【摘要】 ipo抑價現象普遍存在於世界各國，而我國ipo抑價問題尤其嚴重。本文選取實行詢價制和全流通後的深圳a股ipo樣本資料，通過統計分析得出我國ipo抑價問題已得到相當程度的緩解，但仍然存在比較嚴重的ipo抑價的結論。同時，回歸分析結果表明供求缺口僅僅只是導致ipo抑價的乙個非主要原因，在我國**市場仍然實行比較嚴格的市場准入制度的情況下，是可以通過採取其他措施解決我國高ipo抑價問題的。
【關鍵詞】 ipo抑價供求分析非主要原因措施
一、引言
ipo抑價現象是指首次公開發行的**上市後（一般指第一天）的市場交易**遠高於發行**，發行市場與交易市場出現了鉅額的價差，導致首次公開發行存在較高的超額收益率。
ibbostan在2023年首次提出了「ipo抑價之謎」。ipo（initial public offerings）即**首次公開發行。ipo抑價是新股的市場交易**高於該**發行**的現象。
這種現象在世界各國普遍存在。rittert（1984）、walter（1989）、james（1995）等國外學者通過對美國、新加坡、澳大利亞等國的**市場進行研究，發現ipo抑價現象普遍存在於各國資本市場。國內研究人員如王晉斌（1997），陳工孟、高寧（2000），劉煜輝、熊鵬（2005）等也對我國各個時期**市場ipo抑價進行了分析。
從表1資料可以看到，發展中國家的ipo抑價水平明顯高於發達國家，而中國的ipo抑價水平之高更是驚人。從**定價角度看，在不考慮其他因素情況下，**發行**與市場交易**應該均等於**的內在價值。那麼ipo抑價是如何形成的了？
最早解釋也是ibbostan在2023年提出來的：有可能是**發行定價太低，也可能是新上市**的價值被高估了。後來的研究者又發現即使**發行定價是準確的，同其內在價值相適應，但如果市場投機者在新股上市後大量投機，炒作**，人為抬高交易**，也會導致新股上市首日的高收益率。
因此，現代研究ipo的學者們常用首日初始收益率代替ipo抑價率（本文後續部分也用首日初始收益率代替ipo抑價率）。
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