一、涉及章節
二、內容框架
1、資金的時間價值
2、單一投資方案的評價
3、投資方案的型別與評價指標
三、考試目的和內容
通過本章內容的學習，考查應考人員是否理解資金的時間價值計算的有關概念，能否應用資金時間價值計算公式解決具體問題;能否應用淨現值法、淨將來值法、淨年值法、內部收益率法和**期法進行單一投資方案評價;是否理解投資方案型別的劃分標準，並應用上述知識進行獨立方案、互斥方案的選擇。主要內容包括：
(一) 資金的時間價值
資金時間價值產生的原因;資金時間價值計算的種類，複利計算的6個基本公式，應用現金流量圖和基本公式熟練地進行資金時間價值的計算。
(二)單一投資方案的評價
基準收益率，淨現值、淨年值、淨將來值;內部收益率、投資**期的基本概念，應用上述概念熟練地進行單一方案的評價。
(三)投資方案的型別與評價指標
知道什麼是混合方案;運用內部收益率法進行獨立型投資方案的選擇;運用淨現值、淨年值、淨將來值，差額的淨現值、淨將來值，追加投資收益率等方法進行壽命期相同的互斥方案選擇;明確最小公倍數法，特別是淨年值法進行壽命期不同的互斥方案的選擇過程，知道**期法的基本概念。
四、內容輔導：
一、第一章《資金時間價值與投資方案選擇》2008——2023年考試統計
第一節資金的時間價值
一、資金時間價值的含義
資金的時間價值：資金在周轉使用中由於時間因素而形成的價值差額。
資金的運動規律就是資金的價值隨時間的變化而變化，其變化的主要原因有：1.通貨膨脹、貨幣貶值;2.承擔風險;3.貨幣增值。
例題：下列關於資金時間價值產生原因的說法中，正確的有( )。(2023年試題)
a.通貨膨脹，貨幣貶值
b.利潤的生產需要時間
c.利潤與時間成正比
d.資金運動，貨幣增值
e.承擔風險
答案：ade
解析：此題主要是考查產生資金時間價值的原因。資金的時間價值產生的原因： ①貨幣增值。②通貨膨脹、貨幣貶值。③承擔風險。
二、資金時間價值的計算
(一)單利和複利
利息有單利和複利兩種：
所謂單利是指利息和時間呈線性關係，即只計算本金的利息，而本金所產生的利息不再計算利息。
單利計算公式：i=p·n·i (1-1)
其中， p表示本金的數額，n表示計息的週期數，i表示單利的利率，i表示利息數額。
所謂複利就是借款人在每期的期末不支付利息，而將該期利息轉為下期的本金，下期再按本利和的總額計息。即不但本金產生利息，而且利息的部分也產生利息。
例題1：某人以l0%的單利借出l200元，借期為2年，然後以8%的複利將上述借出金額的本利和再借出，借期為3年。已知：
(f/p，8%，3)=1.260，則此人在第5年末可以獲得復本利和為( )元。(2023年試題)
a.1512.0
b.1663.2
c.1814.4
d.1829.5
答案：c
解析：此題主要是考查單利和複利的計算。單利計算l200元2年後的本利和=1200×(1+2×10%)=1440(元)，複利計算1440元3年末的本利和=1440×(f/p，8%，3)=1814.
40(元)。
例題2：某人以8%的單利借出1 500元，借期3年，到期後以7%的複利將上述借出資金的本利和再借出，借期10年，已知(f/p，7%，10)=1.967，則此人在第13年末可獲得的複利本利和是( )元。
(2023年試題)
a.2 950.50
b.3 658.62
c.3 950.50
d.4 950.50
答案：b
解析：此題主要是考查單利和複利的計算。三年後的本利和=1500×(1+3×8%)=1860(元)，13年末的本利和=1860×(f/p，7%，10)=1860×1.
967=3658.62(元)。
(二)資金時間價值的複利計算公式
1.現金流量圖
現金流量圖的畫法是：畫一條水平線，將該直線分成相等的時間間隔，間隔的時間單位依計息期為準，通常以年為單位。該直線的時間起點為零，依次向右延伸;用向上的線段表示現金流入，向下的線段表示流出，其長短與資金的量值成正比。
應該指出，流入和流出是相對而言的，借方的流入是貸方的流出，反之亦然。
2.資金時間價值計算的基本公式
現值是指表示資金發生在某一特定時間序列始點上的價值，用p表示。
將來值是指表示資金發生在某一特定時間序列終點上的價值，用f表示。
年值是指某一特定時間序列期內，每隔相同時間收支的等額款項，用a表示。
資金時間價值計算的基本公式彙總
※本部分考試採分點：利用上述公式靈活計算。
注意：(1)要記住這些公式，學會計算;
(2)要記住這些因數的名稱、公式和代表符號，學會利用給出的各種因數值靈活計算現值、將來值、年值。
(3)考試時一般都會給出因數數值，但最好也要帶上能夠計算「多次方」的計算器。
3.壽命期無限情況下的重要知識點、考點：值得指出的是：當n值足夠大，年值a和現值p之間的計算可以簡化。用(1+i)n去除(1-7)式資本**因數的分子和分母，可得下式：
根據極值的概念可知：當n值趨於無窮大時， 將趨近於i值(即資本**因數值)。同樣，用(1+i)n去除(1-6)式等額支付現值因數的分子和分母可得：
n趨於無窮大時其值趨近於1/i。事實上，當投資的效果持續幾+年以上時就可以認為n趨於無窮大，而應用上述的簡化演算法，其計算誤差在允許的範圍內。利用上述道理，當求港灣、道路以及壽命長的建築物、構築物等的投資年值或淨收益的現值時，將給問題的求解帶來極大的方便。
