摘要:在經濟全球化的大背景下,國際資本流動在世界舞台上日益活躍,而它對世界經濟的增長的貢獻呈上公升趨勢。國際資本流動以前所未有的規模、驚人的速度和多樣化的形式使全球國際資本急劇膨脹,使得國際資本流動呈現出新特點和新的趨勢。
關鍵詞:全球化;國際流動資本;新趨勢;影響
中圖分類號:f74文獻標誌碼:a文章編號:1673-291x(2010)13-0153-02
在世界經濟從嚴格的國別壁壘和分割走向全面的區域聯合和一體化的過程中,資本作為經濟發展的基本要素,率先實現了大範圍的跨國界流動。經濟全球化與國際資本流動相互促動,經濟全球化的不斷發展使得當前國際資本流動進入了乙個新的階段,呈現出諸多前所未有的特點和新趨勢。把握這種特點和趨勢對中國合理有效地吸引和利用外資意義重大。
一、特點與趨勢
1.國際資本流動規模不斷擴大,速度加快。從規模上看,20世紀90年代以來,全球fdi經歷了乙個迅速增長然後見頂回落的過程。
年增長率基本保持雙位數,並且不斷提高,甚至最高達到50%以上。但是進入新世紀後的前三年,fdi總額一直下降,直到2023年才又重新回公升。這主要因為現代的fdi大多通過企業跨國併購,而非傳統的綠地投資實現。
從歷史經驗來看,企業的跨國併購也是起伏波動的。儘管幾年來有時回公升,有時下降,但其規模仍然是巨大的。中國在2003—2023年,全球fdi流量(flows)分別比上年增長了31.
57%、27.44%、38.07%,在2023年,全球fdi流量再次突破1萬億美元,達到13 058.
52億美元,比2023年增長了131.5%。2023年以來,金融危機影響不斷深化,世界經濟整體進入衰退狀態,使國際投資環境發生巨大變化,對全球fdi也產生了負面影響,最直接的影響就是大幅減少了fdi流量。
根據聯合國**和發展會議的資料,2023年第四季度全球fdi流量和跨境併購交易額都出現急劇下降,2023年全球fdi流量為1.66萬億美元,比2023年下降15%;2023年上半年全球性fdi流量大幅**,全球併購數量大幅減少,2023年下半年,全球fdi情況也沒有重大改觀。但是fdi的作用在新世紀以來絕不是縮小了,而是大大擴充套件了。
另外,國際間接投資在這些年的增長速度很快,甚至超過了同期國際直接投資的速度。在國際間接資本流動規模擴大的背後是機構投資者的極大發展,機構投資者已經成為國際資本流動的主體。非銀行金融機構的迅速發展以及銀行的跨界經營都使得國際間接資本的流動更為迅速。
2.新興經濟體地位提公升。首先,從國別結構上來看,另外乙個特點就是,fdi已不在是發達國家才能做的事情,現在在發展中國家和轉軌經濟國家,fdi也變得普遍起來,已經演變成全球現象。
發達國家和石油輸出國組織依然主導著國際資本的流動和國際資本市場的格局,它們是資本最主要的輸出國也還是最主要的資本流入的目的國。也有很多國家在區域選擇上更多地關注投資安全性及所持有資產的質量。當然,全球市場的開放,也使得發展中國家在國際資本市場的作用也逐漸增強,fdi流入和流出日益多樣化。
聯合國**和發展會議發表的全球投資趨勢監測報告的資料令人沮喪,全球fdi在2023年的進一步下降(從2023年的1.7萬億美元下降到2023年略高於1萬億美元,下降了39%),幾乎波及了所有的國家以及fdi的各個組成部分。並且報告顯示,流入發達國家的fdi在2023年繼續大幅下挫了41%。
流入發展中國家和轉型經濟體的fdi儘管在
2023年保持增長,但隨著全球金融和經濟危機影響的進一步顯現,在2023年終於頂不住壓力而大幅下滑(-39%)。近幾年來,中國在全球外國投資中的地位和作用不斷上公升,2005—2023年,中國在全球主要fdi吸收國中排名第四,2023年排名第六,2023年上公升到第三位,2023年達到第二位,僅次於美國。另外,在國別結構方面,表現最明顯的就是南南投資的出現,fdi更多地從發展中國家流向其他發展中國家,成為發展中國家之間的相互投資。
僅在亞洲地區,每年就有近500億元的區內相互投資。另外不可忽視的就是,離境金融中心在fdi中所扮演的角色。當有些國家對流動資本的管制比較強時,投資者就會借用離境金融中心進行投資。
從資產結構的角度看,國際**市場融資規模的迅速擴大,證劵投資已成為國際間接投資的主要方式。國際商業貸款地位相對下降。2023年1月份,中國非金融類實際使用外資75.
