上海市上市公司高管薪酬影響因素的實證研究

［摘要］本文從公司業績、公司規模、所有權結構、董事會構成及其他影響薪酬的因素等方面提出了假設。研究結果表明:高階管理人員薪酬的高低與公司規模有明顯的正相關關係;第一大股東控股比例越高，高階管理人員薪酬水平越低。

［關鍵詞］高管薪酬;實證研究

doi:10.3969/

一、引言

國外學術界對高管薪酬相關影響因素問題的研究起步較早。 coughlam與schmidt（1985）以富比士調查的249家企業10年的資料為樣本，發現現金報酬變化與變動的市場收益正相關[1] 。murphy（1986）以13家美國製造商為樣本，發現市場收益與現金報酬正相關[2]。

我國關於經理報酬相關影響因素的研究近幾年剛剛興起。楊瑞龍和劉江以我國家電行業上市公司為樣本進行實證分析，結果表明經理報酬與企業業績無關。而陳志廣的計量分析結果顯示，上海市上市公司高管薪金報酬與企業績效存在顯著的正相關關係。

從國內的實證情況來看，對高管人員薪酬因素的分析還集中在公司業績和公司規模上，對公司的治理結構的研究偏少，如薪酬委員會的設立、獨立董事比例對薪酬水平的影響都是值得**的問題。

二、研究假設

假設1 高管薪酬水平與公司業績存在正相關關係。

委託**理論認為現代企業中所有者和經營者之間構成委託**關係。委託人往往按照績效來決定報酬，以激勵其選擇對委託人最有利的行動，最大程度地降低**成本。實證研究集中於報酬與績效關係的分析，試圖說明經營者報酬與公司業績有著緊密的關係，從而依據經營者對公司的貢獻給予其報酬。

假設2 高管薪酬水平與公司規模存在正相關關係。

一般來說，企業規模越大，經理可控制的資源也就越高，涉及的經營管理問題也就越複雜，因而對經理的能力要求也就越高。這也說明，高階經理的薪金會伴隨著企業規模的擴大而增加。

假設3 高管薪酬水平與所有權集中度有負相關關係。