建設工程經濟

第一章工程經濟

1. 影響資金時間價值的主要因素有：

⑴ 資金的使用時間；

⑵ 資金數量的大小；

⑶ 資金的投入和**的特點；

⑷ 資金周轉的速度。

2. 利率的高低由以下因素決定：

⑴ 社會平均利潤率；

⑵ 在平均利潤率不變的情況下，取決於金融市場上借貸資本的供求情況。

⑶ 借出資本要承擔一定的風險，風險越大，利率越高；

⑷ 通貨膨脹對利息的波動有直接影響；

⑸ 借出資本的期限長短。

3. 利息和利率在工程經濟活動中的作用：

⑴ 利息和利率是以信用方式動員和籌集資金的動力；

⑵ 利息促進投資者加強經濟核算，節約使用資金；

⑶ 利息和利率是巨集觀經濟管理的重要槓桿；

⑷ 利息與利率金融企業經營發展的重要條件。

4. 現金流量的三要素：

⑴ 現金流量的大小(現金流量數額)；

⑵ 方向(現金流入或現金流出)；

⑶ 作用點(現金流量發生的時間)。

5. 影響資金等值的因素：

⑴ 金額的多少；

⑵ 資金發生的時間長短；

⑶ 利率(或折現率)。

6. 對建設專案的經濟評價，根據評價的角度、範圍、作用不同，分為：

⑴ 財務評價(也稱財務分析)；

⑵ 國民經濟評價(也稱經濟分析)。

7. 對於經營性專案，財務分析是從建設專案的角度出發，根據國家現行財政、稅收制度和現行市場**，計算專案的投資費用、產品成本與產品銷售收入、稅金等財務資料，通過編制財務分析報表，計算財務指標，分析專案的盈利能力、償債能力和財務生存能力。

8. 對於非經營性專案，財務分析應主要分析專案的財務生存能力。

★ 9. 財務評價體系：p23 圖1z101022 。記

10. 財務基準收益率的測定規定：

⑴ 在**投資專案及按**要求進行財務評價的建設專案中採用的行業財務基準收益率，應根據**的政策導向進行測定。

⑵ 在企業投資等其他各類建設專案的財務評價中參考選用的行業財務基準收益率，應在分析一定時期國家和行業發展戰略、發展規劃、產業政策、資源供給、市場需求、資金時間價值、專案目標等的基礎上，結合行業特點、行業資本構成情況等因素綜合考慮。

⑶ 在中國境外投資的建設專案財務基準收益率的測定，應首先考慮國家風險因素。

⑷ 投資者自行測定專案的最低可接受財務收益率，除考慮第⑵條的因素外，還應根據自身發展戰略、經營策略、專案特點及風險、資金成本、機會成本等因素綜合考慮。

11. 資金成本

為取得資金使用權所支付的費用，主要包括籌資費和資金的使用費。

12. 投資的機會成本

投資者將有限的資金用於擬建專案而放棄的其他投資機會所能獲得的最大收益。

13. 基準收益率ic應不低於單位資金成本和單位投資的機會成本，才能使資金得到最有效的利用。

ic ≥i1=max｛單位資金成本，單位投資機會成本｝

14. 財務基準收益率的測定方法：

⑴ 資本資產定價模型法；

⑵ 加權平均資金成本法；

⑶ 典型專案模擬法；

⑷ 德爾菲專家調查法。

15. 財務淨現值(fnpv)

