宜賓五糧液股份****財務分析
一、公司簡介
1.1宜賓五糧液股份****簡介
宜賓五糧液股份****(以下簡稱宜賓五糧液)是2023年8月19日經四川省人民**以川府函(1997)295號文批准，由四川省宜賓五糧液酒廠****獨家發起，採取募集方式設立的股份****。公司成立於2023年，主要從事"五糧液"及其系列白酒的生產和銷售，註冊資本為人民幣 271140.48萬元。
經中國**監督管理委員會證監公司字[2001]6號文核准，向原股東配****普通股3120萬股，總股本變更為51120萬股。
2023年宜賓五糧液實現銷售收入403.61億元，實現利稅111.55億元，榮列中國企業500強第186位，中國製造業500強第89位，較2023年上公升13位，中國企業效益200佳第90位。
2023年，宜賓五糧液在「十二五」開局之年，形成「量價齊公升」的良好格局。繼去年銷售額、利稅分別突破400億元、100億元大關後，今年繼續保持高速增長，銷售收入有望突破500億元，上繳利稅140億元，其中，酒業銷售收入將首次突破200億元，兩類銷售收入均居行業第一位。
1.2股東情況
1.2.1公司與實際控制人之間的產權和控制關係方框圖
持股56.07%
1.2.2股東情況
二、比率分析
2.1營運能力分析
企業營運能力主要指企業營運資產的效率與效益。企業營運資產的效率主要指資產的周轉率或周轉速度。企業營運資產的效益通常是指企業的產出額與資產占用額之間的比率。
為此，我們可以通過總資產的周轉速率、應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率來反映。
縱向分析：五糧液五年的資產運營效率分析
橫向分析：2023年五糧液與茅台，瀘州老窖進行橫向分析
總資產周轉率是指企業在一定時期業務收入淨額同平均資產總額的比率。一般來說，資產的周轉次數越多或周轉天數越少，表明其周轉速度越快，營運能力也就越強。從上表可以看出，五糧液的總資產周轉率一直處於較穩定的水平，但是綜合五糧液隊固定資產周轉率和流動資產周轉率分析，筆者認為五糧液對固定資產和流動資產的協調管理能力存在不足，在固定資產周轉率上公升的同時，流動資產周轉率卻下降。
為了保持運營能力的優勢，五糧液應進一步提高對各種資產的協調管理能力。
存貨周轉率是對流動資產周轉率的補充說明，通過存貨周轉率的計算與分析，可以測定企業一定時期內存貨資產的周轉速度，是反映企業購、產、銷平衡效率的一種尺度。存貨周轉率越高，表明企業存貨資產變現能力越強，存貨及占用在存貨上的資金周轉速度越快。除瀘州老窖外，五糧液的存貨周轉水平高於其他同行，幾乎是貴州茅台的5到6倍，存貨的周轉速度與銷售能力成正比例關係，周轉率越高，銷售能力越強。
2023年開始，五糧液調整了產業結構，加大中高階酒類的銷售，同時又致力於進行裝置擴張，加大產能，種種因素都致使存貨周轉率呈現出下降的趨勢。五糧液應對其存貨進行更優化的管理，以保障其運營優勢。
公司的應收賬款在流動資產中具有舉足輕重的地位。一般情況下，應收賬款周轉率越高越好，周轉率高，表明收賬迅速，賬齡較短；資產流動性強，短期償債能力強；可以減少壞賬損失等。五糧液從2023年至2023年的應收賬款周轉持續上揚，說明在應收賬款的管理上還是比較到位的，有減少壞賬損失和對資產的占用。
但2023年五糧液的應收賬款周轉率與08年同比下滑了84.5%，從年報可知，2023年以及2023年五糧液的銷售都以40%的速度增長，但是應收賬款只在2023年出現了1887%的大幅上公升，因此，筆者推測，應收賬款的增長主要因為市場需求增長帶動銷售的增長，但是更多是因為五糧液在2023年放鬆了賒銷政策，以招攬更多顧客擴大銷售量。從2023年的應收賬款增長率出現負值（-0.
