中國貴州茅台酒廠有限責任公司的前身是中國貴州茅台酒廠，2023年成功改制為有限責任公司（以下簡稱集團公司），2023年，由有限責任公司聯合中國食品發酵研究所發起的貴州茅台酒股份****正式成立，2023年8月，貴州茅台**在上交所掛牌上市。公司主導產品貴州茅台酒是中國民族工商業率先走向世界的代表，被公認為中國國酒。集團公司是全國唯一集國家一級企業，國家特大型企業、國家優秀企業（金馬獎）、全國質量效益型先進企業於一身的白酒生產企業。
白酒行業是中國食品工業發展速度快、規模大、經濟貢獻率較高的行業；是國家的重要稅收**。
茅台公司的資產專案連年穩定平緩增長，貨幣資金、存貨和固定資產佔比較大，符合白酒類行業的特點。最近兩年茅台公司負債基本沒有增加，可能是由於公司最近幾年的財務政策比較保守，擴張速度放緩。
茅台公司2023年和2023年營業收入和淨利潤比前兩年都實現了較快速增長，且資產類專案增長緩慢，說明茅台銷售狀況良好，市場規模穩定，經營能力強。
最近幾年，各個專案在資產所佔比率沒多大的變動，在資產方面，連年呈現是增長趨勢，但是主要是2023年比2023年負債也呈增長的趨勢（2023年稍有下降），說明公司近幾年財務政策比較穩定，資本結構沒有較大的變動，也反映了該公司近幾年企業戰略沒有太大變動。
1.資產
在茅台公司的資產結構中，貨幣資金所佔的比率較大且逐年呈增長趨勢。增長的原因是由於主營業務的增長導致的大量貨幣資金的流入流動資產的高持有率有利於降低和防範財務風險，避免出現無力清償短期債務的財務困境。從應收賬款所佔比率逐年減小，表明其應收賬款變現速度變快。
其較高的周轉率表明企業收賬迅速，賬齡較短，資產流動性強，短期償債能力強。茅台公司的固定資產從2023年開始呈下降趨勢至2023年，，市場規模和市場占有率變動較小，並沒有大規模擴張生產追加投資。
2.負債
茅台公司的負債以預收賬款為主。茅台酒產品作為中國高階酒類的卓越代表，酒類產品**的提高，收藏者、消費者等諸多需求持續旺盛，產品處於供不應求狀態，經銷商積極支付預付賬款，但2023年預收款項較比前幾年有大幅下降，我認為是由於2023年實行的限制三公消費政策所導致的。應付賬款佔比較小，表明公司舉債經營程度低，近幾年的對外借款減少，自有資金充足，償債能力較好，不存在債務風險。
另一方面，較低的負債比率也表明了公司穩健的財務政策。近幾年酒類的**的提高，對應的應繳稅費也隨之逐年提高。
3.所有者權益
公司實收資本逐年減少，則因為股份公司發展到一定時期，資本結構須發生改變，所以通過**回購的方式，來減少公司實收資本，達到調節資本結構的目的。公司未分配利潤的空間非常大，且呈現逐年增長趨勢。
茅台公司經營業績穩定，呈良好的增長態勢。經營利潤佔主營業務收入的比重從2023年到2023年略有一點點下降，原因是2023年到2023年的營業稅金及附加比2023年有所增加，但這種情況比較正常。營業利潤和淨利潤所佔主營業務收入的比重從2023年起一直呈上公升趨勢。
最近幾年年的主營業務利潤、營業利潤、利潤總額和淨利潤的增長比較平緩，2011、2023年營業務利潤、營業利潤、利潤總額和淨利潤的增長幅度較大。說明這兩年高階白酒的銷售量增加，增加了主營業務收入，同時公司資產規模也在平緩上公升，以至於營業利潤、利潤總額和淨利潤都同步增加。主營業務收入增長率大於期間費用增長率，企業期間費用與主營業務收入的協調性不錯。
