案例研究 —— 美國生豬產業化企業的發展路徑美國是世界第二大豬肉及製品產地和消費地。 2023年, 美國生豬存欄大約在 1.15億頭,豬肉產量達到 901萬噸,人均肉類消費 111千克,其中人均豬肉消費大約 30千克,豬肉消費量佔國內肉類消費 26%。
通過回顧美國肉類行業企業在發展過程中的產業整合路徑,邁向國際化發展的戰略考慮、實現條件和具體做法,以及其在資本市場上的表現,對於探尋中國農業跨國公司的發展具有重要指導意義。
1. 發展歷程
總的來看,美國生豬企業發展歷史是縱向整合 +橫向兼併的歷史。通過國家政策導向和大企業兼併重組,共同作用下推動屠宰加工行業經歷了壟斷 — 競爭 — 整合 — 行業集中度再一次提高的過程。大企業控制的屠宰加工工業的演變對肉類產業的演變產生了巨大的影響。
19 世紀初期,美國牲畜養殖被 5大肉類加工企業壟斷,分別是 swift , armour , morris , wilson 和 cudahy packing,行業中伴隨著罷工、不正當競爭以及各種限制性法規。 屠宰加工企業對肉類的**操縱, 帶來了 1890 年謝爾曼反壟斷法案的提出, 但是暗中的勾結仍然存在,這些企業基本控制了美國的牲畜養殖、運輸和銷售整個產業鏈條。 1921 年美國國會通過了加工和牲畜飼養法案, 試圖改善壟斷環境。
法案規定 5 大加工廠, 必須終止對零售環節的參與, 並放棄對公共牲畜牧場、 牧區鐵路、 商業報紙、冷藏裝置和銷售市場的控制。法案使得加工廠不能再分配控制領域,養殖場必須公布**以防止**和經紀人受到區別對待。此外,美國農業部還專門成立了加工和牲畜飼養管理局對有關事項進行監管。
生產線從畜牧終端市場分散到養殖基地, 推動了 1960 年代開始的合併浪潮。 聯邦法案提高了肉類市場的競爭程度,但是 1960 年代突然崛起的 ibp 公司使得局面又被打破。這個公司在飼養區域建立屠宰場,廉價**老式的加工機器。
它是第一家將處理廠房設於養殖場的肉製品公司, ibp 把屠宰、切割、細分 , 以及冷凍盒裝等作業生產線化。其他一些新的獨立的屠宰加工廠也開始採用集約化的生產系統,產量大幅提高,成本得到降低。這使得前四大企業市場占有率下降到 20%,許多小企
業和一些規模雖大, 但是成本較高或位置不好的企業, 開始進入了漫長的消亡過程。 激勵的競爭環境、 低成本的生產方式在塑造了一些富有高度競爭力的大型企業。 隨著競爭逐漸激烈,肉製品加工企業只有靠降低**來競爭,這鼓勵企業採用大型的工廠裝置達到規模化。
先前, 小企業的工人由於沒有工會, 工資比大企業低很多, 因而得以與大企業競爭。新的市場環境下,新興的大企業把生產單位轉移到工資水平低的西部各州。這樣,他們也能實現無工會的小企業所能實現的低工資水平,於是迅速搶占了市場份額,把一批屠宰廠擠出了市場。
到 1983 年, ibp 取代了長期在肉製品行業佔統治地位的 swift. , 成為全美銷售量最大的工廠。 那些原來排名前五的老一代的企業, 在降低成本方面的壓力很大。
1980 年代時, 許多原先由五大企業擁有的大型屠宰廠要麼關閉, 要麼賣給了其它新的肉類加工廠, 如 ibp 。 cargill 收購了 mbpxl 和 spencer 牛肉業務,並將其改名為 excel 。這些企業,再加上 tyson , 後者收購了 ibp ,是當今最大的幾家肉製品企業。
有些老牌的企業仍然留在肉品行業, 但他們已經放棄了屠宰業, 轉向利潤更高的品牌高附加值深加工產品。 1980 年代,屠宰企業的數量下降了 40%。由於技術的改進,屠宰企業的平均規模翻一翻。
肉製品深加工企業沒有遭遇倒閉的情況,主要是因為深加工肉製品的人均消費保持穩健增長,而且專業性更強,不易採用屠宰行業低成本的生產方式。