是反映投資方案在計算期內盈利能力的動態評價指標，是絕對指標。

fnpv＞0：有收益，方案在財務上可行。

fnpv＝0：基本能滿足基準收益率要求的盈利水平，方案在財務上還是可行。

fnpv＜0：不能滿足基準收益率要求的盈利水平，方案在財務上不可行。

16. fnpv(i)是i的遞減函式，故折現率i定得越高，方案被接受的可能越小。

17. 財務淨現值指標的優缺點：

⑴ 優點

① 考慮了資金的時間價值；

② 經濟意義明確直觀，直接以貨幣額表示盈利能水平；

③ 判斷直觀。

⑵ 缺點

① 確定基準收益率比較困難；

② 不能真正反映單位投資的使用效率；

③ 不能直接說明經營成果；

④ 不能反映投資的**速度。

18. 財務內部收益率firr

其實質就是使投資方案在計算期內各年淨現金流量的現值累計等於0時的折現率。

19. 財務內部收益率的經濟含義：

投資方案占用的尚未**資金的獲利能力，它取決於專案內部。

20. firr≥ic：方案在經濟上可以接受。

firr＜ic：方案在經濟上應予拒絕。

21. 財務內部收益率firr的優缺點：

⑴ 優點

① 能反映投資過程的收益程度；

② firr的大小不受外部引數的影響；

③ 避了fnpv需事先確定ic的難題，只需知道ic的大致範圍。

⑵ 缺點

① firr計算比較麻煩；

② 某些情況下，firr不存在或存在多個firr 。

22. 財務淨現值率fnpvr

指專案財務淨現值與專案總投資現值之比。

● fnpvr≥0，方案才能接受。

● 對於多方案評價，fnpvr＜0的方案先行淘汰。

23. 投資收益率r

是衡量投資方案獲利水平的評價指標。它是投資方案建成投產達到設計生產能力後乙個正常生產年份的年淨收益額與方案投資的比率。

● r≥rc：方案可以考慮接受。 rc表示基準投資收益率。

● r＜rc：方案不可行。

24. 總投資收益率roi

表示總投資的盈利水平。

● roi高於同行業的收益參考值，表明用roi表示的專案盈利能力滿足要求。

25. 專案資本金淨利潤率roe

表示專案資本金的盈利水平。

● roe高於同行業的淨利潤參考值，表明用roe表示的專案盈利能力滿足要求。

26. 靜態投資**期pt

在不考慮資金時間價值的條件下，以專案的淨收益**其總投資(包括建設投資和流動資金)所需要的時間，一般以年為單位。

● pt≤pc：方案可行。 pc表示基準投資**期。

● pt＞pc：方案不可行。

27. 動態投資**期pt′

把專案各年的淨現金流量按基準收益率折算成現值後，再來推算投資**期。動態投資**期就是累計現值等於0的年份。

● pt′≤pc：方案可行。

● pt′＞pc：方案不可行。

28. 根據國家現行財稅制度的規定，貸款還本的資金**主要包括可用於歸還借款的利潤、固定資產折舊、無形資產及其他資產攤銷費和其他還款資金**。

29. 利息備付率icr

也稱已獲利息倍數，指專案在借款償還期內各年可用於支付利息的息稅前利潤(ebit)與當期應付利息(pi)的比值。

● 一般情況下，利息備付率不宜低於2 。

30. 償債備付率dscr

指專案在借款償還期內，各年可用於還本付息的資金(ebitda-tax)與當期應還本付息金額(pd)的比值。

● 一般情況下，償債備付率不宜低於1.3 。

31. 建設專案不確定因素產生的原因：

⑴ 所依據的基本資料的不足或統計偏差；

⑵ **方法的侷限，**的假設不準確；

⑶ 未來經濟形勢的變化；

⑷ 技術進步；

⑸ 無法以定量來表示的定性因素的影響；

⑹ 其他外部影響因素。

32. 建設專案常用的不確定性分析的方法有：

⑴ 盈虧平衡分析；

⑵ 敏感性分析。

33. 根據成本費用與產量的關係，可以將總成本費用分解為固定成本、可變成本、半可變(或半固定)成本。

⑴ 固定成本

如：工資及福利費(計件工資除外)、折舊費、修理費、無形資產及其他資產攤銷費、其他費用。

⑵ 可變成本

如：原材料、燃料、動力費、包裝費、計件工資。

⑶ 半可變(或半固定)成本

34. 總成本：是固定成本與可變成本之和。

c=cf+cu×q

式中：c表示總成本；cf表示固定成本；cu表示可變成本；q表示產銷量。

35. 量本利模型：

b=s-c

式中：b表示利潤；s表示銷售收入。

36. 盈虧平衡點反映了專案對市場變化的適應能力和抗風險能力。專案盈虧平衡點越低，達到此點的盈虧平衡產銷量就越少，專案投產後的盈利的可能性越大，適應市場變化的能力越強，抗風險能力也越強。

37. 敏感性分析有：

⑴ 單因素敏感性分析。

⑵ 多因素敏感性分析；

38. 單因素敏感性分析的步驟：

⑴ 確定分析指標

① 如果主要分析方案狀態和引數變化對方案投資**快慢的影響，則可選用投資**期作為分析指標；

② 如果主要分析產品**波動對方案超額淨收益的影響，則可選用財務淨現值作為分析指標；

③ 如果主要分析投資大小對方案資金**能力的影響，則可選用財務內部收益率指標；

④ 在機會研究階段，可選用靜態的分析指標，常用的是投資收益率和投資**期。

⑤ 在初步可行性研究和可行性研究階段，已進入可行性研究實質性階段，則需選用動態的分析指標，常用財務淨現值、財務內部收益率，也可輔之以投資**期。

⑵ 選擇需要分析的不確定因素；

⑶ 分析每個不確定因素的波動程度及其對分析指標可能帶來的增減變化情況；

⑷ 確定敏感性因素：

① 敏感度係數saf

表示專案評價指針對不確定因素的敏感程度。

△a/a

saf=————

△f/f

式中：saf表示敏感度係數。

△f/f表示不確定因素f的變化率。

△a/a表示不確定因素f發生△f變化時，評價指標a的相對變化率。

● saf＞0：表示評價指標與不確定性因素同方向變化。

● saf＜0：表示評價指標與不確定性因素反方向變化。

● ︱saf︳越大，表明評價指標a對不確定因素f越敏感。反之，則不敏感。據此可以找出哪些因素是最關鍵因素。

② 臨界點

指專案允許不確定性因素向不利方向變化的極限值。

臨界點可用臨界點百分比或臨界值分別表示某一變數的變化達到一定的百分比或一定的數值時，專案的效益指標將從可行轉變為不可行。

⑸ 選擇方案

★39. p50: 表1z101033

40. 敏感性分析在一定程度上對不確定性因素的變動對專案投資效果的影響做了定量的描述，有助於搞清專案對不確定性因素的不利變動所能容許的風險程度，有助於鑑別何者是敏感因素，。但是，敏感性分析在分析某一因素變動時，不能說明不確定性因素發生變動的可能性大小，對此類問題，還要借助於概率分析等方法。

41. p51：圖1z101033-2說明-----直線的斜率越大越敏感。

42. 專案投資現金流量表

建設工程經濟

建設工程經濟

建設工程經濟

建設工程經濟考核點分析

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