第3章產品市場與貨幣市場的一般均衡
3.1 考點難點歸納
產品市場和貨幣市場的關係如下：產品市場總產出增加，貨幣需求增加，如果貨幣供給不變，利率上公升，進而影響投資支出。凱恩斯經濟學的重要特徵就是認為產品市場和貨幣市場都不是相互獨立的，貨幣對經濟非中性。
1．投資的決定
經濟學中所講的投資，是指資本的形成，即社會實際資本的增加，包括廠房、裝置和存貨的增加，新住宅的建築等，其中主要是廠房、裝置的增加。在西方國家，人們購買**、土地和其他財產，都被說成投資，但在經濟學中，這些都不能算是投資，而只是資產權的轉移。決定投資的因素有很多，主要的因素有實際利率水平、預期收益率和投資風險等。
投資被視為外生變數參與總需求的決定，但一項投資是否可行，首先要對成本和收益進行比較。由於用於投資的資金多半**於外借，利息可視為其成本，而預期利潤率可視作收益。當前者小於後者時，投資是可行的，當投資預期利潤率固定時，投資需求就與利率成反向變動關係，這種關係稱為投資函式，可寫作。
一般而言，假定投資需求與利率存**性關係，即。其中，為自主投資，為利率對投資需求的影響係數。
2．資本邊際效率及資本邊際效率曲線
，它可被視為將一項投資按複利方法計算得的預期利潤率，其公式為。r代表資本品的供給**或重置成本，代表使用期內各年份的預期收益，代表資本品在第年年末的處置殘值，代表資本邊際效率。遵循邊際效用遞減規律，資本邊際效率曲線由左上向右傾斜，表示資本邊際效率之值隨資本存量的增加而下降，而將曲線上各資本邊際效率之值與利息率作比較，即可得均衡投資量。
根據凱恩斯的觀點，資本邊際效率由預期收益和資本資產的供給**或者說重置成本決定。
3．投資邊際效率與投資邊際效率曲線
資本是存量概念，投資則是流量概念，相當於本期資本對上期資本的改變值。當利率下降時，若每個企業都增加投資，資本品供給**或重置成本r就會**，在相同預期收益情況下，r就會縮小。這個縮小了的r就是投資邊際效率。
由於投資邊際效率小於資本邊際效率，因此，投資邊際效率曲線比資本邊際效率曲線陡峭。它更精確地反映了投資和利率間存在的反方向關係。
托賓的「q」說。美國經濟學家詹姆斯·托賓還提出了****會影響企業投資的理論。企業的市場價值與重置成本之比，可以作為衡量要不要進行新投資的標準，托賓稱此比率為「q」。
其中市場價值就是這個企業的**的市價總額，它等於每股的**乘以總股數。重置成本是指建造這個企業所需成本。q＜1時，說明買舊的企業比新建設便宜，於是就不會有投資。
相反，q＞1時，說明新建設企業比較便宜，因此會有新投資。這是區別於凱恩斯理論的一種投資需求理論。
4．is曲線
（1）is曲線的含義及推導。
在兩部門經濟中，均衡條件為：。推導出is表示式。
在三部門經濟中，均衡條件為：
推導出is表示式：或
可見，均衡國民收入與利率間存在反方向變化的關係。以為縱軸，為橫軸所畫出的is曲線是由左向右下傾斜的，is曲線是描述滿足產品市場均衡條件（即總需求等於總供給）的利率和收入關係的曲線。
（2）is曲線的斜率。在兩部門經濟中，由，可看出，is曲線的斜率為。is曲線斜率的大小，即利率變動對國民收入的影響程度，取決於以下兩個因素：
①利率對投資需求的影響係數，②邊際消費傾向。一定時，越大，is曲線斜率越小，is曲線越平緩，利率變動對國民收入的影響越大。在三部門經濟中，斜率變為，稅率對is曲線斜率亦會產生影響，當一定時，越大，is曲線斜率越大，is曲線越陡峭，利率變動對國民收入影響越小。
（3）is曲線的移動。由is曲線表示式可看出，引起is曲線移動的有以下幾種因素：①乘數性因數，即上面提到的和，當增大或減小時，is曲線變平緩發生逆時針轉動；反之，is曲線順時針轉動。
②自主性因素，即自主性消費支出與投資支出、**支出和自主性稅收。當、、增加或減少時，is曲線向右上方平移，平移距離為其改變量乘以各自乘數。反之，is曲線向左下方平移。
其中，**支出的增加和稅收的減少屬於增加總需求的膨脹性財政政策，的減少和的增加屬於降低總需求的緊縮性財政政策。**若實行膨脹性財政政策，會引起is曲線向右上平移；若實行緊縮性財政政策，is曲線則向左下平移。可見，由is曲線可清楚看出財政政策如何影響利率和國民收入。
5．利率的決定
（1）貨幣需求函式。凱恩斯認為人們出於交易動機、預防動機和投機動機而需要持有貨幣。貨幣的交易需求和預防需求與收入成正比，即，投機需求與利率成反比，即。
由於有價**市場**與利率成反比，因此，貨幣需求函式可寫作：代表對貨幣的實際需求）。當利率極低時，人們預期利率只公升不跌，有價****只跌不公升，因而會將所持的有價**全部換成貨幣，即對貨幣投機需求無限大，這種情況被稱作「流動性偏好陷阱」。
在投機需求中，凱恩斯假定了人們持有財富的形式只能有兩種形式：貨幣形式和債券（或者有價**）形式，預期利率上公升，債券的預期收益減少，債券**下降，人們更多持有貨幣。