美國在上世紀 60-80 年代,養殖的規模化並不是非常高。隨著肉類加工企業規模壯大,通過協議採購或通過縱向一體化自控豬源的比重大幅上公升,養豬廠地位被削弱, 養殖戶利潤下降, 養豬廠數目大幅減少。 2023年代後半期, 養殖行業集中度開始不斷提高。
隨著肉類加工企業地位逐步增強,獨立的牲畜養殖場的影響力逐漸被削弱,牲畜出欄**不斷下降。從 2023年代開始,牲畜出廠價和肉製品終端零售價之間的價差不斷提高,原材料採購商較為集中,商品採購壟斷能力的提高促使價差公升高。養殖戶在產業鏈上的利潤分配從 2023年的 46%下降到 2023年的 30%,加工企業集中度提高以及牲畜出欄**走低使得大量的牲畜養殖場離開這個行業。
生豬養殖場從 2023年的 34.61萬家下降至 2023年的 7.54萬家,下降了 78%。
通過協議採購原材料的比重, 從 2023年的 38%上公升到 2023年的 83%,協議會規定交貨的數量、質量和日期,**會根據簽訂協議的**和市價進行調節。這使得肉製品加工廠控制了原材料供給的數量,降低了養殖廠的獨立性。這造成了加工企業對肉類市場的操
縱以及封閉的不公平的市場環境,養殖廠沒有定價權,而大規模養殖廠能夠享受比小規模養殖廠更高的售價。很多屠宰加工企業還通過縱向一體化來加大自身養殖基地的投入,很大一部分原材料從公司自身控制的養豬場採購。這些共同作用使得養殖場的規模不斷擴大,存欄量大於 50000頭的養豬場屠宰量佔比從 2023年的 7%上公升到 2023年的 65%,短期內規模化發展速度很快。
豬肉屠宰及製品行業自 2023年代末開始進入加速整合期,在需求保持穩定和技術不斷改進的背景下,經過 20多年的縱向延伸和橫向兼併,屠宰及肉製品行業集中度大幅提高。豬肉生產加工行業的集中度提公升主要歸功於 smithfield 不間斷的擴張, 同時接管了許多大規模肉類加工廠先進的裝置。前四大屠宰加工企業市場占有率從 1989 年的 34%上公升至 2009 年的 68.
8%。 行業集中度的提高造就了 smithfield 、 hormel 等優秀的大型肉製品加工企業, 下面我們通過分析他們的發展歷程分析, 把握中國肉製品龍頭企業未來的發展趨勢。
表 1:公司化生豬養殖模式
資料**:國聯**研究所
圖 1:生豬集中度變化資料**:usda hogs&pigs report 國聯**研究所
圖 2:美國生豬養殖集中度變遷資料**:usda hogs&pigs report 國聯**研究所
圖 3:美國豬肉屠宰加工業 cr4 集中度資料**:usda 國聯**研究所
圖 4:美國不同規模的養豬廠年生豬屠宰佔比資料**:usda 國聯**研究所
表 2:2009 年美國前 5 大豬肉屠宰企業規模比較
資料**:usda livestock slaughter annual summary at & poultry
圖 5:2009 美國前十大豬肉屠宰企業日屠宰能力資料**:usda livestock slaughter annual summary at & poultry
圖 6:美國屠宰企業市場份額
資料**:usda livestock slaughter annual summary at & poultry - 6 -
2.產業鏈整合的贏家:hormel&smithfield
企業的規模擴張使得行業競爭壓力日益加大,企業開始尋求產業鏈的縱向整合以控制成本、保證品質。同時,繼續通過橫向收購兼併以提高市場份額、實現規模效應。一些企業還出現了跨行業整合,開始多樣化程序,生產多種肉類蛋白,充分利用已有資源,分散經營的風險,減少疫病對生產和消費的影響,滿足客戶多樣化需求。
