研究員:府春江
1中概股介紹
中概股是乙個比較廣泛的稱謂,並沒有嚴格統一的定義。中概股最廣泛的理解是泛指有赴大陸投資的企業。而從傳統意義上來理解是到大陸投資了
七、八年的公司,如台達電、統一等。但是這樣定義往往太過籠統,在具體分析時會產生很多問題。
兩岸加入wto 之後,經貿往來處於日益加速之中,經濟的相互滲透將日益明顯。尤其是最近兩年台灣產業西進十分活躍,電子業在大陸的投資逐漸擴大。在這樣的背景下,中概股的內涵也越來越豐富,需要考慮的因素也逐漸複雜。
因此有必要對中概股的分類作乙個總結。
(1 以產品的銷售地區來分,可以區分為:內銷型中概股和外銷型中概股。 (2 以所處行業不同來分,可以區分為:
傳統產業中概股和電子中概股。 (3 以大陸公司對母公司的營收穫利的貢獻度來分,可以區分為:概念型和收益型中概股。
(4有些公司雖未在大陸有實質性的投資,但由於兩岸市場比較貼近,他們仍可以享受地理優勢,利用進出口的便利,分享大陸巨大的消費市場。
假如我們以長遠的眼光來看,兩岸的產業之間的交流必將進一步的加深。由於兩岸在地理位置、文化傳統等方面的差異都很小,因此在市場開放的前提下,兩岸的經濟和市場的融合必將達到很高的程度,中概股這一概念也會進一步發展和擴張。
貳、 中概股的演化發展
l 中概股的產生是台灣產業外移的結果。首批布局大陸的台商企業在2023年台灣開放大陸探親
以後逐漸開始探索,以傳統產業為主。其中尤以食品行業中的統
一、頂新集團,建材行業的羅馬、和成、小家電行業的燦坤等為代表。他們經過較長時間的探索,大多在大陸市場已生根,並早早進入了豐收期。由於他們進入大陸市場較早,充分體驗到了大陸經濟高速發展的優勢。
他們的產品大多已為大陸消費者耳熟能詳,有較高的市場占有率。 l 2023年以後,兩岸在學術交流的推動下,台灣科技產業投資大陸開始活絡,形成了科技產業
與傳統產業投資交相輝映的局面。但這波進入大陸市場的科技產業均為相對成熟的產業,具有勞動密集型特點,投資仍然是以生產型為主。 l 自2023年以後,由於電子行業的普遍不景氣,眾多台灣的核心電子產業的公司紛紛將部分相
對低階、成熟的產品部門遷往大陸,以利用大陸的低成本優勢。同時這波投資熱潮還體現出產業整合的特點。由過去單一的產業投資轉向上下游產業的配套,形成完整的產業鏈。
這以台灣的ic 產業為代表。
研究員:府春江
2l 在台灣的上市、上櫃公司中有近七成的公司已赴大陸設廠或營運據點。從發展趨勢來看,中概
股的覆蓋面將越來越大,涵蓋的產業面也將越來越大。在大陸引進外資的過程中,台資有著得天獨厚的優勢,是大陸外資中十分重要的一環。在今後的發展中,由於中概股將越來越普遍,台灣對大陸經濟的依賴性將進一步增強,受兩岸經濟發展的影響也將越來越明顯。
同時在大陸允許外資企業在大陸上市以後,台資企業也將成為大陸上市外資企業中十分重要的組成部分。
叄、 中概股的簡單統計
由於在大陸投資的台灣上市、上櫃公司數量龐大,粗略的估算也應該在1000家以上,即使是在大陸有一定投資規模的企業也在200家以上。因此從廣義上來說中概股數量巨大,做完全的統計是很難也沒有必要的。以下所羅列的都是在各行業中處於領導地位,在大陸投資已有一定規模,並進入豐收期的中概股。
表一:各行業重點中概股統計
台股**公司名稱所屬行業大陸營收比例估算
