考cfa level 1的一點心得
更新時間： 2011-6-18 12:05:54 關注指數： 2086
此心得不適用於有很強金融背景的牛牛們,因為cfa level 1 對於超級牛人可能只需要幾天時間複習一下就可以過了。那些非常認真每天讀notes幾個小時連續準備三個月的同學也用不上,因為cfa level 1不難,只是知識點多,只要安排好時間,乙個乙個sub study session看下去,把後面習題做了,第六本的六套題做完,那也可以高枕無憂了。我的心得主要是幫助和我一樣基礎薄弱,時間緊張的同學。
我電腦科學專業,大四,只在大學裡學過入門的會計和經濟各一門,金融數學一門,都屬於掃盲級別的大眾課程。外加參加過的acca六科的考試(1.1到2.
3,和cfa差別很大,overlap很少)。
8月弄到notes,9月初的時候曾經看過quantitative analysis裡面的time value部分,看了半個study session就開始放羊了。然後一直到11月之前,都在忙著聽career talk,投簡歷,準備筆試面試等等,沒有心思。準備面試的時候,翻過一部分fixed income和derivative(不夠仔細,屬於走馬觀花,後來就沒看了,結果不理想),安慰自己說economics和accounting都有學過一點相關的課程,應該會輕鬆。
結果就這樣自欺欺人到11月10號左右,知道再也躲不過了,想想不去考算了,但是畢竟很多大洋啊。於是開始拼小命看。
三個重點
我最開始認真看的部分就是fsa,fsa是聽說歷年考試的重中之重,單場考試裡面,120題裡面有34題是fsa。其中lifo,fifo更是必考的重點,其他一些重點也都大多是比較性的那幾個知識點,比如幾種不同的revenue recognition方式適用的範圍,對各種ratio的影響,capitalize 和expense對ratio的影響,operting lease和capital lease的各自影響什麼的,cash flow的運算我以為很重要,實際考到的不多。可以看出來實際考試是非常非常注重對於這些不同accounting method的理解,因為大部分都是考深入概念,考ratio的change。
建議把不同method對於balance sheet裡面資料和ratio的影響記到非常熟練的程度,因為考試時間有限,我上午考試的時候所有的變化都是現推導的,這部分嚴重超時,下午因為還記得上午推導的過程和結果,所以做題就快了許多。另外我複習的時候因為時間關係,自以為是地沒有好好看defered tax,off-balance-sheet這幾個重要的los,這次考得很多,讓我很**。。。。因為在這部分花的時間多,我最後還是考到了70%以上。
fsa是level 1 pass的關鍵,只要這個能上70% pass的機會就很大,反之則十分渺茫。所以如果精力和時間有限,建議從這部分開始看。
corporate finance,equity這部分是我最陌生的地方,但是翻了一下覺得知識點都比較簡單,而且非常連貫,是比較容易拿分的。於是成為第二個重點,我死命地看那些wacc, dividend discount model,capm,簡單的題也反覆算,保證正確率,考試時候果然考到不少,還有npv, irr的比較,也是每年必考。如果只有兩周時間準備cfa,那麼一定要看透ddm,順帶著看return on equity, retention rate和那幾個price multiplier。
這幾個點串著的,看起來快,考點重要,做題準確率高。
集中學習的兩周裡面,我把差不多一周時間分配在這兩塊內容上面。fsa一共4個study session,15個小章節,corportate finance和equity一共3個study session,接近20個小章節。基本正常速度應該差不多都是乙個小時看乙個小章節,半個小時完成每個小章節後面的練習題,並且搞懂錯在**。
我記得大約一天學6個小章節,分兩次讀,平均大約一次讀四個半小時學習3個小章節。。。一次fsa,一次corporate finance這樣錯開來看。我覺得強度大的學習是很有好處的,今天看到的,明天又要用到,乙個星期內不斷接觸,加強記憶。
不過fsa部分,如果我沒有acca打底的話,是肯定讀不了那麼快的,最後幾個章節,defered tax什麼的,我以前沒有接觸過,為了保證進度還是按照前面速度來,最後就沒掌握好。所以accounting沒有基礎的話,估計要花兩倍時間在這上面。
第三個重點,fixed income,這部分是我的失誤,我誤以為自己以前走馬觀花看過一遍就掌握的不錯了,結果真正考的時候做得很差,原因是我那部分後面的練習題都沒有做,不夠熟練,bond部分的duration,yield需要非常的熟練,不然這部分簡單的題需要做很久,尤其是頭腦疲倦的時候。我下午考試的時候想乙個duration前面有沒有加過負號就想了五分鐘。這部分應該屬於第三個重點,應該在前面花時間學習的。
我覺得很可惜,因為知識點都是掌握的,就差這麼臨門一腳,做些題目琢磨琢磨透就成。
乙個關鍵
