我國商業**公司，普遍存在中間收入比重過低的問題。這種情況，就使**公司的收入暴露在利率風險之中。於是，增加中間收入，就成為目前**公司的乙個重要任務。
銷售個人**理財產品是解決這個問題的其中乙個方法。但是，目前**公司所銷售的個人**理財產品，很多都會損害**公司的無風險收入，反而令**公司得不償失。同時，由於個人**理財產品令**公司損失固有的無風險收益，以盈利為目的的商業**公司**公司亦有可能為維護自己的收益而讓客戶分擔損失。
本文以討論用綜合評價模型設計個人**理財產品的可能性切入，****公司是否可以用新的方法設計個人**理財產品。從而在增加中間收入的同時，不至於損害本身固有的無風險收益，還可以維護與客戶之間的合作關係。令**公司與客戶共贏。
前言隨著我國經濟快速發展，我國商業**公司的實力得以增大，國際地位也不斷地提高，顯現出一派欣欣向榮的景象。但是，與此同時，我國商業**公司的經營仍然存在著問題，尤其是與外國商業**公司相比。比如，貸款總額在資產總額中佔比過高，中間收入在收入中佔比過低等。
同時，我國商業**公司不能自由地控制存貸利息。因此，在這種資產結構下，我國商業**公司的收入與資產**，就暴露在利率風險之中。所以，增加中間收入，減少貸款總額比例，就成為了我國商業**公司的重要任務。
那麼，怎樣才能做到，既使貸款佔比降低，又能增加中間收入呢？銷售個人**理財產品是其中乙個方法。但是，現在我國的個人**理財產品同樣存在著問題。
最為突出的是，某些個人**理財產品使我國商業**公司用於控制利率風險、改善資產結構的無風險收益下降。如果繼續銷售的話，商業**公司就可能得不償失了。面對這麼多的困難，但是，改善方法還是有的。
讓**公司自己和個人**理財產品買家一起利用交易創造出無風險收入。這樣的個人**理財產品就能使**公司、客戶兩者同時得益，又不需浪費**公司本身的無風險收入。
而創造無風險收入的其中乙個方法是，利用綜合評價模型中的交易進行無風險套利。但是要完成套利，必須是綜合評價模型中的兩種因素組合。其中一種，涉及到外匯交易，在外匯管制的我國，**公司也不例外地成為被管制方。
因此這種交易在我國想要成功就不那麼容易了。那麼，**公司會不會因此而變得無力改變現狀呢？下文就以用綜合評價模型在我國設計個人**理財產品的可行性，進行**，看看能不能以此改變我國**公司的經營現狀。
1.理論基礎
1.1我國個人**理財產品現狀
2023年9月29日，中國銀監會頒布了《商業**公司個人理財業務管理暫行辦法》和《商業**公司個人理財業務風險管理指引》，並從2023年11月1日起實施。現在市場中存在的個人**理財產品，就是銀監會在上述檔案中定義的個人理財計畫的乙個別稱。個人理財計畫是指商業**公司在對潛在目標客戶群分析研究的基礎上，針對特定目標客戶群開發設計並銷售的資金投資和管理計畫。
因此，對於**公司來說，銷售個人**理財產品是為了增加資金；對於購買個人**理財產品的客戶來說，則是想得到比存款更高收益、比**更低風險的投資工具。
但是從整個**公司系統來說，個人**理財產品並沒有為**公司帶來多少新增資金，只是**公司原來的活期存款資金轉為個人**理財產品而已。而且，各**公司的人民幣個人**理財產品所投資的貨幣市場資源，原先是**公司內部低成本吸收資金的穩健安全投資去向，為**公司帶來不菲收益。而現在的人民幣個人**理財產品卻使**公司本來獨享的貨幣市場資源拱手讓給客戶。
更嚴重的是，**公司往往以高收益來吸引客戶，雖然現在已經被銀監會監管，但是，高收益意味著**公司揹負著比原來活期存款更重的利息負擔。以上這些，都不斷地減少個人**理財產品對於**公司的有利之處。
另一方面，**公司在銷售個人**理財產品的時候，對個人**理財產品收益率風險提示不足，核心風險提示更是空白，更有部分個人**理財產品的設計操作遭到質疑等的問題存在。再加上目前內地商業**公司個人**理財產品都向國外投行購買的，操作也由國際投行負責，因此對於其中的期權結構，內地**公司甚至不太了解，更不用說向投資者揭示其中的風險了。**公司選股的能力和動機，在產品說明書中並未體現，對於投資者來說，是最大的風險所在。
從個人**理財產品在我國的現狀可以看出，其存在以下幾個問題：一、沒有為**公司帶來新增資金；二、使**公司被迫分享收入；三、產品的高收益性使**公司資金成本增加；四、收益不穩定，風險提示不清晰，使客戶對產品失去信心。
1.2綜合評價模型介紹
1.2.1絕對購買力平價介紹
匯率把不同國家之間的貨幣聯絡在一起，而影響匯率的乙個重要因素是購買力平價，它是綜合評價模型的一種表現形式。以購買力平價為例，平價理論是從絕對購買力平價衍生出來的。絕對購買力平價的主要內容是相同的商品在不同的市場，如果用同種貨幣計算的話，肯定有一樣的**。
如果在兩個市場出現不同**的情況，盈利性企業就會通過在低**的市場**，然後在**格的市場賣出相同的商品獲取利潤。此過程中會使低**市場的需求增加的同時增加了**格市場的商品**，這樣的後果是，低**市場的商品**上公升而**格市場的商品**下降，久而久之，就會形成乙個平衡的市場——絕對購買力平價所說的同種商品在不同市場的**相同。
只有一種貨幣的情況下，絕對購買力平價是非常明顯的。當涉及兩種或以上的貨幣時，絕對購買力平價講述的是，在金融和商品市場都是有效（忽略管制、延期、交易與物流成本等）的情況下，相同的商品以同種貨幣**在所有市場都是相同的。例如，令pgbp和pusd作為英國與美國的****，作為美元與英鎊在0時刻的匯率。
於是，根據絕對購買力平價，有：
（3.1）
轉換後，得
= 因此，如果**在美國的**的是每立方公尺，同時，，根據公式（3.1），在英國的****
1.2.2購買力綜合評價模型
購買力平價描述的是利率平衡和平均**等級之間的關係。絕對購買力平價，限制著所有商品和服務。根據公式3.