例題1：某地區用100萬元捐款修建一座永久性建築物，該建築物每年的維護費用為2萬元(折算至年末)，除初期建設費用外，其餘捐款(用於維護的費用)以6%的年利率存入銀行，以保證正常的維護費用開支，則可用於修建永久性建築物的資金是( )萬元。(2023年試題)
a.66.67
b.68.67
c.76.65
d.80.67
答案：a
解析：此題主要是考查的是永續年值(n趨於無窮大)的情況，p=a/i，維護費用現值=2÷6%=33.34(萬元)。
可用於修建永久性建築物的資金=100-33.34=66.67萬元。
例題2：某永久性建築物初期投資額為66.667萬元，此後每年年末的作業費用為2萬元，假定基準收益率為6%.則該方案的總費用現值是( )萬元。(2023年試題)
a.80
b.90
c.100
d.110
答案：c
解析：此題主要是考查的是永續年值(n趨於無窮大)的情況，p=a/i，該方案的總費用現值=66.667+2÷6%=100(萬元)。
例題3：某專案預計初期投資為100萬元，投資效果持續時間(壽命)為無限，淨收益發生於每年末且數值相等，若基準收率為10%，則年淨收益超過( )萬元時，該項投資可以被接受。(2023年試題)
a.8b.10
c.12
d.15
答案：b
解析：當n值足夠大，年值a和現值p之間的計算可以簡化。用(1+i)n去除(1-7)式資本**因數的分子和分母，可得下式：
根據極值的概念可知：當n值趨於無窮大時， 將趨近於i值(即資本**因數值)。a=100萬元×10%=10(萬元)。
例題4：某裝置初期投資為10萬元，投資壽命期假定為無限，淨收益發生於每年末且數值相等。基準收益率為10%、年淨收益為( )萬元以上時，該項投資合適。(2023年試題)
a.1 b.2 c.10 d.100
答案：a
解析： 。根據極值的概念可知：當n值趨於無窮大時， 將趨近於i值(即資本**因數值)。a=10%×10萬元=1萬元。
4.資金時間價值計算基本公式推導的假定條件
資金時間價值計算的6個基本公式其推導的前提條件包括：
(1)實施方案的初期投資假定發生在方案的壽命期初;
(2)方案實施中發生的經常性收益和費用假定發生在計息期的期末;
(3)本期的期末是下期的期初;
(4)現值p是當前期間開始時發生的;
(5)將來值f是當前以後的第n期期末發生的;
(6)年值a是在考察期間間隔發生的;當問題包括p和a時，系列的第乙個a是在p發生乙個期間後的期末發生的;當問題包括f和a時，系列的最後乙個a與f同時發生。
例題：資金時間價值計算基本公式推導的前提條件是：假定實施方案的初期投資發生在( )。(2023年試題)
a.方案的壽命期初
b.方案的壽命期末
c.方案的壽命期中
d.方案壽命期的任意時刻
答案：a
解析：資金時間價值計算的六個基本公式，必須搞清其推導的前提條件是： (1)實施方案的初期投資假定發生在方案的壽命期初; (2)方案實施中發生的經常性收益和費用假定發生在計息期的期末; (3)本期的期末為下期的期初; (4)現值p是當前期間開始時發生的; (5)將來值f是當前以後的第n期期末發生的; (6)年值a是在考察期間間隔發生的;當問題包括p和a時，系列的第乙個a是在p發生乙個期間後的期末發生的;當問題包括f和a時，系列的最後乙個a與f同時發生。
第二節單一投資方案的評價
一、數額法
數額法也稱為絕對量值法。
(一)基準收益率
所謂基準收益率，就是企業或者部門所確定的投資專案應該達到的收益率標準。應該指出：基準收益率與貸款的利率是不同的，通常基準收益率應大於貸款的利率。
(二)淨現值、淨年值、淨將來值
淨現值(npv或pw)是投資方案在執行過程中和生產服務年限內各年的淨現金流量(現金流入減現金流出的差額)按基準收益率或設定的收益率換算成現值的總和。
淨年值(aw)通常又稱為年值，是將投資方案執行過程中和生產服務年限內的淨現金流量利用基準收益率或設定的收益率換算成均勻的等額年值。
淨將來值(fw)通常稱為將來值，是將投資方案執行過程中和生產服務年限內的淨現金流量利用基準收益率或設定的收益率換算成未來某一時點(通常為生產或服務年限末)的將來值的總和。
三種投資方案的差異性 1
課件4 三種投資方案的差異性 1 課件編號 ab 3 2 1.課件名稱 三種投資方案的差異性 1 課件執行環境 microsoft excel 課件主要功能 配合教科書 3.2.1幾類不同增長的函式模型 中例1的教學，通過函式圖象將 投資回報 與 時間 的關係表示出來，直觀地反映不同的投資方案與投資...
貨幣的時間價值與投資決策
作者 陳平 經濟研究導刊 2013年第20期 摘要 貨幣的時間價值是經濟活動中的乙個重要概念，也是資金使用中必須認真考慮的乙個標準。但在我國，長期以來不承認貨幣時間價值的存在，不注意利用貨幣的時間價值，在經濟工作中造成很大損失。主要論述了貨幣時間價值的含義 產生的客觀基礎 與投資決策的關係，以及它在...
第二章資金的時間價值與風險分析
一 單項選擇題 1 企業向保險公司投保是 a.接受風險 b.減少風險 c.轉移風險 d.規避風險 2 甲方案的標準離差比乙方案的標準離差大，如果甲 乙兩方案的期望值不同，則甲方案的風險 乙方案的風險。a.大於 b.小於 c.等於 d.無法確定 3 對於確定的風險價值係數，當乙個投資人比較穩健時，應將...