第一次作業
結合人民幣匯率變動趨勢及相關資料分析匯率的作用
第三次作業
21世紀中國應對入世的承諾，以銀行上市，引入外資戰略合資者的方式對銀行進行大刀闊斧的改革，卻引來了國內各界人士對「國有銀行是否賤賣」的爭論。從網上很多資料看，國有銀行每股**相對於**上其他**確實低了很多。我認為問題並不在此，我們需要換一種角度來看這個問題。
所謂賤賣，不是**上市時股價便宜了，而是作為國有企業，本來是全民所有制的產物，但現在卻被少數人以極低**收購 。為什麼要賤賣呢，說白了，還是因為是全民所有的東西，也就是說原所有者不是乙個人，而是10億個人，一人只有一點，所以賣少了大家都不心疼，賣多了購買者卻會心疼國有銀行上市並不存在這個問題，因為現在巴不得多賣點錢呢，把**搞牛了才上市就是這個目的。 關鍵是未來的法人股、職工股的分配才是是否賤賣的關鍵
首先我們不要總盯住別人的腰包，別人在我們這拿回了多少的錢。而是要看我們得到了什麼，我們佔了多少比例。以中國的三大商業銀行為例，外國資金投資中行、建行、工行的股份只有5％――10％對於這些小股東來說他們的收益在這幾年會有很大的回報，可是我們呢？
雖然向上面所說到的到2023年為止，中行的股權轉讓獲得了10%的淨資產溢價；建行的股權轉讓獲得了17%的溢價；工行的股權轉讓也獲得了15%的溢價。這個溢價比雖然不高，但我們要想一想，這十幾個點的收益是在別人投資候我們佔據著大股東的情況下的收益，如果淨核算下來也是乙個不小的數目。
再有，一位參與國有銀行引資談判的外方高層說，最終確定的股權轉讓**是談判雙方協商的結果，只要雙方都認可這個**，並且不存在強買強賣的情形，就不能說這是在賤**有銀行。並且外資參股之後，這些銀行的國有股權仍然佔很大比例，更應該關注的是這些國有股權將來的**。即使當前向外資轉讓股權的溢價水平不高，這些銀行上市後，如果ipo**以及市場交易**大大高於戰略投資者的參股**，在境外戰略投資者受益的同時，佔大頭的國有股權的持有者——財政部(國家)—將是最大的受益者。
還有我國的政策是，單一銀行的外資佔比不能超過25％，單個外資投資者不超過20％，並且對投資者不是誰都可以的，要符合五個標準：投資所佔股份比例不低於5%；股權持有期在三年以上；派駐董事；入股中資同質銀行不超過兩家；技術和網路支援。
就像我們改革開放的初期，我們對外商的投資給予了很大的優惠政策，那麼現在呢？我們還需要招商引資嗎？當然不需要。
我們國家的政治穩定經濟繁榮並且有大量的剩餘勞動力造成我們的工資水平低，各方面在國際上都很有競爭力。我們的銀行也如此，股份賣的便宜與否，受益的多少，我認為不是國家的目的，而我們的金融企業向國際化又邁出了一大步，這才是主要的。
持銀行被賤賣的觀點的人主要依據是1.境外戰略投資者從匯金公司平價購入中行和建行的股權，外資沒有花費任何溢價，佔了很大的便宜。2.
向境外戰略投資者**股權時，沒有對中資銀行無形資產價值進行評估和計算。3.中國銀行業的股權交易正演變為賣方市場的局面。
對這種認為國有銀行被廉價地賤賣乃至威脅金融安全的觀點，幾乎所有的當事者都做出了回應，中國銀行董事長肖鋼說："引進戰略投資者和公開發行上市(ipo)是國有商業銀行改革的兩個環節，雖都涉及定價，但機制、物件、策略有很大不同，兩種情況很難直接比較。從定價機制看，引進戰略投資者的定價是一對一談判，ipo定價則是公開向國際機構投資者和社會公眾推銷；從定價物件看，戰略投資者和公眾投資者性質不同、作用不同。
戰略投資者願意與引資企業長期業務合作，共擔風險，往往要承諾較長的**鎖定期，承諾競爭迴避。公眾投資者更多考慮**投資收益，可能長期持股，也可能短期投機。因此，戰略投資者在ipo前入資的認股**一般要低於ipo**；從定價策略看，引入國際知名機構作為戰略投資者有助於提高引資企業無形資產，提公升引資企業形象和市場價值。
因此，在引資定價過程中，按國際通行慣例，通常都要考慮無形資產的價值。"又說："如果不改革，國有商業銀行資本金嚴重不足、不良資產增加、財務資訊不真實，連生存都難以為繼，這才是真正威脅國家金融安全和經濟安全的最大隱患。
"交通銀行董事長蔣超良在報社記者時說："交行和滙豐的合作，不是零和遊戲，而是雙贏戰略，不能從滙豐賺錢就得出我們虧本的結論。每股1.