1，相同一籃子的商品和服務在兩個國家會有相同的**。假定為某一籃子商品和服務在0時刻的**，則有
轉換得同理，時刻t的**關係是
兩式相除得
而通貨膨脹公式是
與所以，有
以上就是購買力綜合評價模型的公式。
1.2.3利率綜合評價模型
利率綜合評價模型是由於2023年開始提出。跟購買力平價一樣，利率綜合評價模型也是基於絕對購買力平價。但其跟購買力平價不同的是，利率平價基於的是在**市場上的絕對購買力平價。
當以同乙個貨幣**時，在所有市場，應該有相同的**。
利率平價的內容與購買力平價一樣。如果一種一年定期存單在美國售賣時，票面利率是8%，而同樣的定期存單在蘇黎世的票面利率是12%，投資者就傾向於在美國買進該定期存單，而在蘇黎世賣出該存單，從而得到收益。這樣做，會增大該定期存單在美國的需求的同時增大在蘇黎世方面的供給，最終的結果就是能使該存單在美國和蘇黎世兩個地方以同樣的**買賣。
利率綜合評價模型，是在利率的絕對購買力平價的基礎上，開展以下討論的情況下發展而成。假設金融市場是有效的，沒有監管、交易費等方面的限制。令、為瑞士法郎和美元的利率。
每借1單位瑞士法郎，到期必須歸還單位的瑞士法郎。這時，根據利率絕對購買力平價，當以同種貨幣**，到期歸還瑞士法郎與美元的貨幣數量相等，軋平套利交易的機會就不再存在。此時，每借入就會有被投資，這段期間，將會得到收益。
到期時，以投資時的遠期匯率做交易的話，得到的瑞士法郎將會是：
如果沒有軋平套利機會，那麼，以上所得就會剛好可以歸還瑞士法郎的貸款，即：
以上公式，就是利率綜合評價模型的公式。
2.個人**理財產品設計模型建立
從前文的討論可以知道，無論是購買力綜合評價模型，還是利率綜合評價模型，都只能在市場出現均衡狀態時，才能取等號。而貨幣市場要達到均衡，必須在利率與收入兩個市場充分自由的條件下才有可能。然而，由於稅收、國家政策等原因，兩個市場要充分自由其實是很困難的，所以市場出現均衡的機會很少，由此可知，套利的機會是存在的。
但是，由於**在交易時間內幾乎每分每秒都變動著，所以適合的套利機會是稍縱即逝的，發現時必須緊緊把握。機會來臨之前，也只有等待。在等待的時候，也就需要抓緊時間分辨出是真正的機會，下面就開始構建尋找機會的模型。
2.1個人**理財產品設計的基礎
如引言所說，****與現貨**之間的關係是：
但是，如上所述，上式只包含乙個無風險利率。這樣，其實與實際情況有所差別。
正如大家所知，市場上至少存在兩個利率，存款利率與貸款利率。
**公司作為經濟活動的樞紐，擔負著讓資金流動、融通的責任。企業是資金供給者（利用收入進行再投資）、也是資金需求者（融資作為投資基礎），所以，企業需要別人提供資金管理的同時，當它需要資金時，有人能提供資金。這時，**公司作為金融樞紐的角色便得到充分體現。
**公司會以存款的形式，幫助企業保管資金，同時，當企業需要資金時，**公司就會以貸款的形式，向企業提供資金。在這之中，資金就開始流動。
存款與貸款的存在，就為個人**理財產品的設計提供了基礎。
2.2 個人**理財產品設計模型
從個人**理財產品的基礎可以看出，市場上，對於**和賣出標的的利率至少應該有兩個。本文就以兩個利率作為基礎展開討論。
回顧前文所說的兩種套利的方法。
首先是利用綜合評價模型進行套利，根據綜合評價模型的公式，
當等號不成立時，如左邊大於右邊，就可以借入左面，賣出右邊。具體的操作就是，借入，通過換成，再把所得借出，然後訂立合約**時刻進行交割的。到期時完成交割，再把借款歸還，具體所得就是
然後是關於**定價公式的套利根據****與現貨**的公式，可知，當等號不成立時，就可以借入**較少的一方，賣出**較高的一方就行套利。由於公式比較簡單，所以這裡不作詳細介紹。
有了上面兩個套利定價模型作為基礎，現在就可以做個人**理財產品設計。但是，現在在中國國情的前提下，討論上述兩個模型的不足。
對於平價套利定價模型，它主要涉及到兩個利率（上述的例子是與）之間的利差，還有標的物****與現貨**之間的基差，這兩個差之間的關係。當它們之間的關係並非處於平衡狀態時，套利機會才會出現。不但如此，套利的操作是需要兩種貨幣之間能夠自由兌換。
所以，由於現在我國的貨幣政策取向，外匯的自由兌換還處於管制之中，並未達到自由兌換的要求，也因此，綜合評價模型的套利模式在我國就只剩下理論的可能，在實務上就行不通了。
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