智慧型財務分析-（1）財務報表分析
posted by jbean
十二月 26, 2008
目錄1 財務報表分析
1.1 資產負債表分析
1.2 利潤表分析
1.3 現金流量表分析
財務報表分析是以企業基本活動為物件、以財務報表為主要資訊**、以分析和綜合為主要方法的系統認識企業的過程，其目的是了解過去、評價現在和**未來，以幫助報表使用人改善決策。
1 財務報表分析
1.1 資產負債表分析
我國公司每年定期對外披露的財務報告資訊主要為公司的三大財務報表：資產負債表、利潤及利潤分配表、現金流量表。
資產是指過去的交易、事項形成並由企業擁有或者控制的資源，該資源預期會給企業帶來經濟利益。資產包括流動資產、長期投資、固定資產、無形資產和其他資產。
在流動資產分析中，投資者可以把流動資產的專案大致分為四類：貨幣性資產，短期投資類資產，應收帳款、應收票據、其他應收款等信用資產，存貨資產。將上述資產專案的增減幅度與流動資產總額的增減幅度作出比較分析，從而反映企業流動資產增減幅度的原因。
比如：企業中的貨幣資產(或短期投資類資產)的增長幅度大於流動資產的增長，說明企業應付市場變化的能力將增強；企業中的信用資產增長幅度大於流動資產的增長幅度，說明企業的貨款**不夠理想，企業受第三者的制約增強，企業應該加強貨款的**工作；存貨資產的增長幅度大於流動資產的增長幅度，說明企業存貨增長占用資金過多，市場風險將增大，企業應加強存貨管理和銷售工作。如果企業中的貨幣資產(或短期投資類資產)的增長幅度大於流動資產的增長，存貨資產的幅度小於0，流動資產的增長幅度接近其他指標，說明企業的支付能力增強，應付市場的變化能力增強，企業加快市場**工作，增加現金回籠，流動資產的結構有很大改善。
如果企業當年的資產變化主要是由於固定資產或者長期投資、無形資產、其他資產的變動而引起，說明企業將資金的重點向固定資產、長期投資、無形資產及其他資產方向轉移。投資者應該隨時注意企業的生產規模、產品結構的變化，這種變化不但決定了企業的收益能力和發展潛力，也決定了企業的生產經營形式。因此，建議投資者進行動態跟蹤與研究。
企業負債是指過去的交易、事項形成的現時義務，履行該義務預期會導致經濟利益流出該企業。其特點為：企業必須償還，在償還本金時，還要支付一定數量的利息。
在財務報表中一般將其分為流動負債和長期負債。所有者權益是指所有者在企業資產中享有的經濟利益。
在流動負債的分析中，投資者可以將流動負債簡單地劃分為:
1、營業環節的流動負債(應付帳款、應付票據、應付股利、其他應付款、預收款、應付稅金、應付工資、預提費用)
2、融資環節的流動負債(短期借款、1年內到期的長期負債)
3、收益分配環節的流動負債(應付股利)。
如果企業流動負債的比重中營業環節的流動負債的比重比較大，那麼表明，企業的資金**為營業性質，成本比較低。在構成中，如果其他應付帳款、預收款、應付帳款佔流動負債的比重任意一項增幅達80%以上，說明企業的生產經營業務開展得不理想，欠款增多，資金壓力比較大；如果融資環節的比重上公升，那麼表明企業的短期融資活動增加，企業的經營業務波動性提高；如果收益分配環節的比重上公升，企業的收益分配的負擔將有所提高。
在分析中，投資者還可以將企業的流動負債與長期負債＋所有者權益的合計數結合起來進行分析，判定企業在生產經營中的資金**是長期還是短期，**於內部積累還是**於外部籌措，從而揭示企業的相對獨立性和穩定性。
比如:流動負債大於45%，長期負債＋所有者權益小於55%，表明生產者經營性負債水平比較高，日常生產經營活動重要性增強，風險增大；
流動負債位於30% — 45%，長期負債＋所有者權益等於55% — 70%，表明企業資金結構位於正常的水平；流動負債小於30%，長期負債＋所有者權益大於70%，表明企業資金結構的穩定性很高，獨立性較強。
1.2 利潤表分析
在財務報表中，企業的盈虧情況是通過利潤表來反映的。利潤表是反映企業一定時期的經營成果和經營成果的分配關係。它是企業生產經營成果的集中反映，是衡量企業生存和發展能力的主要尺度。
將企業的利潤表按照其收益**構成劃分為經營性利潤、投資收益、營業外業務收入(營業外業務＝補貼收入＋營業外收入-營業外支出)。通過上述收益的劃分，我們將企業的利潤構成情況大致分為以下六種型別，從而可以判定企業盈利能力的穩定性。
