公司重組是公司的所有權、資產、負債和業務等要素的重新組合和配置以及這些要素之間互相結合和作用方式的調整。它是實現資源優化配置的手段。資產重組在西方已有了近百年的發展歷史,成為西方經濟學中最活躍的領域之一。
但在中國尚屬發展的初級階段,無論從理論上還是實踐上都有待於深入研究。
研究中國上市公司的資產重組績效問題,從理論的角度闡明其概念與本質,從實證的角度分析其背景與模式,從發展的角度**其問題與規範,是乙個具有十分重要理論和現實意義的課題。 **首先介紹了資產重組的相關理論,系統地歸納了資產重組的內涵,界定了研究範疇。然後基於市場模型,對中國上市公司重組後的長期超額收益進行了研究。
得出企業重組後長期超額收益不理想。
接著研究不同控股方式對控制權轉移型資產重組的影響,研究結果表明中國上市公司因控制權轉讓所帶來的價值改善水平不高,並對其產生原因進行了分析。在界定了中國上市公司的重組方式後,對不同重組方式的資產重組績效進行了實證分析,,而採取股權轉讓方式的上市公司獲得的超額收益最小。在前面的全樣本實證研究基礎上,作者進一步從理論和實證上對控制權轉移的動機及內在機理進行了深入的剖析,結果表明,控制權溢價水平與轉讓股份的比重呈正相關關係,在轉讓股份超過25%的水平上,控制性股東從控制權中獲得的私人收益隨持股比例的上公升而有更明顯的遞增趨勢。
作者在對中國上市公司的資產重組的總體情況進行了多角度的深入分析之後,再以資產重組的兩種特例即公司併購重組績效和st公司重組績效為研究物件分別進行了實證研究。
在綜述了併購研究現狀後,對併購後長期超額收益進行了研究。研究表明企業併購後的長期超額收益為負。再分析了影響長期超額收益的幾個影響因素後,發現橫向併購方式後的公司長期超額收益最好,混合併購方式的長期超額收益最差,股權結構對長期超額收益有影響。
同時,對併購後的企業價值進行了研究。
研究發現股權結構與企業價值有明顯的相關性。國家股比率與併購後企業價值明顯負相關,法人股比率與併購後企業價值明顯正相關。同時發現不同併購方式對提高企業併購後的價值影響不同。
其中,橫向併購方式對提公升企業價值效果最好。
在對st公司的現狀進行了介紹後,對st公司重組的市場績效和經營績效進行了實證研究;並將樣本按第一大股東變更與否進行分類對比研究;研究結果表。
上市公司重大資產重組流程
上市公司與交易雙方就重大重組事宜進行初步磋商 立即與聘請的 服務機構簽署保密協議 向 交易所申請停牌 停牌期間，上市公司至少每週發布一次事件進展情況報告 聘請獨立財務顧問 律師事務所 具有 業務資格會計師事務所出具意見 重大資產重組是否涉及關聯交易 是就重組對非關聯股東的影響發表明確意見 否資產交易...
上市公司重大資產重組申報工作指引
日期 2008 5 20 2008年05月20日上市公司監管部 一 申報程式 上市公司在股東大會作出重大資產重組決議並公告後3個工作日內，按照 公開發行 的公司資訊披露內容與格式準則第26號 上市公司重大資產重組申請檔案 的要求編制申請檔案，並委託獨立財務顧問向中國 監督管理委員會 以下簡稱 證監會...
中國A股上市公司併購績效的實證研究
摘要 國內外資本市場湧現出的大量併購活動的績效問題，是財務管理學者普遍關注和研究的重點課題。特別是在我國，隨著股權分置改革的基本完成，資本市場和相關併購法規的日臻完善，併購市場已呈現出繁榮發展的局面。因此，研究上市公司的併購績效就顯得尤其重要。本文在國內外學者關於併購績效研究成果的基礎上，採用因子分...