86元的入股**，相當於交行2023年末每股淨資產的1.76倍，此前外資入股中資銀行，市淨率最高的是恆生銀行入股興業銀行的1.8倍，最低的是花旗銀行入股浦發銀行的1.
54倍，我們的定價水平是比較高的。而且，滙豐入股使我行資本充足率及時達標，溢價部分使我行每股淨資產上公升了0.17元，相應提高了我行ipo的定價基礎，滙豐概念對我行ipo的成功和股價後市穩定都起到重大作用。
另外，剛才我也提到了，股價上公升受益的不僅是滙豐，國有股的增值更大。應該說，我們和滙豐的合作成效顯著。通過合作，交行既引進了資金，更引進了管理、技術、人才和品牌，經營管理水平顯著提公升，與滙豐的合作是符合交通銀行長遠利益的。
" 建設銀行董事長郭樹清回答得更乾脆："中國金融業改革的必要性和緊迫性怎麼估計也不會過高。不把金融體系整治好，國家經濟的持續快速增長就可能中斷，甚至可能遭遇危機。
戰略投資者的進入，可以加快公司治理結構建設，改變'官商'文化，改變傳統的經營模式，可以使我們少走彎路。我們應該有乙個清醒的認識，中國現有的銀行既不是金山也不是廢墟。如果不真正從機制上脫胎換骨，那麼國內許多銀行所具有的價值不僅不能夠為正值，反之可能為負值。
乙個負價值的企業或行業，**是發不出去的，更談不上賣得貴了還是賤了。"
銀行"賤賣論"之爭從乙個側面凸顯了國有銀行改革攻堅之複雜、之艱難，也從另乙個側面提示人們，金融改革等不得也急不得，對於種種可能出現的失誤甚至是風險，應以殫精竭慮之心充分評估，應以如履薄冰之心小心操作。但是，它卻不能引導出這樣的結論：即困難已大到難以克服，市場化改革的路走錯了。
一句話，國有銀行改革既需要大智慧型、大魄力，也需要大胸懷、大視野。
第四次作業答案
答：隨著全球經濟一體化的程序,企業間的競爭更加激烈,同時還有來自國外廠商的威脅。為了在這種競爭環境中生存、發展,我國企業必須從勞動密集型向資本、技術密集型轉變。
然而,這個過程不可避免地需要大量資金。而且伴隨著複雜的技術和大量的資本投入,投資者的投資風險程度更高、範圍更廣。因此,投資者對這種專案往往採取非常保守的態度。
為了引導社會資本投向技術、資本密集型專案,資本市場的「風險分散和共擔」 功能變得越來越重要。在乙個有效的資本市場上,投資者可以通過**組合來分散其投資風險,高效的資本市場可以促進經濟的發展。
在現代市場經濟中資本市場具有很重要的地位和作用。（1）它首先是籌集資金的重要渠道，投資者在踴躍購買**的同時，向市場提供了源源不斷的鉅額長期資金。（2）資本市場是資源合理配置的有效場所，資本社會化成為現代大工業的發展核心，資本市場為資本所有者自由選擇投資方向和投資物件提供了十分便利的活動舞台，而資金需求者也衝破了自有資金的束縛和對銀行等金融機構的依賴，有可能在社會範圍內廣泛籌集資金。
（3）資本市場有利於企業重組，從我國來看，我國企業可以利用資本市場實現企業改制和產權約束的變化。例如國企改制，由於投資人不同形成了國家股、法人股、個人股從而形成了對企業多層次的約束，這樣有助於提高公司的經營效率和發展能力。（4）促進產業結構向高階化方向發展，資本市場是乙個競爭性的市場，籌資者之間存在著直接或間接的競爭關係，中有那些發展前途且經營狀況良好的企業才能在資本市場上立足。
目前我國資本市場在規模、功能、結構、規則等方面存在著嚴重的制度缺陷，而高效的資本市場對經濟發展具有重要促進的作用，資本市場發展與經濟發展不協調的現狀表明,我國迫切需要培育和建立乙個完善的資本市場,以適應我國的經濟發展。
1 我國資本市場的現狀與不足
隨著中國經濟的持續成長，中國的金融資產特別是**化金融資產，進入了乙個前所未有的成長和發展膨脹時期，但是目前我國的**市場形成的是高度集中的以滬、深交易所並存發展的模式。且從**市場的發行主體來看,上市公司為獲得**發行資格,虛報會計報表,資訊披露不規範,存在嚴重的「內部人控制」現象；部分持股大戶常常採取不正當的手段操縱資本市場,造成嚴重侵犯中小投資者利益的現象發生。
2我國資本市場有其不足之處:
（1）資本市場發展不平衡。經過十幾年的發展,我國的資本市場已初具規模,但資本市場的現狀不能滿足經濟可持續性發展過程中各種型別企業的資金需求。第一，債券市場存在發展不平衡問題。
