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第一節貨幣時間價值第二節風險與收益
第一節貨幣時間價值
一、貨幣時間價值的概念
（一）含義： 含義： 貨幣時間價值（tvm） 貨幣時間價值（tvm）是指一定量的貨幣在不同時點上價值量的差額。
不同時點上價值量的差額。 例如： 例如：
1、銀行存款 2、**投資實業投資， 3、實業投資，等等
（二）實質
貨幣時間價值的實質就是貨幣周轉使用後的增值額。 後的增值額。 其產生的條件： 其產生的條件：
– 存在金融市場——借貸、投資存在金融市場——借貸借貸、 – 存在商品市場——買賣、消費存在商品市場——買賣、 買賣
注意理解：
1、貨幣時間價值的多少和投資的時間的長短成正比。 長短成正比。 2、整個社會來看，貨幣時間價值包含在整個社會來看， 社會平均投資收益率中， 社會平均投資收益率中，是其扣除了通貨膨脹因素和風險收益因素的部分。
膨脹因素和風險收益因素的部分。 3、對企業財務管理來說，貨幣時間價值對企業財務管理來說， 也是企業投資應該獲得的最低報酬。 也是企業投資應該獲得的最低報酬。
應該獲得的最低報酬
（三）表示：
1、絕對數：如100元投資一年，獲得10元的增值絕對數： 100元投資一年獲得10元的增值元投資一年， 額。
2、相對數：如100元投資一年，獲得10%的增值相對數： 100元投資一年獲得10%的增值元投資一年， 率。
常見的相對數：銀行存款利率、貸款利率， 常見的相對數：銀行存款利率、貸款利率，債券利息率、**投資收益率、企業投資收益率等等。
利息率、**投資收益率、企業投資收益率等等。 注意： 注意：
– 1）這些都不是純粹的貨幣時間價值率，包含…… 這些都不是純粹的貨幣時間價值率，包含…… – 2）企業投資報酬率一般要大於同期銀行貸款利率。 企業投資報酬率一般要大於同期銀行貸款利率。
二、貨幣時間價值的計算
每一筆錢在不同的時點上都有其價值量，通每一筆錢在不同的時點上都有其價值量， 常我們用這筆錢的「現值」 終值」 常我們用這筆錢的「現值」和「終值」表示具體它在具體時點上的價值。 具體它在具體時點上的價值。 現值p 一定量貨幣在「現在」的價值， 現值p、v0 ：
一定量貨幣在「現在」的價值， 也暗指投資起點的本金。 也暗指投資起點的本金。 終值s 終值s 、vn ：
一定量的貨幣投資一段時間後的本金和時間價值之和。 的本金和時間價值之和。
例1:小王銀行存款的現金流分析： 1:小王銀行存款的現金流分析： 小王銀行存款的現金流分析
假如有10000元錢，存銀行且5年內都不使用
。 假如有10000元錢，存銀行且5年內都不使用。目前銀 10000元錢行存款1年期利率為2.
52% 2.52%， 年期利率為4.14% (假如行存款1年期利率為2.
52%，5年期利率為4.14% (假如不考慮所得稅的影響) 不考慮所得稅的影響) 。兩種選擇：
兩種選擇：
–1、 存5年期定期存款。 年期定期存款。 –2、存一年期定期存款，到期轉存，到第5年末取出。 存一年期定期存款，到期轉存，到第5年末取出。
分析: 分析: 小張現在的錢（現值）=10000元小張現在的錢（現值）=10000元方案一下:
方案一下: 年末可得（終值）=10000+10000×4.14% 第5年末可得（終值）=10000+10000×4.
14%×5 =12070(元 =12070(元)
方案二下: 方案二下: 第一年末的錢 =10000+10000× =10000+10000×2.
52%=10252 第二年末的錢 =10252 ×(1+2.52%) =10510.35 第三年末的錢= 第三年末的錢= 10510.
35× 10510.35×(1+2.52%)=10775.
21 第四年末的錢= 第四年末的錢= 10775.21× 10775.21×(1+2.
52%)=11046.75 第五年末的錢 =11046.75×(1+2.
52%)=11325.12(元) 11046.75×(1+2.
52%)=11325.12(元
=10000×(1+ 2.52%)5 =11325.12
複利終值和現值的計算
複利：每期產生的利息併入本金一起參與計算下複利： 一期利息的計息方法。俗稱「利滾利」 一期利息的計息方法。俗稱「利滾利」。
1.複利終值： 1.複利終值： 複利終值
s = p (1+ i)
n(1+ i)
n：複利終值係數，用 (s / p, i, n) 表示。 複利終值係數， 表示。
公式也可寫成： 公式也可寫成：
s = p (s / p, i, n)
例：a企業5年前將10萬元借給企業b，雙方商定複利企業5年前將10萬元借給企業b 10萬元借給企業計息，年利率為3% 3%。 企業到期可收回多少錢？
計息，年利率為3%。問a企業到期可收回多少錢？ s=10× =10× =11.