2430 燦坤小家電 63% 1201 味全食品 ---- 1216 統一食品 ---- 1402 遠紡紡織 ---- 1507 永大電梯 ---- 1521 大億汽車零件 40% 1532 勤美機械 48% 1605 華新電纜 ---- 1802 臺玻玻璃 ---- 1806 信益建材 52% 1808 羅馬建材 ---- 1809 中釉建材 ---- 1810 和成建材 ---- 2105 正新橡膠 60% 2106 建大橡膠 63% 2201 裕隆汽車 48% 2204 中華車汽車 5% 2301 光寶光電 ---- 2313 華通 pcb ---- 2316 楠梓電 pcb ---- 2308 台達電計算機周邊 72% 2317 鴻海計算機周邊 ---- 2327 國巨被動電子
---- 2357
華碩pc
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研究員:府春江
32389 世昕元氣件 55% 2477 美隆音響器材 85% 2911 麗嬰房服裝 ----- 9904 寶成鞋業 ---- 9910 豐泰鞋業 50% 9911 櫻花小家電 ---- 9921 巨大自行車 38% 9934 成霖建材 90% 9939 巨集全包裝產品 14% 9914
美利達自行車
20%肆、 中概股投資要點
l 內需型中概股總體看好,但應注重產業選擇
由於內需型的中概股是直接面對大陸龐大的國內消費市場,在大陸經濟高速發展中這是十分引人注目的,但仔細分析情況也不可盲目樂觀。
台灣的傳統產業進入大陸市場已久,在進入的早期,由於市場份額的迅速擴大,呈現了良好的成長性,至今已基本呈現平穩發展的態勢。由於大陸的傳統產業門類齊全、數量巨大,不論是消費市場還是中間產品市場,規模都遠遠超過台灣。但大陸已經長期處於通貨緊縮的狀態中,延遲消費的心理在大眾消費品中十分明顯,因此對諸如食品、服裝、家電等行業是不利的。
即使是短期內由於**對路等引起的銷售情況良好,也將遭遇利潤下滑、市場競爭激烈、增長乏力等情況。而在計算機、數碼產品、手機等消費類電子和汽車行業中,大陸還有著良好的市場前景和發展潛力,因此此類的中概股可重點關注。在目前全球經濟不景氣的狀況下,傳統產業中內需型中概股是理想的避險場所。
l 外銷型中概股仍具成本優勢,但受國際景氣影響大
外銷型中概股雖仍可享受大陸的低成本優勢和一定的政策優惠條件,但從長遠的發展來看這些要素的作用將趨於弱化。相比較而言,外銷型中概股受國際經濟景氣和對外**的影響更大,大陸經濟的高速增長對他們的實質性影響比較小,更多的則在於心理層面。例如台灣的元器件、ic 、pcb 、計算機周邊等電子產業都是以出口導向型為主,因此在大陸市場收益並不大。
l 大陸產業政策和**政策中蘊涵的商機
大陸的產業政策和**政策中所蘊涵的商機也是十分重要的投資機會。例如近年來大陸對ic 產業的投資和技術引進傾注了很大力氣,許多地方**也是給予了十分優厚的政策條件。因此台灣的ic 產業西進大陸的動向也是十分值得投資人關注的。
另外,在鋼鐵等原物料產業中,由於國際**爭端、以及戰爭影響等因素,使得在**、進出口配額上都會有十分靈活的政策導向。另外乙個重要的政策性題材是「三通」,雖然沒有十分確切的時間和判斷依據,但往往也時常會成為市場關注的焦點之一。
研究員:府春江
4l 台資企業上市問題關注
台資企業的上市也是十分重要的題材。目前閩燦坤是大陸唯一一家上市的台資企業,但是隨著大陸對外資企業上市政策的逐漸放開,在大陸投資、收穫的台資企業進入上市階段是發展的必然。台資企業上市以後對大力開拓大陸市場、打造自身品牌等方面都有十分有利,也將成為台灣母公司重要的收益**之一。
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