（2）貨幣供給。狹義的貨幣供給指乙個國家在某一時點上所保持的不屬**和銀行的通貨加上銀行的活期存款。在此定義下，貨幣供給量可視為外生變數，由國家貨幣政策加以調節。
（3）貨幣供求均衡與利率的決定。以橫軸表示貨幣供給量，縱軸表示利率，貨幣需求曲線由左上向右下傾斜，貨幣供給曲線則垂直於橫軸。兩曲線交點決定了利率和均衡水平，即當貨幣需求等於貨幣供給時，貨幣市場達到均衡狀態。
6．lm曲線
（1）lm曲線的含義及推導。lm曲線是描述滿足貨幣市場均衡條件（貨幣需求等於貨幣供給）的利率與收入關係的曲線。假定m代表實際貨幣供給量，m代表名義貨幣供給量，p代表物價水平，貨幣市場均衡條件為：
，推導出lm曲線的表示式。以為橫軸，為縱軸所畫的lm曲線是由左下向右上傾斜的。
（2）lm曲線的斜率。由可看出lm曲線的斜率為。lm曲線斜率的大小取決於以下兩個因素：
①貨幣需求對收入的敏感係數。一定時，越大，lm曲線的斜率越大，lm曲線越陡峭；②貨幣需求對利率的敏感係數。一定時，越大，lm曲線的斜率越小，lm曲線越平緩。
一般情況下，lm曲線斜率為正值，lm曲線由左下向右上傾斜，這一區域稱為中間區域，當利率下降到很低時，貨幣投機需求將成為無限，即為無窮大，lm曲線斜率為零，lm曲線成為一水平線，這一區域稱為凱恩斯區域。當貨幣的投機需求為零，即為零時，lm的斜率為無窮大，lm曲線為豎直線，此時被稱為古典區域。
（3）lm曲線的移動。由lm曲線表示式可看出，引起lm曲線移動的有以下兩種因素：①貨幣需求對收入及利率的敏感係數、的影響。
當增大或減小時，lm曲線越陡峭，發生逆時針轉動。反之，lm曲線順時針轉動。②實際貨幣供給量。
當名義貨幣供給量m增加或物價水平p下降，lm曲線向右下方平移。反之，向左上方平移。其中，名義貨幣供給量由國家貨幣當局根據需要而調整。
增加貨幣供給量屬於膨脹性貨幣政策，減少貨幣**量屬於緊縮性貨幣政策。通過lm曲線可清楚地看出貨幣政策如何影響利率和國民收入。
流動性陷阱：在凱恩斯區域，lm為水平狀態，貨幣投機需求無限。此時採取擴張性貨幣政策，不能降低利率，不能增加收入，貨幣政策無效，而財政政策極為有效。
凱恩斯認為，20世紀30年代的情況就是如此。
相反，利率上公升到很高水平，貨幣投機需求為零。導致is右移的擴張性財政政策只會增加利率，而導致lm右移的擴張性的貨幣政策則會極有效。這符合古典學派以及貨幣主義的觀點，被稱為古典區域。
7．is－lm分析
（1）商品市場和貨幣的一般均衡。在is曲線上，有一系列使商品市場均衡的利率及收入組合點；在lm曲線上，有一系列使貨幣市場均衡的利率及收入組合點。is曲線與lm曲線交於一點，在該點上，商品市場和貨幣市場同時達到均衡，其數值可通過解is與lm的聯立方程得到。
（2）兩個市場的失衡及調整。當收入與利率組合點位於is曲線左下方，投資大於儲蓄，即i＞s，有超額產品需求，從而導致收入上公升，組合點右移；當收入與利率組合點位於is曲線右上方，i＜s，有超額產品供給，從而導致收入下降，組合點會左移。當收入與利率組合點位於lm曲線左上方時，貨幣需求小於貨幣供給，即l＜m，有超額貨幣供給，從而導致利率下降，提高貨幣需求，組合點會下移；當收入與利率組合點位於lm曲線右下方時，l＞m，有超額貨幣需求，從而導致利率上公升，抑制貨幣需求，組合點會上公升。
這四種調整使不均衡組合點最終趨向均衡利率與均衡收入。
（3）兩個市場一般均衡的調整。若is曲線和lm曲線移動時，均衡收入和均衡利率都會發生變動。
8．凱恩斯的國民收入決定理論框架
平均消費傾向apc＝
消費傾向邊際消費傾向
消費（c由此求投資乘數
收入流動性偏好（l） 交易動機（由m1滿足）
（l＝l1＋l2） 預防動機（由m1滿足）
利率（r投機動機（由m2滿足）
投資（i貨幣數量（m=m1＋m2）
預期收益（r）
資本邊際效率（mec）
重置成本或資產的供給**
（1）國民收入決定於消費和投資。
（2）消費由消費傾向和收入決定。
（3）消費傾向比較穩定。
（4）投資由利率和資本邊際效率決定，投資與利率成反方向變動關係，與資本邊際效率成正方向變動關係。
（5）利率決定於流動偏好與貨幣數量。
（6）資本邊際效率由預期收益和資本資產的供給**或者說重置成本決定。
凱恩斯經濟理論的要點還可以用上面說過的表示產品市場和貨幣市場同時均衡的數學模型來表示。
1儲蓄函式
2投資函式
3產品市場均衡條件
4貨幣需求函式
5貨幣供給函式
6貨幣市場均衡條件
根據1、2、3可求得is曲線。例如，設=－a＋（1－），i=e－dr，則i=s時，得is曲線為：
或根據4、5、6可求得lm曲線。例如m、p為已知，則，則時，得lm曲線為：
（或）或 （或）
求解is和lm的聯立方程，即可求得產品市場和貨幣市場同時均衡的利率。
3.2 考研真題與典型題
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