主題：第三章經濟性評價方法第4節
學習時間：2023年11月11日－11月17日
內容：這周我們將學習第三章經濟性評價方法（第4節）。
一、學習要求
1、掌握投資收益率的概念；
2、掌握各種投資收益率的計算公式及評價標準；
3、掌握效益-費用比的計算公式及適用範圍。
二、主要內容
第三章經濟性評價方法
第四節其他效率型指標評價方法
（一）投資收益率的概念（考查形式為名詞解釋）
投資收益率是指專案在正常生產年份的淨收益與投資總額的比值。是反映投資專案盈利能力的靜態評價指標。
其一般表示式為：r=nb/i
式中：r——投資收益率；
nb——正常生產年份的淨收益（可以是利潤、利潤稅金總額、年淨現金流量）；
i——投資總額（可以是全部投資、投資者的權益投資額）。
（二）投資收益率的具體表現形式（重點掌握各種投資收益率的計算公式）
1、投資利潤率
投資利潤率是專案在生產期內年平均利潤總額與總投資的比率。它是考察專案單位投資盈利能力的靜態指標。
其計算公式為：投資利潤率=年平均利潤總額/總投資×100%
其中，年利潤總額=年銷售收入-年銷售稅金及附加-年總成本費用
投資利潤率也稱投資效果係數，此時年利潤總額表示純收入。如果年利潤總額表示純收入加折舊時，投資收益率又稱投資**率。
投資利潤率可根據損益表中的資料計算求得。在評價時，將計算值與行業平均投資利潤率比較，高於平均水平時專案可以接受；否則應予以拒絕。
2、投資利稅率
投資利稅率是專案在生產期內的年平均利稅總額與總投資的比率。它考察專案單位投資對國家積累的貢獻水平。
其計算公式為：
投資利稅率=（年平均利潤總額+年平均經營稅金）/總投資×100%
其中，年利稅總額=年銷售收入-年總成本費用
或者，年利稅總額=年利潤總額+年銷售稅金及附加
3、資本金利潤率
資本金利潤率是專案在生產期內的年平均利潤總額與資本金的比率。它反映專案的資本金盈利能力。
其計算公式為：
資本金利潤率=年平均利潤總額/資本金×100%
對於投資利潤率與資本金利潤率來說，根據年利潤的含義不同，還可以分為所得稅前與所得稅後的投資利潤率與資本金利潤率指標。
投資收益率指標主要反映投資專案的盈利能力，沒有考慮資金的時間價值。用投資收益率評價投資方案的經濟效果，需要與本行業的平均水平（行業平均投資收益率）對比，以判別專案的盈利能力是否達到本行業的平均水平。
（三）效益-費用比
用於公用事業專案的評價。
評價公式：
式中：（b/c）——專案的收益成本比；
bt ——專案第t年的收益；
c ——專案第t年的成本；
i ——基準折現率；
n——專案的壽命期。
評價準則（b/c）>1，專案可接受，否則應拒絕。
計算b-c比時，需要分別計算淨效益和淨費用。淨效益包括投資方案對承辦者和社會帶來的收益，並減去方案實施給公眾帶來的損失。淨費用包括方案投資者的所有費用支出，並扣除方案實施對投資者帶來的所有節約。
實際上，淨效益是指公眾得益的淨累積值，淨費用是指公共事業部門淨支出的累積值。
淨效益和淨費用的計算，常採用現值或年值表示，計算採用的折現率應該是公用事業資金的基準收益率或**的利率。若方案淨效益大於淨費用，即b-c比大於1，則這個方案在經濟上認為是可以接受的，反之，則是不可取的。
b-c比是一種效率型指標，用於兩個方案的比選時，一般不能簡單地根據兩方案b-c比的大小選擇最優方案，而應採用增量指標的比較法，即比較兩方案之增加的淨效益與增加的淨費用之比（增量b-c比），若此比值大於1，則說明增加的淨費用是有利的。
三、例題及答案
1、某水利灌溉專案（i=8%）
單位：萬元
指標計算：
（b/c）＞1，所以專案可以接受。
2、建設一條高速公路，正在考慮兩條備選路線：沿河路線與越山路線，兩條路線的平均車速都提高了50公里/小時，日平均流量都是5000輛，壽命均為30年，且無殘值，基準收益率7%，其他資料如表所示，試用增量效益-費用比來比較兩條路線的優劣。
解：從公路建設的目的來看，方案的淨效率表現為運輸費用的節約和公眾節約時間的效益；方案的淨費用包括初期投資費用、大修費用以及維護執行費用。因此，用年值分別計算兩方案的淨效益與淨費用。
方案一，沿河路線：
時間費用節約=5000×365×20/50×2.6÷10000=189.8（萬元/年）
運輸費用節約=5000×365×20×0.098÷10000=357.7（萬元/年）
所以，方案一的淨效益b1=189.8+357.7=547.5（萬元/年）
投資、維護及大修等費用（年值）=0.2×20+[475+85（p/f,7%,10）+85（p/f,7%,20）](a/p，7%，30)=47.5（萬元/年）
兩條路線的效益與費用
所以，方案一的淨費用c1=47.5（萬元/年）
方案二，越山路線：
時間節約=5000×365×15/50×2.6÷10000=142.4（萬元/年）
運輸費用節約=5000×365×15×0.1127÷10000=308.5（萬元/年）
所以，方案二的淨效益b2=142.4+308.5=450.9（萬元/年）
投資、維護及大修等費用=0.25×15+[637.5+65（p/f,7%,10）+65（p/f,7%,20）](a/p，7%，30)=59.1（萬元/年）
所以，方案二的淨費用c2=59.1（萬元/年）
因此，增量b-c比=＜1
也就是說，越山路線增加的費用不值得，應選擇沿河路線建設方案。
3、某建設專案建設期二年，第一年初投資2500萬元，第二年初投資2650萬元。該專案可使用20年，生產期開始第一年即達到設計能力，正常年份年銷售收入3750萬元，年生產費用2250萬元，銷售稅金及附加為525萬元。問該項目的投資利潤率、投資利稅率各是多少？
解：正常年份的年利潤=年銷售收入-年生產費用-稅金及附加
3750-2250-525=975（萬元）
投資利潤率=975/5150=18.93%
投資利稅率=（975+525）/5150=29.13%
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