從各年的收入費用比重結構中可以看出，該公司營業成本、費用和支出佔營業收入的比重逐年下降，說明該公司在營業收入增加的同時進行規模化生產，降低成本和費用。財務費用均為負值，利息支出小於利息收入，且呈逐年遞增的趨勢。利息支出較少是因為本公司負債少，利息支出的節稅效應小。
2023年，營業外支出較2023年大幅增加，主要原因是其他材料**支出大於收入，說明公司該年倉庫部門對於其他材料的管理存在漏洞，導致其他材料採購過量形成積壓占用倉庫而需要變價**。因此，在下年應該注意控制其他材料採購量。
從圖中可以看出，茅台的流動比率和速動比率比行業整體水平高（行業整體水平：流動比率1.2-1.6；速動比率0.7-1.2），說明企業的短期償債能力比較強。
在2009至2023年之間，茅台的流動比率和速動比率都處在乙個相對穩定的狀態，但2023年較前幾年增幅較大，主要原因是由於近兩年公司流動資產增加，但流動負債卻無明顯變化導致這兩個比率由較大變化。
茅台公司的存貨周轉率在白酒行業屬於較低水平，遠低於行業平均（行業平均為3左右），這是由於其酒本身與眾不同，茅台酒由於其獨特的醬香型口感，必須經過5年陳釀才能出產品，且存放越久，品質越好，價值也越高。五糧液屬於濃香型白酒，最快可15天釀成，製造週期比茅台短很多，所以茅台的低存貨周轉率是可以理解的。
從圖中可以看出，茅台2023年的應收賬款周轉率與2023年相比，有大幅下降，主要是由於應收賬款的突增，但從行業來看，茅台的應收賬款佔比非常小，應收賬款周轉率也遠高於行業水平，說明企業的短期償債能力很強。
茅台的應付賬款周轉率在2023年有大幅提公升，最近幾年該比率也高於行業平均水平，主要是由於公司2023年流動負債無明顯變化，且企業自身並無太多負債導致，說明企業在償債方面無太大壓力。
資產負債率是負債與資產的比率，茅台公司的這一比率總體水平較低，相對於資產來說，公司的負債很少，這一方面說明公司的長期償債能力很好，但是另一方面也說明公司可能沒有充分利用外部資金為企業進行創利。事實上，茅台公司的長期負債非常少，幾乎是沒有，同時公司持有大量的流動資產，不存在不能償還長期債務的危險。
有一點需要說明的是，茅台公司的財務費用是負的，說明企業的利息收入大於利息支出，從附註裡看，茅台的利息支出非常非常小甚至為0，所以公司是幾乎沒有利息的償債風險的。
淨資產收益率和淨經營性資產收益率反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。茅台公司的這兩個指標高於行業平均水平，且處於增長趨勢，主要是由於公司近兩年的營業收入和淨利潤有較大提公升，說明公司最近幾年的盈利水平處於行業水平之上。
營業收入增長率和淨利潤增長率在最近幾年都處於乙個比較高的水平，說明茅台公司的產品市場占有率高，兩指標在2023年有所下降我認為是2012實行的限制三公消費政策一定程度打擊了白酒行業，使得白酒行業的收入和利潤下降，從總體來說，茅台的這兩個指標仍處於行業水平之上，說明企業仍具備不錯的發展能力。
總資產增長率越高，表明企業一定時期內資產經營規模擴張的速度越快，最近幾年茅台公司的總資產都處於平穩增長態勢，2023年有所下降，反映出公司的擴張速度在放緩，但該指標仍略高於行業水平，可以看出公司在擴張的同時開始注重質的改變。
所有者權益增長率越高，表明企業的資本積累越多，應對風險、持續發展的能力越強。茅台公司該指標最近幾年穩步上公升，說明股東對公司的未來發展信心十足，是乙個好的資訊，公司的發展潛力很大。
2023年雷達圖