59（萬元） s=10×(1+3%)5=10×1.159 =11.59（萬元）
2.複利現值： 2.複利現值
s p= n (1+ i)
1/(1+ i)
:複利現值係數，用複利現值係數， 公式也可寫成：
n(p / s, i, n) 表示。 表示。
p = s (p / s, i, n)
例：某企業希望5年後從銀行提取10萬元，年利某企業希望5年後從銀行提取10萬元， 10萬元率為3% 按複利計算，現在應存入的錢? 3%， 率為3%，按複利計算，現在應存入的錢?
p=10÷(1+3%)5=10×0.863=8.63（萬元） ÷ × （萬元） 貼現：
由終值求現值的過程稱為「貼現」 貼現：由終值求現值的過程稱為「貼現」，把此時的利率稱為「貼現率」 時的利率稱為「貼現率」。
複利計算的複雜情況——多期款項複利計算的複雜情況——多期款項： 多期款項：
p 00
snc1 1 c2 2 cn-2
n-2cn-1
n-1cn n
終值： 終值：
sn = c1(1+ i)n1 + c2 (1+ i)n2 ++ cn1(1+ i)1 + cn (1+ i)0 = ∑ct (1+ i)nt
t =1 n
現值： 現值： p = c1 + c2 ++ cn1 + cn 0 (1+ i) (1+ i)2 (1+ i)n1 (1+ i)n
ct =∑ (1+ i)t t =1
n想投資購買a公司**例2，小王想投資購買公司**，預計購買後三 ，小王想投資購買公司**， 年內每年可得到現金股利2元年內每年可得到現金股利元，三年後該**市場交易**約為20元小王現在購買a公司**交易**約為元，問，小王現在購買公司**的合理**是多少？（ ？（假設三年內市場的平均投的合理**是多少？
（假設三年內市場的平均投資收益率為10%） 資收益率為 ）
2 2 2 20 p= + + + 2 3 3 (1+10%) (1+10%) (1+10%) (1+10%) = 2×(0.909 + 0.826 + 0.
751) + 50×0.751 = 4.972 + 37.
55 = 42.52(元)
三、年金的計算
年金：在一定時期內， 年金：在一定時期內，每期收到或者付出的等額
款項。 款項。
年金的特點： 年金的特點：
– （1）間隔期（時間）相等定期間隔期（時間）相等定期 – （2）各期金額相等等額各期金額相等等額 – （3）收付同方向，或者全部是現金流出，或者收付同方向，或者全部是現金流出， 是現金流入系列支付是現金流入系列支付
例-100元元 0
100元元 1 -100元元 0 100元元
100元元 2
-100元元 3 -100元元
100元元 4 -100元元 3 4
1 100元元 2 90元元 1
2 100元元 3 80元元 2
100元元 4
0 80元元 0
190元元 3
80元元 4
年金型別1 年金型別1
普通年金、後付年金：在一定時期內， 普通年金、後付年金：在一定時期內， 期末有等額收付款項的年金每期期末有等額收付款項的年金。 每期期末有等額收付款項的年金。
a 0 1 a 2 …… a n-1 a n
預付年金、即付年金：在一定時期內， 預付年金、即付年金：在一定時期內， 每期期初有等額收付款項的年金。 期初有等額收付款項的年金每期期初有等額收付款項的年金。
a 0 a 1 a …… 2 a
n-1n
年金型別2 年金型別2
延期年金、遞延年金：開始若干期沒有若干期沒有延期年金、遞延年金：開始若干期期末有等額收付款收付款項，以後每期期末收付款項，以後每期期末有等額收付款項的年金。 項的年金。
a 0 1 2 m 0 a a a m+1 m+2 1 2 m+n-1 m+n n- 1 n
永續年金：無限期地連續收付款項的年永續年金： 金。
a 0 1 a 2 …… a n a …
1.普通年金： 1.普通年金普通年金：
a 0 1
n1a 2
……a n-1
a n普通年金的終值：
s = a(1+ i)
= a (1+ i)n1 + (1+ i)n2 ++ (1+ i)2 + (1+ i)1 + (1+ i)0
[+ a(1+ i)
n2++ a(1+ i) + a(1+ i) + a(1+ i)0
2 1]
(1+ i)n 1 s = a ∑(1+ i)t1 = a i t =1
n, 普通年金終值係數 ，用 s / a i, n 表示，可查表（p.464）求得。 可查表（ 求得。()
普通年金終值公式： 普通年金終值公式： s = a (s / a, i, n)
普通年金現值： 普通年金現值：
p = a 1 1 1 1 1 + a ++ a
+ a + a (1+ i)1 (1+ i)2 (1+ i)n2 (1+ i)n1 (1+ i)n
n1 (1+ i)n 1 p = a ∑ = a t i(1+ i)n (1+ i) t =1
普通年金現值係數 ，用 (p / a, i, n)表示，可查表（p.467）求得。 可查表（ 求得。
工業工程的基本觀念 lql
工業工程 industrial engineering 簡稱是一門新興的工程科學。早在1881年左右，泰勒 frederick w.taylor 就已具有工業工程的觀念，但實際上工業工程這門學問卻在1920年代才開始，到二次大戰後才略具雛型。在國外，泰勒首先提倡 時學研究 而紀爾布雷斯夫婦 gilb...
醫院後勤管理的基本觀念和工作特點
醫院後勤工作是醫院系統中的支援分系統之主要組成，旨在對醫院各項工作和生活進行物質性的保障 醫療 科研及教學裝置和設施的保障，各類物資的保障 飲食 水電暖等經常性保障，環境淨化 建築用房的保障等。醫院後勤社會化的展開與發展，將使其中相當多的工作納入社會的經營。然而，後勤作為醫院工作的重要內容，仍應是乙...
4財務管理時間觀念
廣西工業職業技術學院 教案首頁 2011 2012學年第一學期順序號 4 第二章財務管理基本觀念 時間觀念1 一 新課匯入 上次課我們學習了財務管理環境，了解財務管理的政治政策環境 法律環境 經濟環境等內容，為今後工作提供理論指導。本次課我們將學習財務管理時間觀念，了解貨幣時間價值性質 產生的條件 ...