值法：對互斥方案評價首先剔除npv<0的方案，即進行方案的絕對效果檢驗;然後對所有npv≥0的方案比較其淨現值，選擇淨現值最大的方案為最佳方案。
2)增量投資內部收益率法：是指兩方案各年淨現金流量的差額的現值之和等於零時的折現率。基本步驟：
a)計算各備選方案的irr，分別與基準收益率比較。irr小於ic的方案，即予淘汰。
b)將irr≥ic的方案按初始投資額由小到大依次排列。
c)按初始投資額由小到大依次計算相鄰兩個備選方案的增量投資收益率δirr>ic，則說明初始投資額大的方案優於初始投資額小的方案，保留投資額大的方案;反之，若δirr
3)淨年值法：當給出「+、-」現金流量時，分別計算各方案的等額年值。凡等額年值小於零的方案，先行淘汰，在餘下方案中，選擇等額年值大的為優。
(2)計算期不同
1)淨年值法2)淨現值法(最小公倍數法、研究期法和無限計算期法)3)增量投資內部收益率法
造價管理考點：不確定性分析與風險分析
不確定性分析與風險分析
不確定性分析主要包括盈虧平衡分析和敏感性分析。風險分析應採用定性或定量相結合的方法，分析風險因素發生的可能性及給專案帶來經濟損失的程度。盈虧平衡分析只適用於財務評價，敏感性分析和風險分析可同時用於財務評價和國民經濟評價。
1.盈虧平衡分析
b=pq-cvq-cf-t*q (式中：b—利潤;q—銷售量或產量;p—單位產品售價;cv—單位產品變動成本;cf—固定成本;t—單位產品營業稅金及附加)
2.分析方法
1)線性盈虧平衡分析的前提條件：生產量等於銷售量;生產量變化，單位可變成本不變，從而使總生產成本成為生產量的線性函式;生產量變化，銷售單價不變，從而使銷售收入成為銷售量的線性函式;只生產單一產品或者生產多種產品但可以換算為單一產品計算。
2)以產量和生產能力利用率表示的盈虧平衡點應用最為廣泛。
3)盈虧平衡點反映了專案對市場變化的適應能力和抗風險能力。盈虧平衡點越低，達到此點的盈虧平衡產量和收益或成本也就越少，專案投產後盈利德爾可能性越大，適應市場變化的能力越強，抗風險能力也越強。盈虧平衡分析雖然能夠度量專案風險的大小，但並不能揭示產生專案風險的根源。
2敏感性分析
(1) 敏感度係數：係數越大因素越敏感。
(2) 臨界點：是指不確定性因素的變化使專案可行變為不可行的臨界數值。臨界點的絕對值越小因素越敏感。
(3) 不能說明不確定性因素發生變動的情況的可能性大小，也就是沒有考慮不確定性因素在未來發生變動的概率，而這種概率是與專案的風險大小密切相關的。
造價管理考點：價值工程的基本原理和工作程式
第三節價值工程
一. 值工程的基本原理和工作程式
(一) 基本原理
1. 價值工程及其特點：價值工程是以提高產品或作業價值為目的，通過有組織的創造性工作，尋求用最低的壽命週期成本，可靠地實現使用者所需功能的一種管理技術。
它不是物件的使用價值，也不是物件的經濟價值和交換價值，而是物件的比較價值。價值工程涉及價值、功能和成本3個基本要素。
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