①淨資產收益率的含義是股東每投1塊錢能獲得多少錢的回報，茅台的淨資產收益率為0.40，高於行業平均值，主要是由於茅台公司在主營業務方面良好業績所帶來了高淨資產收益率（2023年和2023年營業收入分別比環比增長近50%，歷年新高）。
②稅後經營利潤率的含義是每賣1塊錢能賺多少錢，該指標茅台高於行業平均值，說明茅台在經營活動中對成本費用的控制水平比行業水平高。主要是由於茅台公司在銷售成本這一方面的控制得當。茅台公司營業成本佔營業總收入之比逐年下降，收入逐年上公升，表明茅台公司不僅成本費用控制的好，經營方面也有很大進步。
③總資產周轉率的含義是每投入1元錢，能獲得多少收入，該指標與行業水平基本持平，茅台的固定資產周轉率和其他資產周轉率均比行業水平低，說明茅台對資產的使用效率比行業略低，表明茅台固定資產和其他資產的閒置降低了該比率。茅台應提高資產的使用效率。
④財務費用比率的含義是利息對企業活力能力的負面影響，由於茅台公司的利息支出佔比近乎於零，所以該指標低於行業平均水平。
⑤權益乘數的含義是借錢對企業獲利能力的正面影響，茅台公司該指標略小於行業平均水平，表明茅台公司所有者投入的資本佔全部資產的比重較大，負債程度較低。
由上圖可以看出，茅台公司2023年和2023年處於第二象限，屬於增值性現金剩餘，且2023年eva較2023年有小幅增長，此時公司有多餘現金，可以增加股利支付和尋找投資機會，從2023年可以看出，公司的eva大幅度提公升，銷售增長率的大幅增加，說明公司找到了很好的投資機會且回報不錯，從留存收益率來看，公司明顯增加了股利的支付。到2023年底，公司eva增幅也挺大，說明公司從2023年開始加大了投資力度。
從2023年目前的狀況來看，茅台公司的財務戰略矩陣處於第一象限，eva大於0 ，銷售增長率－sgr大於0。屬於增值性型現金短缺。
財務戰略：
（1）如果高速增長是暫時的，則應通過借款來籌集所需資金，等到銷售增長率下降後企業會有多餘現金歸還借款；
（2）如果高速增長是長期的，則資金問題有兩種解決途徑:
途徑1：提高可持續增長率，包括提高經營效率（提高稅後經營利潤率和周轉率）和改變財務政策（停止支付股利、增加借款），使之向銷售增長率靠攏； 提高稅後經營利潤率包括：降低成本、提**格。
提高周圍率包括：降低營運資金、剝離部分資產、改變供貨渠道。
途徑2：增加權益資本（增發股份、兼併成熟企業），提供增長所需資金。
茅台公司的大部分財務資料指標都處於行業水平之上，充分證實了它本身所具有的超群的營運能力、發展戰略和抗風險能力。雖然貴州茅台已經不具備高速增長型企業的特徵了，利用好茅台酒國酒的身份和較高的市場認可度，充分發揮其品牌價值，不斷擴大產品的邊際利潤以獲得更高的盈利，牢牢控制住高階酒市場份額，利用較高的市場信譽度不斷擴大自己的份額，並積極加速資產的周轉，控制各項費用開支，建立嚴格的成本費用控制核銷制度，同時可以在安全的前提下，把部分流動資產用於投資**、有價**等，提高資產的收益。
財務分析報告
美特斯邦威財務報告分析 行業背景 在招工難及成本高企倒逼機制下，中國服裝業走到了產業公升級關鍵時期，在中國乃至世界範圍內重新配置生產 設計 營銷等資源的時代徹底來臨了。市場的多元化趨勢要求服裝行業提公升品牌形象，提高競爭力。一總體評述 一 總體財務績效水平 根據美特斯邦威公開發布的資料,運用杜邦分析...
財務分析報告
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財務分析報告
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