13%）可知，五糧液並沒有放鬆對應收賬款**的努力。但是，若五糧液想持續此前優勢，就必須提高對應收賬款的管理水平。
2.2盈利能力分析
盈利能力就是公司賺取利潤的能力。反映公司盈利能力的指標很多，筆者結合五糧液的競爭對手貴州茅台，選取了淨資產收益率、總資產收益率、營業利潤率、銷售毛利率等比率指標進行分析。
2.2.1淨資產收益率
淨資產收益率又稱股東權益收益率，是淨利潤與平均股東權益的百分比，是公司稅後利潤除以淨資產得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。從上表可知，五糧液在最近三年的淨資產收益率呈持續增長趨勢，而貴州茅台卻持續下降。
但值得關注的是，貴州茅台的淨資產收益率水平仍高於五糧液，說明五糧液在對自有資本的運用效率上不及貴州茅台。
2.2.2總資產收益率
總資產收益率（roa）是分析公司盈利能力時又乙個非常有用的比率。總資產收益率的高低直接反映了公司的競爭實力和發展能力,也是決定公司是否應舉債經營的重要依據。從上表可知，五糧液總資產收益率的總體水平低於貴州茅台，但值得關注的是，貴州茅台近3年的總資產收益率持續下降，因此，未來五糧液在競爭實力和發展能力上有望超過貴州茅台。
2.2.3營業利潤率
營業利潤率是指企業的營業利潤與營業收入的比率。它是衡量企業經營效率的指標，反映了在不考慮非營業成本的情況下，企業管理者通過經營獲取利潤的能力。營業利潤率越高，說明企業商品銷售額提供的營業利潤越多，企業的盈利能力越強；反之，此比率越低，說明企業盈利能力越弱。
從上表可知，五糧液的營業利潤率在2023年低於貴州茅台的情況下，經歷2023年的大幅上公升，在2023年已趕超貴州茅台。
2.2.4銷售毛利率
銷售毛利率是毛利佔銷售淨值的百分比，通常稱為毛利率。銷售毛利率表示每1元銷售收入扣除銷售成本後，有多少錢可以用於各項期間費用和形成盈利。銷售毛利率是公司銷售淨利率的基礎，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。
從上表可知，五糧液的銷售毛利率低於貴州茅台，但近3年均呈增長趨勢，其中2023年的增長較為顯著，說明五糧液在主營業務成本的控制上逐漸改善。
2.3償債能力分析
企業的償債能力是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力。企業有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否生存和健康發展的關鍵。企業償債能力是反映企業財務狀況和經營能力的重要標誌。
償債能力是企業償還到期債務的承受能力或保證程度，包括短期償債能力和長期償債能力。
2.3.1短期償債能力分析
短期償債能力是指企業以流動資產償還流動負債的能力，它反映企業償付日常到期債務的能力。筆者將從流動比率、速動比率、現金比率三項指針對五糧液的短期償債能力進行分析。
流動比率是流動資產比流動負債，用於衡量在某一時點償還即將到期的債務的能力。一般來說，流動比率越高，其短期償債能力越強。流動比率在2：
1時比較理想，五糧液的流動比率一直在2以上，可見其流動資產對短期債務的保證程度還是比較強的。
速動比率是速凍資產比流動負債，剔除了存貨等非速動資產，是衡量企業在某乙個時點上運用隨時可變現的資產償付到期債務的能力。一般來說，速動比率一般應保持在1以上。五糧液近五年的速動比率均大於1，說明其有足夠的能力償還短期債務，但同時也說明五糧液擁有過多的不能獲利的現款和應收賬款，運營能力有待改善。
現金比率通過計算公司現金以及現金等價資產總量與當前流動負債的比率，來衡量公司資產的流動性。現金比率是速動資產扣除應收帳款後的餘額與流動負債的比率，最能反映企業直接償付流動負債的能力。現金比率越高，說明企業的財務彈性越好，償債能力越有保障。
