財務分析方法

流動比率 = 流動資產 / 流動負債 = 1.53

速動比率 = (流動資產-存貨-待攤費用)/ 流動負債 =1.53

現金比率 = (現金＋有價**)/ 流動負債 =0.242

流動資產既可以用於償還流動負債，也可以用於支付日常經營所需要的資金。所以，流動比率高一般表明企業短期償債能力較強，但如果過高，則會影響企業資金的使用效率和獲利能力。究竟多少合適沒有定律，因為不同行業的企業具有不同的經營特點，這使得其流動性也各不相同；另外，這還與流動資產中現金、應收帳款和存貨等專案各自所佔的比例有關，因為它們的變現能力不同。

為此，可以用速動比率(剔除了存貨和待攤費用)和現金比率(剔除了存貨、應收款、預付帳款和待攤費用)輔助進行分析。一般認為流動比率為2，速動比率為1比較安全，過高有效率低之嫌，過低則有管理不善的可能。但是由於企業所處行業和經營特點的不同，應結合實際情況具體分析。

長期償債能力：

長期償債能力是指企業償還長期利息與本金的能力。一般來說，企業借長期負債主要是用於長期投資，因而最好是用投資產生的收益償還利息與本金。通常以負債比率和利息收入倍數兩項指標衡量企業的長期償債能力。

以abc公司為例：

負債比率 = 負債總額 / 資產總額 = 0.33

利息收入倍數=經營淨利潤/利息費用=(淨利潤＋所得稅＋利息費用)/利息費用=32.2

負債比率又稱財務槓桿，由於所有者權益不需償還，所以財務槓桿越高，債權人所受的保障就越低。但這並不是說財務槓桿越低越好，因為一定的負債表明企業的管理者能夠有效地運用股東的資金，幫助股東用較少的資金進行較大規模的經營，所以財務槓桿過低說明企業沒有很好地利用其資金。一般來說，象abc公司這樣的財務槓桿水平比較合適。

利息收入倍數考察企業的營業利潤是否足以支付當年的利息費用，它從企業經營活動的獲利能力方面分析其長期償債能力。一般來說，這個比率越大，長期償債能力越強。從這個比率來看，abc公司的長期償債能力較強。

2) 反映營運能力的財務比率

營運能力是以企業各項資產的周轉速度來衡量企業資產利用的效率。周轉速度越快，表明企業的各項資產進入生產、銷售等經營環節的速度越快，那麼其形成收入和利潤的週期就越短，經營效率自然就越高。一般來說，包括以下五個指標：

應收帳款周轉率 = 賒銷收入淨額 / 應收帳款平均餘額 =17.78

存貨周轉率 = 銷售成本 / 存貨平均餘額 = 4996.94

流動資產周轉率 = 銷售收入淨額 / 流動資產平均餘額 = 1.47

固定資產周轉率 = 銷售收入淨額 / 固定資產平均= 0.85

總資產周轉率 = 銷售收入淨額 / 總資產平均值 = 0.52

由於上述的這些周轉率指標的分子、分母分別來自資產負債表和損益表，而資產負債表資料是某一時點的靜態資料，損益表資料則是整個報告期的動態資料，所以為了使分子、分母在時間上具有一致性，就必須將取自資產負債表上的資料折算成整個報告期的平均額。通常來講，上述指標越高，說明企業的經營效率越高。但數量只是乙個方面的問題，在進行分析時，還應注意各資產專案的組成結構，如各種型別存貨的相互搭配、存貨的質量、適用性等。

3) 反映盈利能力的財務比率：

盈利能力是各方面關心的核心，也是企業成敗的關鍵，只有長期盈利，企業才能真正做到持續經營。因此無論是投資者還是債權人，都對反映企業盈利能力的比率非常重視。一般用下面幾個指標衡量企業的盈利能力，再以abc公司為例：

毛利率=(銷售收入-成本)/ 銷售收入 = 71.73%

營業利潤率 =營業利潤 / 銷售收入=(淨利潤＋所得稅＋利息費用)/ 銷售收入 = 36.64%

（和訊財經原創）

淨利潤率 = 淨利潤 / 銷售收入 = 35.5%

（和訊財經原創）

總資產報酬率 = 淨利潤 / 總資產平均值 = 18.48%

（和訊財經原創）

權益報酬率 = 淨利潤 / 權益平均值 = 23.77%

（和訊財經原創）

每股利潤=淨利潤/流通股總股份= 0.687(假設該企業共有流通股10,000,000股)

