財務綜合分析
杜邦財務分析體系以淨資產收益率為主線，將企業某一時期的經營成果、資產周轉情況、資產負債情況、成本費用結構以及資產營運狀況全面聯絡在一起，層層分解，逐步深入，構成乙個完整的分析體系，它能夠較好地全面評價企業的經營狀況及所有者權益回報水平，及時幫助管理者發現企業財務和經營管理中存在的問題，為改善企業經營管理提供有價值的資訊。利用杜邦財務分析法進行綜合分析可把各項財務指標間的關係繪製成杜邦分析體系圖。
淨資產收益率與企業的盈利能力、資產周轉能力、成本費用結構以及流動資產和非流動資產結構等指標有著密切的聯絡，這些因素共同構成乙個相互依存的系統，只有把這個系統內各個因素的關係安排好、協調好，才能使淨資產收益率達到最大，從而實現股東權益最大化。執行新會計準則後，杜邦財務分析體系中涉及了一些新會計準則中新增加或單獨列示的專案，比如：營業淨利率＝淨利潤÷營業收入，其中：
淨利潤＝收入總額－成本費用總額。在計算收入總額時，與舊會計準則相比要考慮公允價值變動收益及投資收益，在計算成本費用總額時要考慮資產減值損失及投資損失。又如：
總資產周轉率＝營業收入÷資產總額，其中：資產總額＝流動資產+非流動資產。
在計算資產總額時，要考慮新會計準則中單獨列示的交易性金融資產、可供**金融資產、持有至到期投資、投資性房地產、開發支出、商譽等科目。一般而言，流動資產直接反映企業的償債能力和變現能力，非流動資產反映企業的經營規模和長期發展潛力，兩者之間應有乙個合理的結構比率。
下面我們就分別就江鈴汽車2023年、2023年和2023年度的財務狀況運用杜邦體系進行分析，繪製的分析圖如下所示：
圖五：江鈴汽車股份****2023年度杜邦體系分析
圖六：江鈴汽車股份****2023年度杜邦體系分析
圖七：江鈴汽車股份****2023年度杜邦體系分析
表5：杜邦財務分析各項指標
1.淨資產收益率是綜合性最強的財務指標，是企業綜合財務分析的核心，這一指標反映了投資者投入資本獲利能力的高低，體現了企業經營的目標。結合四大表可以得出：
2023年較2023年淨資產收益率（23.74%）多出0.41個百分點，而2023年淨資產收益率比2023年（20.
20%）增長為17.52%
分析：淨資產收益率較高，說明企業所有者權益的盈利能力較強。影響該指標的因素，除了企業的盈利水平以外，還有企業所有者權益的大小。
對所有者來說，該比率較大，投資者投入資本盈利能力較強。在我國，該指標既是上市公司對外必須批露的資訊內容之一，也是決定上市公司能否配股進行再融資的重要依據。
2.權益乘數是反映企業資本結構的指標，也是反映企業償債能力的指標，是企業資本經營，即籌資活動的結果，它對提高淨資產收益率起到槓桿作用。結合企業的四大報表，我們可以計算出權益乘數，從上表中可以看出2023年較2023年的權益乘數（1.
68）多出0.45個百分點，2023年比2023年（1.44）的增幅達到16.
67%。
權益乘數越大，則說明投資者所投入的一定量的資本在企業生產經營中運營的資產越多，即負債比率越高，投資者越易取得財務槓桿效應。代表公司向外融資的財務槓桿倍數也越大，公司將承擔較大的風險。但是，若公司營運狀況剛好處於向上趨勢中，較高的權益乘數反而可以創造更高的公司獲利，透過提高公司的股東權益報酬率，對公司的**價值產生正面激勵效果。
杜邦分析法畢竟是財務分析方法的一種，作為一種綜合分析方法，並不排斥其他財務分析方法。相反與其他分析方法結合，不僅可以彌補自身的缺陷和不足，而且也彌補了其他方法的缺點，使得分析結果更完整、更科學。
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