現金比率能夠反映企業即時付現能力。從近五年五糧液的現金比率一直大於1的情況可知，五糧液的財務彈性不錯，基本不存在無法償還短期負債的風險。
2.3.2長期償債能力分析
長期償債能力是指企業償還長期負債的能力，企業的長期負債主要有長期借款、應付長期債券、長期應付款等。對於企業的長期債權人和所有者來說，不僅關心企業短期償債能力，更關心企業長期償債能力。因此，在對企業進行短期償債能力分析的同時，還需分析企業的長期償債能力，以便於債權人和投資者全面了解企業的償債能力及財務風險。
筆者結合五糧液的競爭對手貴州茅台，選取了資產負債率和產權比率分析五糧液的長期償債能力。
2.3.2.1資產負債率
資產負債率是企業負債總額與資產總額的比率，也稱為負債比率或舉債經營比率，它反映企業的資產總額中有多少是通過舉債而得到的。資產負債率反映企業償還債務的綜合能力，這個比率越高，企業償還債務的能力越差；反之，償還債務的能力越強。從上表可知，五糧液的資產負債率不高，平均每購得1元的資產就有0.
24元由債權人支付。所以，五糧液的長期負債能力較強。從2023年開始，流動負債中的預付賬款出現大幅飆公升，所以，資產負債率相應也出現大幅上調。
2.3.2.2產權比率
產權比率是負債總額與所有者權益總額的比率。這一比率是衡量企業長期償債能力的指標之一。產權比率越高，說明企業償還長期債務的能力越弱；產權比率越低，產權比率說明企業償還長期債務的能力越強。
從上表可知，2023年以前，五糧液的產權比率一直低於0.3，且比貴州茅台要低。而經歷2023年的負債迅速增長後，資產結構發生變化，產權比率也在2023年出現大幅上公升，開始高於貴州茅台。
但總的來說，產權比率仍低於1，因此，財務結構仍處於比較穩健的狀態。
綜合上述對五糧液的短期償債能力和長期償債能力的分析，筆者認為，五糧液的的償債能力很好，處於行業領先水平。
三、競爭力分析
3.1五糧液財務狀況綜合評述
2023年末五糧液股份****的資產總額為2867350.05萬元，其中貨幣資金為1413445.90萬元，應收賬款8930.
86萬元，其他應收款3770.06萬元，存貨451477.85萬元。
負債總額為1030739.90萬元，其中流動負債合計為1028833.58萬元，無長期負債。
股東權益為1836610.15萬元，其中歸屬於母公司的股東權益為1810103.35萬元。
五糧液股份有限公司資產負債結構分析表
1.五糧液股份 的資產總額中，一流動資產為主，從2008年起，五糧液股份 流動資產佔資產總額的比重在56 以上，2010年流動資產佔資產總額的比重高達74.53 在流動資產中主要是貨幣資金和存貨，其中貨幣資金佔資產總額的49.29 也就是說五糧液股份 的資產總額中有近一半是可以直接進行支付的貨幣資金...
沃爾沃股份有限公司財務分析報告
沃爾沃汽車股份 財務分析報告 2007年 2009年 組員 范藝佳 20089920256 組長 梁賽 20089920216 周德斌 20089920259 龍俊吉 20089920214 2009.10.21 范藝佳 組長，負責資產負債表和所有者權益表的各項分析和企業償債能力的分析以及後期的綜合...
某股份有限公司財務分析報告
股份 20 年度1 6月財務 分析報告 1.公司簡介及行業分析 1.1公司簡介 股份 於1992年成立，1993年4月在上海 交易所上市，所屬電力生產業，主營業務為投資 經營和管理電力 能源。1.2公司所屬行業特徵分析 1.2.1產業結構 1.2.2產業增長趨勢 2.財務資料分析 2.1重要財務指標...