在禽畜產業整合的過程中,大型綜合畜禽生產加工企業 smithfield 、 hormel 、 tyson 等迅速崛起,雖然他們的發展路徑和產品結構各有不同,但其獲得成功的重要關鍵都是相同的:產業鏈縱向一體化、靠近原料產地、通過不斷地收購兼併實現企業規模和盈利能力的提公升、產品結構符合消費公升級的趨勢、開發高附加值新產品的能力強。他們都是美國禽畜加工行業經過二十多年兼併整合後的勝利者,都是通過縱向一體化擁有自己的養殖基地或和養殖公司簽訂協議、擁有屠宰場、肉製品加工廠。
並且,這些持續增長的一體化、規模化肉製品企業在資本市場上也給投資者帶來了回報。
2.1 smithfield
smithfield 是全美第二大肉製品生產商,世界第一大生豬養殖、豬肉加工和銷售企業, 目前占有 30%的美國豬肉市場份額。 公司 1987 年進入整合期, 目前收入增長 10 倍, 市值增長 45 倍。 smithfield 擁有 30 多個豬肉生產基地、 8個生豬養殖基地, 生豬屠宰能力達到 12.
63 萬頭 /日,生鮮肉和肉製品銷量都超過了 140 萬噸,公司有意識的加大豬肉製品的銷售,可以看出從 2023年開始公司豬肉製品收入佔比在逐年上公升,也是公司戰略性的發展方向。
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圖 7:smithfield 在美國生產基地分布資料**:sfd 公司公告 loomberg
圖 8:smithfield 收入增長資料**:sfd 公司公告 loomberg
smithfield 發展歷程
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smithfield 收購兼併的過程
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資料**:sfd 公司公告
從 1980 年代開始公司進行的一系列的橫向收購兼併,推動公司進入高速增長期。公司通過收購區域性的中小公司,在壯大自己的同時,減少了競爭者,同時通過自身的縱向產業鏈整合, 1998 年成長為全球最大的生豬養殖和豬肉生產企業, 實現了 74.6 萬頭能繁母豬存欄量, 1310 萬頭生豬存欄量,豬肉製品中 46%的原材料是由公司自己的養殖基地提供。
之後仍繼續通過併購的方式擴大豬肉及牛肉生產基地覆蓋的深度和廣度。
smithfield 的生豬養殖部門自己培育優質的種豬,以規模化生產成本較低的優質商品豬。其中 70%生豬都是通過農場的承包制完成。公司與農場簽訂長期合同,
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公司提供種豬以及相關服務,而農場提供養豬場裝置的初始投資、必要的勞動及日常管理,這種方式可以減少公司成本,同時保證生豬的穩定品質。 smithfield 的生豬養殖部門有 88.8 萬頭母豬,年產商品豬 1390 萬頭。
另外,該部門還通過聯營的方式,擁有大約 11.4 萬頭母豬,年產商品豬 150 萬頭。在美國市場,公司生豬養殖部門提供了豬肉加工部門 52%的生豬需求,海外市場這一比例也已經接近 50%。
圖 9:smithfield 分產品收入
資料**:sfd 公司公告
bloomberg
圖 10:smithfield 收入增長
資料**:sfd 公司公告 bloomberg
注:圖中財政季度為前一年 4 月 31 日至當年 4月 31 日
smithfield 擁有生豬養殖到肉製品銷售的完整產業鏈,生豬**與質量的穩定保證了豬肉初產品和深加工產品的品質,受到了經銷商和消費者的肯定。但是由於公司上游業務佔比較高,生豬養殖業務經營風險較大,在飼料**大幅**的同時不利於保持利潤穩定。
經發辦2023年產業化總結
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