北京時間2023年10月29日凌晨2點，美聯儲公布了利率政策全文，宣布維持現有利率不變。世人所關注的美聯儲加息的期待再一次落空。
我們知道，美聯儲上一次上調利率，是在九年前的2023年6月。當時美聯儲內部的想法是美國經濟終於足夠健康，借貸成本應該回到更「正常」的水平，使得未來通脹保持在2%的水平，因此進行了一次加息。從2023年全球金融危機爆發以來，美聯儲不僅推出了幾次量化寬鬆（qe）的政策，而且保持基準利率接近零，以此來振興美國經濟。
雖然目前美聯儲已經退出了qe，可依然保持了近零的基準利率。本來人們期待去年底美聯儲加息，結果沒有出現；後來又說今年上半加息，結果還是沒有出現；一些權威機構**下半年美聯儲必然加息，結果還是落空。
為什麼美聯儲一再推遲加息？
筆者認為，美聯儲之所以一再推遲加息，至少有如下幾個原因：
第一，美國經濟復甦未能達到預期，沒有出現通貨膨脹等經濟風險。根據美聯儲的發言，這次仍然維持現有利率不變，是因為「美國經濟增長溫和，風險接近平衡」，一般說，美聯儲加息時間與就業和通脹信心掛鉤。美聯儲接近零的基準利率的政策，並沒有達到所期待的通脹水平。
與此相反，如今美國通脹率跌至了2023年以來的新低點。今年以來美國通脹率最高也只有0.2%，4月為負的0.
2%，9月份為零。不僅沒有通貨膨脹，而且顯示出通貨緊縮的苗頭。如果此時加息，可能影響經濟增長，出現通貨緊縮的現象，這是美聯儲所不願看到的。
第二，全球經濟復甦緩慢。美聯儲在這次公布的利率政策全文上還宣稱，之所以不加息，還因為「擔憂全球形勢可能限制增長」。這說明，美聯儲對全球經濟的復甦預期不容樂觀。
倒不是說美聯儲是什麼救世主，而是全球經濟衰退也會影響美國經濟。如果美聯儲急於加息，一方面不利於美國經濟增長，也不利於世界經濟復甦。世界經濟復甦緩慢或者繼續衰退，必然影響美國經濟的復甦和增長。
第三，加息會傷害債券**。大家知道，利率、通脹預期和債券**息息相關，加息會傷害債券**，維持低利率則可以保持債券的穩定性，甚至有利於債券的公升值。如果加息，可能推高通膨脹，長期債券的收入必然下降。
第四，美聯儲保持低利率，也是鼓勵美國人消費，提振經濟。在美國，消費對gdp的貢獻達到50%以上，例如2023年消費對美國經濟的貢獻達到51.6%。
尤其是在蕭條期間，消費需求可因消費者的信心，以及**的刺激政策而被推動。
第五，美聯儲保持低利率，也是推動美國實體經濟發展。如果維持低利率，企業可以將更多的資本投資到實體經濟，如果加息提高利率，美國企業就會將部分資本轉而投資債券或者存在銀行。尤其是在經濟復甦的初期，企業生產、資本形成和投資的增加，對拉動經濟具有不可替代的作用。
此外，或許中國降息對美聯儲的加息也有一定的作用。美聯儲需要觀察中國降息對中國經濟、美國經濟乃至全球經濟有什麼影響，然後再決定是否加息。
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