**：**時報公告日期：2011-04-14 作者：殷海波,劉侃
從2023年初開始，a**場的醫藥生物板塊走出了一段波瀾壯闊的**，到2023年底，期間醫藥指數**超過180%，而同期的滬深300指數**幅度在70%左右。市場鍾情醫藥股主要是由於其增長的確定性。整個板塊的估值水平也從**啟動前的25倍市盈率(pe)提高到接近50倍pe。
板塊估值風險逐漸釋放
雖然醫藥行業的長期發展向好，但短期存在較大的政策風險(例如藥品降價等)，對其執行產生了較大壓力，醫藥板塊今年的走勢明顯遜於滬深300。目前，醫藥板塊整體市盈率相對所有a**盈率的溢價率約為110%，相對前期超過140%的溢價率已跌去不少。同去年底的高位比較，今年醫藥指數最大跌幅達22%，目前累計跌幅超過15%，醫藥板塊已進入27倍2023年市盈率的有吸引力區間。
前期板塊內表現搶眼的**大都出現了較深跌幅，如雲南白藥、恆瑞醫藥目前跌幅超20%，片仔癀和華蘭生物跌幅超30%。近幾個月醫藥板塊的大幅調整，已基本反映了市場對行業高估值以及政策面的擔憂，其中不乏錯殺品種。
從機構對醫藥板塊的持倉看，全年對醫藥股持倉有所下降，但我們注意到機構2023年四季度對醫療器械和醫藥商業細分子板塊進行了增持，所增持的數量佔流通a股比例分別為9.6%和7.7%。
行業增長確定
未來影響醫藥股走勢的主要因素是其成長是否符合人們的預期；我們認為，支援醫藥行業長期增長的根本因素(政策、社會、人口等因素)並沒有改變。從已公布的2023年年報看，醫藥行業仍是業績增長較為明顯的板塊，甚至湧現出如迪康藥業淨利潤增長超過100%，天方藥業淨利潤增長超過300%等高速增長的公司；太極集團今年一季報業績預幅度達100%以上。
南方醫藥經濟研究所所長林建寧預計，中國藥品市場未來十年年復合增長率可達20%；在今年的國際醫療儀器裝置展覽會上，市場研究公司frost sullivan**，從現在到2023年，中國整個醫療儀器與裝置市場將翻番。我們認為，醫藥板塊投資機會正漸行漸近。
等待市場焦點轉向成長股
目前市場的風格還是追捧估值較低的週期股而棄成長股，而當市場焦點再次轉向成長股時，相信醫藥生物板塊將再奏強音。建議可通過以下幾條主線進行投資選股：
首先看好受益於醫改所釋放的醫療需求，且受政策影響較小的品種，如未來增長迅猛的醫療服務和醫療器械子行業，關注馬應龍、萬東醫療；及單獨定價或國家保護品種的企業，如天士力、雲南白藥。
其次是有較強漲價預期的原料藥品種，我們首推維生素c(vc)行業，2023年起由於產能過剩，vc國內與出口售價跌跌不休，進入2023年才止跌回公升，日前***和工信部聯合下發《2023年維生素c生產計畫等事項的通知》，今年我國vc產量縮減3成，vc有可能扭轉**低迷狀況。這對vc大廠東北製藥和華北製藥)帶來實質利好，長期關注。
第三，我國的疫苗監管體系已通過世界衛生組織(who)評估，對生物製品行業是個利好；同時，超級細菌有可能捲土重來，who已將「控制抗菌素耐藥性」作為2023年世界衛生日的主題，可重點關注華蘭生物、達安基因。另外，可適當關注前期跌幅較深的華蘭生物、康緣藥業等。
資料**：同花順ifind
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