（和訊財經原創）

上述指標中，毛利率、營業利潤率和淨利潤率分別說明企業生產(或銷售)過程、經營活動和企業整體的盈利能力，越高則獲利能力越強；資產報酬率反映股東和債權人共同投入資金的盈利能力；權益報酬率則反映股東投入資金的盈利狀況。權益報酬率是股東最為關心的內容，它與財務槓桿有關，如果資產的報酬率相同，則財務槓桿越高的企業權益報酬率也越高，因為股東用較少的資金實現了同等的收益能力。每股利潤只是將淨利潤分配到每乙份股份，目的是為了更簡潔地表示權益資本的盈利情況。

衡量上述盈利指標是高還是低，一般要通過與同行業其他企業的水平相比較才能得出結論。就一般情況而言，abc公司的盈利指標是比較高的。

（和訊財經原創）

對於上市公司來說，由於其發行的**有**資料，一般還計算乙個重要的比率，就是市盈率。市盈率=每**價/每股收益，它代表投資者為獲得的每一元錢利潤所願意支付的**。它一方面可以用來證實**是否被看好，另一方面也是衡量投資代價的尺度，體現了投資該**的風險程度。

假設abc公司為上市公司，****為25元，則其市盈率= 25 / 0.68 = 36.76倍。

該項比率越高，表明投資者認為企業獲利的潛力越大，願意付出更高的**購買該企業的**，但同時投資風險也高。市盈率也有一定的侷限性，因為**市價是乙個時點資料，而每股收益則是乙個時段資料，這種資料口徑上的差異和收益**的準確程度都為投資分析帶來一定的困難。同時，會計政策、行業特徵以及人為運作等各種因素也使每股收益的確定口徑難以統一，給準確分析帶來困難。

（和訊財經原創）

在實際當中，我們更為關心的可能還是企業未來的盈利能力，即成長性。成長性好的企業具有更廣闊的發展前景，因而更能吸引投資者。一般來說，可以通過企業在過去幾年中銷售收入、銷售利潤、淨利潤等指標的增長幅度來**其未來的增長前景。

（和訊財經原創）

銷售收入增長率=(本期銷售收入-上期銷售收入)/上期銷售收入×100% = 95%

（和訊財經原創）

營業利潤增長率=(本期銷售利潤-上期銷售利潤)/上期銷售利潤×100% = 113%

（和訊財經原創）

淨利潤增長率 =(本期淨利潤-上期淨利潤)/上期淨利潤×100% = 83%

（和訊財經原創）

從這幾項指標來看，abc公司的獲利能力和成長性都比較好。當然，在評價企業成長性時，最好掌握該企業連續若干年的資料，以保證對其獲利能力、經營效率、財務風險和成長性趨勢的綜合判斷更加精確。

（和訊財經原創）

三、現金流分析

（和訊財經原創）

在財務比率分析當中，沒有考慮現金流的問題，而我們在前面已經講過現金流對於乙個企業的重要意義，因此，下面我們就來具體地看一看如何對現金流進行分析。

（和訊財經原創）

分析現金流要從兩個方面考慮。乙個方面是現金流的數量，如果企業總的現金流為正，則表明企業的現金流入能夠保證現金流出的需要。但是，企業是如何保證其現金流出的需要的呢？

這就要看其現金流各組成部分的關係了。這方面的分析我們在前面已經詳細論述過，這裡不再重複。另乙個方面是現金流的質量。

這包括現金流的波動情況、企業的管理情況，如銷售收入的增長是否過快，存貨是否已經過時或流動緩慢，應收帳款的可收回性如何，各項成本控制是否有效等等。最後是企業所處的經營環境，如行業前景，行業內的競爭格局，產品的生命週期等。所有這些因素都會影響企業產生未來現金流的能力。

（和訊財經原創）

在部分一的分析中我們已經指出，abc公司的現金流狀況令人擔憂，但從上面的比率分析中卻很難發現這一點，這使我們從另乙個方面深刻認識到現金流分析不可替代的作用。

（和訊財經原創）

四、小結

（和訊財經原創）

對企業財務狀況和經營成果的分析主要通過比率分析實現。常用的財務比率衡量企業三個方面的情況，即償債能力、營運能力和盈利能力。使用杜邦圖可以將上述比率有機地結合起來，深入了解企業的整體狀況。

對現金流的分析一般不能通過比率分析實現，而是要求從現金流的數量和質量兩個方面評價企業的現金流動情況，並據此判斷其產生未來現金流的能力。比率分析與現金流分析作用各不相同，不可替代。

（和訊財經原創）

財務分析方法

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財務分析方法總結

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