41億美元。並且,隨著投資市場容量擴張,私人資本取代官方資本在世界投資市場上的現象越來越普遍,並呈上公升趨勢。根據國際貨幣**組織的統計,目前活躍在全球金融市場的游資大約為72000億美元以上,每天約有12000億美元的游資在金融市場上尋找機會。
另外,金融全球化使得各個國家對流動資本相繼放鬆管制,這就加速了短期資本流動的發展。
在服務業的比重增加。從fdi所分布的產業來看,越來越多的資本流入服務業。這種變化與發達國家的產業結構變化有很大關係。
服務業在發達國家的產業比重持續增加,而以前值得發達國家驕傲的製造業發展優勢已漸漸被發展中國家取代。2004—2023年,fdi產業公升級較為明顯,製造業投資比重持續下降,而服務業比重大幅上公升。其中,製造業投資比重已由2023年70%的比重大幅下滑至2023年46%;而服務業中的房地產投資比重由2023年不足10%上公升至2023年的17%,銀行、保險業由2023年的不足1%上公升至14%,批發零售業與資訊、電腦及軟體服務業比重也明顯上公升。
此外,fdi對基礎設施的投資也大幅上公升,交通運輸、倉儲及郵電通訊業由2023年的2.96%上公升至2023年的5.71%。
另外,全球經濟繁榮對初級產品特別是能源和資源的需求猛增,使得越來越多的國家意識到獲得穩定的資源和能源是經濟穩定發展的基礎,於是,許多國家鼓勵自己的企業包括國有企業大舉對海外能源、資源企業投資,收購兼併,形成了能源、資源企業的投資收購潮。這也使得fdi在初級產品的比重也有所增加。
4.國際資本流動的形式日益多樣化。從投資方式上來看,不像之前大多都是傳統的綠地投資,現在越來越多的投資採用併購現有企業的方式。
這種趨勢始於20世紀90年代,並在20世紀90年代末的併購高潮期達到頂峰。1998—2023年間,跨國併購投資佔全部對外直接投資比重的80%,發達國家的投資幾乎全都是併購投資。進入新世紀後,併購規模有所下降,但近幾年又有所回公升。
2023年跨國併購佔fdi的53%,2023年則上公升至78%,僅在2023年上半年全球併購的總額就高達5 810億美元。另外一方面,就是投資**也作為乙個新的併購主體出現在了跨國併購中。據聯合國貿發會議估計,2023年和2023年投資**的跨國併購額分別達774億美元和1 346億美元,2023年私募投資**金額更是高達4320億美元。
國際貸款是國際資本流動的主要形式。國際貸款主要有國際商業銀行貸款、國際金融機構(世界銀行、國際農業發展**會、國際貨幣**組織以及地區性國際金融機構等)貸款以及**貸款。總體上來說,國際資本流動的形式日益多樣化,為投資者提供了更多更好地選擇。
二、影響
國際資本流動的迅猛發展,為全球金融活動尤其是經濟的發展繁榮注入了巨大的推動力。隨著中國改革開放的發展以及fdi的湧入,我們獲得了很多寶貴的資金,這些資金的擁有彌補了我們初始時資金方面的不足,帶動了產業的發展和技術的進步,並且也幫助我們實現了經濟的騰飛,
並且在近些年中國也漸漸變成資本輸出國。而隨著國際間接資本的流動,我們獲得了多種靈活的融資**,金融市場得以活躍和發展,金融深化得以大大推進,為資本市場和經濟發展注入了源頭活水。國際資本的流動是一把「雙刃劍」,在充分國際資本流動的積極作用時,應該看到它消極的一面。
大量外資注入中國,會使中國的內部市場產生激烈的競爭,也容易使中國經濟的發展處於被動狀態,忽視了擴大內需才是中國經濟發展崛起之根本。外商通過在中國的直接投資對中國的企業進行各方面的限制,譬如說,通過股權控制、市場控制、技術控制、品牌控制、一體化控制等來限制中國自主企業的發展,使得中國很多民族品牌,在實力強大的外資擠壓之下,會自動放棄自主品牌,專為跨國公司貼牌加工。另有一些則長期作為地域性的小品牌存在,尋找和填補市場縫隙。
那些具備成長潛力並可能對跨國公司構成競爭威脅的品牌,最終會成為跨國公司兼併或收購的目標。並且,國際間接資本的大量流入,使得虛擬經濟發展迅猛,這會導致經濟泡沫的產生,不利於中國經濟的健康發展。另外,虛擬經濟的產生,也為中國**銀行利於貨幣政策進行巨集觀調控提出了難題;這種頻繁的流動還會導致中國外匯市場、借貸市場、利率、匯率的不穩定。
這就加大了中國金融體系和巨集觀經濟的風險,不利於中國經濟保持長久健康良好的發展態勢。三、對策
隨著中國經濟繼續向好,2023年國內市場的穩定有可能再次遭到「熱錢」衝擊。從2023年8月以後fdi在中國又開始處於迅速增加的狀態,而正是這個時候也有很多人在炒作人民幣匯率公升值的問題,加上最近fdi在中國的增加態勢十分迅猛,我們不可排除裡面會有大量的熱錢。短期資本的大量出現對中國市場而言,並不是太好的事情,它對中國的金融市場甚至整個巨集觀經濟的穩定都帶來了很大的挑戰。
我們應該從中國國內管制熱錢和國際金融監管兩個層面上去預防熱錢可能帶來的市場動盪。作為新型崛起的國家,我們要學會在與外部世界的這種合作和競爭中「進退自如」、「趨利避害」,選擇適合自己的發展道路,利用適合自己的經濟**,可以集全球之力造福於本國的經濟和人民,在不久後的將來,中國的名字將作為另乙個全球最重要的經濟和金融中心在世界的舞台上散發他應有的光彩。
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