(1)正常情況：企業的經營性利潤、投資收益、營業外業務都為正，或者經營性利潤大於0、投資收益大於0、營業外業務小於0，致使當期收益為正。這說明企業的盈利能力比較穩定，狀況比較好。
(2)如果經營性利潤、投資收益為正，而營業外業務虧損多，致使當期收益為負數，表明雖然企業的利潤為負，但是是由於企業的營業外收支所導致，構不成企業的經常性利潤，所以，並不影響企業的盈利能力狀況，這種虧損狀況是暫時的。
(3)如果經營性利潤大於0，投資收益、營業外業務小於0，致使經營性利潤＋投資收益小於0，當期收益小於0，說明企業的盈利情況比較差，投資業務失利導致企業的經營性利潤比較差，企業的盈利能力不夠穩定。
(4)如果經營性利潤小於0，投資收益大於0，營業外業務大於0，致使企業的當期收益大於0，說明企業的利潤水平依賴於企業的投資業務和營業外業務，其投資專案的好壞直接關係到企業的盈利能力，投資者應該關注其專案收益的穩定性。
(5)如果經營性利潤小於0，投資收益小於0，營業外業務大於0，致使企業的當期收益大於0。說明企業的盈利狀況很差，雖然當年盈利，但是其經營依賴於企業的營業外收支，持續下去會導致企業破產。
(6)如果經營性利潤小於0，投資收益小於0，營業外業務小於0，致使企業的當期收益小於0。說明企業的盈利狀況非常差，企業的財務狀況值得擔憂。
主營業務利潤＝主營業務收入-折扣折讓-主營業務成本-主營業務稅金及附加。一般來說，公司的主營業務收入應佔公司總收入的70%以上。
營業利潤＝主營業務利潤＋其他業務利潤-存貨跌價損失-營業費用-管理費用-財務費用
利潤總額＝營業利潤＋投資收益＋補貼收入＋營業外收入-營業外支出
淨利潤＝利潤總額-所得稅
1.3 現金流量表分析
在現金流量表中，企業的淨現金流量是由經營現金淨流、投資現金淨流、融資現金淨流三者合計組成。由於現金是企業賴以生存的發展基礎，通過對現金流量表的各個專案現金狀況的構成分析，我們可以得到很多關於企業經營狀況有價值的資訊，這種分析對深入了解企業的經營狀況很重要。
我們把企業的現金流大致分為以下幾種型別:
1、經營現金淨流為」＋」，投資現金淨流為」＋」，融資現金淨流為」＋」。這種公司主營業務在現金流方面能自給自足，投資方面收益狀況良好，這時仍然進行融資，如果沒有新的投資機會，會造成資金浪費。
2、經營現金淨流為」＋」，投資現金淨流為」＋」，融資現金淨流為」-」。這種公司經營和投資良性迴圈，融資活動的負數是由於償還借款引起，不足已威脅企業的財務狀況。
3、經營現金淨流為」＋」，投資現金淨流為」-」，融資現金淨流為」＋」。這種公司經營狀況良好，通過籌集資金進行投資，企業往往是處於擴張時期，這時我們應著重分析投資專案的盈利能力。
4、經營現金淨流為」＋」，投資現金淨流為」-」，融資現金淨流為」-」。這種公司經營狀況雖然良好，但企業一方面在償還以前的債務，另一方面要繼續投資，所以應隨時關注經營狀況的變化，防止財務狀況惡化。
5、經營現金淨流為」-」，投資現金淨流為」＋」，融資現金淨流為」＋」。這種公司靠借錢維持生產經營的需要，財務狀況可能惡化，應著重分析投資活動現金淨流入是來自投資收益還是收回投資，如果是後者，企業的形勢將非常嚴峻。
6、經營現金淨流為」-」，投資現金淨流為」＋」，融資現金淨流為」-」。經營活動已經發出危險訊號，如果投資活動現金流入主要來自收回投資，則企業將處於破產的邊緣，需要高度警惕。
7、經營現金淨流為」-」，投資現金淨流為」-」，融資現金淨流為」＋」。企業靠借債維持日常經營和生產規模的擴大，財務狀況很不穩定，如果是處於投入期的企業，一旦度過難關，還可能有發展，如果是成長期或穩定期的企業，則非常危險。
8、經營現金淨流為」-」，投資現金淨流為」-」，融資現金淨流為」-」。企業財務狀況危急，必須及時扭轉，這樣的情況往往發生在擴張時期，由於市場變化導致經營狀況惡化，加上擴張時投入了大量資金，會使企業陷入進退兩難的境地。
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第一篇公司簡介3 第二篇財務報告分析4 一 資產負債表分析4 1 資產負債表水平分析4 2 資產負債表垂直分析10 3 資產負債表變動原因分析13 4 資產負債表的對稱結構分析14 二 利潤表分析15 1 利潤表綜合分析15 2 利潤表分部分析19 三 現金流量表分析24 1 現金流量表水平分析24...