我國債券市場的發展相對於**市場，債券市場規模小、市場化程度低、發行和交易市場割裂，尤其是公司債券，相對於國債和金融債，更是發展緩慢。 第二，**市場也存在著不平衡發展問題。（一）是雖然2023年滬深總市值已經超過我國內地gdp總量，與發達國家的比例相當，但因流通市值無論絕對量還是佔比都相對較小，滬深**總流通市值約9萬億元，僅佔兩市總市值的30%左右，**結構亟待完善；（二）是**的進入和退出機制發展不平衡，削弱了**高效率優化資源配置的作用。
（2）我國單一層次的**市場規定了嚴格的上市條件,阻礙了中小企業通過**資本市場獲得資金。公司公開發行的**和債券進入**交易所掛牌交易須受到嚴格的上市條件限制(包括公司規模、盈利性等)，大多數企業不能滿足這些條件。滬、**場的大一統、高門檻,致使高成長性的科技創業型企業和中小企業由於風險太大和公司的盈利性等原因得不到資本市場的支援。
這一切造成中小企業和科技創業型企業在我國融資困難,阻礙了中小企業和風險投資事業的發展。
（3）我國**資本市場關於上市公司退出機制存在著不足之處,我國只有單一層次的主機板市場,二板市場尚未建立,滬、深主機板市場門檻太高,企業往往由於一時經營不善或其他原因就有可能被暫停上市或終止上市。
（4）過多的行政干預不能體現**市場的高度市場化的特徵。我國資本市場發展的前10年主要是用行政手段管理,公司上市需要由自上而下的指標下達與自下而上的推薦相結合。這種管理方法與**市場高度市場化的特點非常不適應,因此,今後公司的上市制度應該有所改革,凡符合條件的,可由企業自己申請上市,能否成功由市場決定,這樣能通過資本市場的激烈競爭實現優勝劣汰。
完善資本市場、促進我國經濟發展。由於資本市場對經濟具有重要的作用，提出以下幾點建議。
（1）建立多層次資本市場體系，完善資本市場結構。推動我國風險投資市場的發展，規範法律框架，完善交易規則，整合現有產權交易市場；推進創業板市場建設，促進資本市場與風險投資市場良性互動；不斷擴大**和債市的市場規模，豐富金融產品，最大限度地滿足市場經濟發展的需求。
（2）必須積極推進我國資本市場的基礎性制度建設和制度創新，實現**的「經濟晴雨表」功能。
（3）要重視直接融資在我國經濟發展中的重要性，進一步提高我國資本市場的廣度和深度。著力推進公司債市場的發展。我國金融體制改革的全面推進必須依託於中國的資本市場。
提高市場深度的基礎還在於全方位開展中國資本市場以效率為導向的創新改革，包括建立合理的多層次的市場結構，中小型高科技企業的發行上市以及股指**等具有不同功能的金融衍生品的設計和推出，繼續提高市場投資者中機構投資者的比重，不斷深化發行制度改革，規範市場主體行為，進一步加強市場約束，切實保護投資者的合法權益等等。
（4）順應國際化趨勢，循序漸進地推動中國資本市場的開放。國際間的資本流動對於一國資本市場的價值形成、流動性的提高、制度的完善等多個方面起到了不容忽視的作用。要努力提公升我國資本市場的國際競爭力；努力深化監管體制改革，進一步促進融資方式向市場化方向邁進；完善公司治理，加強資訊披露，增進投資者信心；逐步加大對外開放力度，提公升我國資本市場和金融機構的國際競爭力。
對於我國來說，資本市場的對外開放必須是乙個循序漸進的過程。
廣播電視大學電大金融學作業一
結合人民幣匯率變動趨勢及相關資料分析匯率的作用 一是匯率調控的方式。實行以市場供求為基礎 參考一籃子貨幣進行調節 有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，而是參照一籃子貨幣 根據市場供求關係來進行浮動。這裡的 一籃子貨幣 是指按照我國對外經濟發展的實際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應的權...
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期末複習大綱 卷號9039 2010年12月 一 參考教材 統計學原理 修訂本 廣播電視大學出版黃良文陳仁恩主編 新編統計學原理學習指導 中國市場出版社劉建萍黃思霞熊應進主編 二 考試題型 判斷 單項選擇 多項選擇 計算。分值分布 1 判斷 12 每題2分 2 單項選擇 20 每題2分 3 多項選擇...
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