財務報表分析----內蒙古伊利股份****
(2007-12-15 00:14:31) **
財務報表分析
—內蒙古伊利股份****
一、背景介紹（略）
1、本次報表資料**與和訊**網提供，如有不同，以當年伊利公司財務報表為依據
2、以下財務報表以人民幣記賬，按歷史成本法編制
二、報表資料
1、利潤分配表（損益表）
利潤分配表
主要體現：
（1） 銷售成本增長高於收入增長，資料顯示，主營業務成本增長36%〉主營業務收入增長34%
（2） 各項費用增長速度除財務費用外均低於收入增長速度，其中營業費用33.9億元，同比增長30% 管理費用5.2億元，增長24%
（3） 收入結構來自五大塊，液體乳及乳製品製造業159億元，同比增長35%；混合飼料製造業4億元，增長19%；液體乳11億元，增長0.3%；冷飲產品系列23億元，增長54%；奶粉及奶製品20億元，增長50%；混合飼料4億元，增長18%，華北區主營收入42億元，同比增長29%；華南區42億元，增長30%；其他80億元，增長38%
（4）稅後淨利潤增長17%
2、資產負債表（略）
主要體現
（1）資產增長35%，大於收入增長；固定資產中，在建工程增長15%，工程物資下降25%；流動資產增加15%，在流動資產中，貨幣資金下降35%，應收票據增長801%，存貨增長78%
（2）負債規模為44億元，增長54%，資產負債率為62.83% ，比上一年度52.35%略有增長，流動負債佔總負債的95%
（3）所有者權益合計73.6億元，增長35%，增長額為19.1億元，主要源於當年利潤
3、現金流量表分析
（1）伊利公司經營現金流4.9億元，籌資現金流為5.6億元，投資現金流為—16億元，即公司當年用16億元進行投資活動，總現金流為—5.5億元，表現公司當年投資方面的支出比較多
（2）經營現金流中，淨利潤3.4億元，佔了現金流入的很小比率，說明公司的經營成本較高，經營流出的為187億元，說明公司的應收帳款**情況很差，值得企業高層關注，需要改善。
在籌資現金流中，借款所收到的現金為11億元，表現公司負債增加。
（4）總體說來，本年度經營現金流流入4.9億元，籌資現金流為5.6億元，不足支援投資現金流出16億元，資金出現5.
5億元的缺口，但年度現金流運轉比較正常。需進一步的融資，由於本年度進行大規模固定資產投入，下一年度的淨利潤有望有所提公升，財務狀況變好。需要指出的指出的本年度應收帳款佔資金187億元，需要加大力度對應收帳款的管理
4、其他
單位：萬元
二、指標分析
（一）綜合分析
1、短期償債能力分析
流動比率06/0.8192 05/1.0915 04/1.1786
反映了伊利公司的流動性一直下降，資產變現能力下降，表明缺乏一定的短期償債呢管理，一般企業的流動比率在2%左右比較合適
速動比率 06/0.4742 05/0.7771 04/0.887
反映了公司的流動性一直下降，說明其流動資產的流動性大幅下降，值得企業注意
現金比率 06/24.2300 05/58.3300 04/65.7700
反映了公司的直接用現金支付流動負債的能力大大減弱，但24.2300現金比率是比較合適的，同時也說明了企業能充分有效地利用現金實現其最大價值。
2、長期償債能力分析
負債比率 06/60.823 05/52.346 04/51.4591
06年比0年有所提高，流動負債佔總負債的95%，同時60.823%負債比率在資產比率略有偏高，財務風險需要加強監管，但對股東來說比較有利。
利息保障倍數 06/37.9543 05/—212.490 04/43.5383
相比04年說明企業的支付能力在下降，會引起債權人的擔心
股東權益比率 06/34.7007 05/41.359 04/42.6244
說明股東投入的資本在資產中所佔比重越來越小
3、營運能力分析
存貨周轉率 06/10.0556 05/11.1194 04/8.9886
與同行業相比略高，說明該公司的存貨管理較好
總資產周轉率 06/2.5184 比上一年略有上公升；應收帳款周轉率比上一年略有下降06/64.7729 但高於行業水平，總體經營能力良好。
3、盈利能力分析
毛利率 06/27.707 05/29.0275 04/29.7165
就04年與同行業相比明顯略高，但其淨利潤率04/2.7395，低於同行業的5.44%，說明該公司銷售管理成本控制很差，銷售獲利能力較差，股東權益獲利的能力下降顯著。
資產收益率和權益報酬率分別為06/13.2% 06/34.7007% （04/11.57% 04/8.23% 同行業）
通過資產收益率可以看出，企業資產利用效果較好，比上一年略有上公升，企業經營管理水平略有進步
股東權益報酬率 06/34.7007 05/41.659 04/42.6144
說明公司負債比率上公升的同時，企業管理者利用更多的負債為股東創造利潤。
但04年與同行業相比明顯高於行業（20.06%）的一半的收益率。
（二）杜邦分析
通過杜邦分析可以看出，06年該公司各項指標，除了銷售利潤，均有所增長，股東權益報酬率下降原因在於，銷售淨利潤率的下降—企業獲利能力下降，另一方面，企業負債比率的上公升，沒有給股東創造利潤，主要原因是固定資產的投資在短期內無法產生利潤
銷售淨利潤的下降，說明市場競爭加劇，企業銷售成本大幅增加，需進一步對銷售成本加強監管。
三、改進意見
1、加強對成本的控制，特別是對銷售成本的控制，對營銷費用的要制定一套完整的方案和改進方法出來，例如，可以實行銷售費用配比制
2、加大冷飲，奶製品和飼料的銷售力度，實現其規模效應，同時，整合一些不盈利的低端產品，提高公司的品牌形象
3、對流動資產的建設專案要盡快釋放，縮短建設週期，早日投產運營產生利潤
4、加強對應收帳款的監管，防止呆賬，對占用比較的其他建設專案也應加強管理力度，防止資金斷裂。
5、總體來說，公司06年運營狀況良好，值得投資者作長線投資。並且公司在下一年度會有更好的運營效果。
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