ethics,我一聽說bottom line pass是要看ethics成績的,立馬超級認真,把道德手冊捧在手上,利用每天吃飯的時候讀,讀了兩個星期從頭讀到尾,每乙個案例都看一遍。考試前一天晚上又把gips和corporate governance看一遍,這個有點像小時候的政治考試,除了拼命讀沒有別的方法。
其餘部分
derivative部分不會很難,而且會有幾道仁慈的送分題,比如問問你strike price是多少之類的。
quantitative沒有什麼太多重要的,運氣很關鍵吧。正式考試還是挺難的,一道題目裡可能考兩個考點。尤其是stats和probability部分,我考試之前練習了很多hypothesis testing,還有那些chi-square, t-distribution的計算,但是實際上把z-test那幾個critical value記住就夠用啦。
不會考太難的運算。但是它可能會考點比較偏的,比如mad和standard derivative比較什麼的。當時一看就有點懵。
time value部分應該說算是送分的,因為畢竟如果這個做不熟練後面的asset valuation也沒法做,算是考用financial calculator的基本功吧。基本上這個部分中國的同學都可以拿到70%以上。
economics我沒有仔細看,純粹是因為最後沒有時間了,因為microeconomics以前學過我整個跳過了,foreign exchange那些我也沒有看,因為做題的時候感覺比較common sense。大部分時間花在了macroeconomics上面,尤其是fiscal policy和money policy以及幾種情況的影響上面,後來體會到雖然micro上面丟了一些分,但是策略基本還是正確的。學過economics的同學問題都不大。
portfolio部分,一共只有六道題目。這個屬於比較容易拿分的題目。重點是cml和sml,尤其是sml,還有total error和beta的概念。
裡面用到一些standard derivative的概念都是前面學過的。
alternative investment部分,不好考,知識點不少,real estate考,但是考得很刁。基本上也是一道題目兩個知識點那種。
28日，晚上十時（東部時間早上九點），cfa查分，得知通過，甚喜。那時還在山海關，就尋思著寫些什麼。現在回到家中，開啟電腦檢視**時又想到這茬，於是留下此文，望讓後來者或有所拾得。
先說說我的背景吧。英語專業畢業，從來沒有接觸過金融，連option是什麼東西都不知道。從小最喜歡的大約是國學還有就是各種語言文字，什麼經濟金融的都不懂。
知道cfa是因為表哥念mba時候有人在考，當時又正好因為年齡未到無法報名acca，於是稀里糊塗就報名參加了cfa考試。現在想起來還感覺倉促得很，幾乎就是一知道有這樣乙個考試，都沒有摸清難度程度之類的就直接趕鴨子上架。（那時也的確比較急，當天好像就是第一階段的最後一天報名，多一天就要多幾十美金吧）
拿到書的時候已是十一月，真正開啟那個大箱子是在十二月。天知道那時候有多痛苦。英語專業不代表專業詞彙都能看懂，看懂了也不代表都理解。
一本一本講吧，清楚些。
首先看的是eco。真的蠻吃力，其實經濟學是所有科目中考試題出的較簡單的一門。記得那時候是問了乙個男同學借來曼昆的《經濟學原理》。
這本書實在非常好，對於我這種沒有任何經濟學基礎的人來說簡直就是寶典。深入淺出，娓娓道來，同生活實際相結合。各位如果覺得有必要，還是值得一看的。
當然，對於本專業的來說，這本實在是太簡單了。不過levelⅰ也差不多就這程度，無論巨集觀微觀。
我是按照順序看的。第二本自然是財務報表分析。那時我正在修第二專業會計，但至今學了有近一年還不會做分錄，登帳做報表什麼的更是不用談了，一竅不通。
其實levelⅰ考的財務知識不多，主要是現金流量表直接法間接法調整、存貨計價、 gaap和ifrs區別、遞延之類，完全不用會計分錄。書中的附錄有關於分類t賬戶之類，我看了也差不多忘了。這裡沒怎麼看課外書籍，不很難，偶爾幾個題問了我的會計老師。
接下去三本看的現在都無甚印象，公司理財、衍生**等等。說實話，不感覺這書看的明白，至少我那破水平看不懂。於是那時聽我會計老師（他是復旦的博士，很厲害）用了zvi bodies《投資學》，不過那本書直到現在我還沒看完，真的寫得不錯。
levelⅰ沒得考那麼難，只要把相關章節看了就成。期權之類的考的也很淺，就time value之類的。不過我那笨腦袋把久期一下看明白，凸度差不多是考試前一周打**給我老師折騰了許久才明白了，特此也向我老師表示感謝啦。
大家注意下吧。
最後看的是ethics那本。這本實在是太重要了，據說道德不過的話基本就fail掉了。這個上面我花了大力氣，短短幾頁的東西看了又看。
大概是因為我比較笨，最後考試的時候ethics這塊分數是：50-70，不高。book one其實分兩部分，第二部分是貨幣時間價值，概率論等，我從沒學過高數，連高中數學都沒有學過，幸而會計專業有相關課程，於是提前讀了才稍稍明白。
這部分是我的失策，原本想道德總是背的東西放後也無妨，其實最應該先看這一部分，就按照書本排列順序，否則後頭有些東西會感覺銜接不上。
當天夜裡我把cfa通過的訊息簡訊發給很多朋友的時候，不少好友都問我：為啥考試能過呢？在此想說明：
我一直認為，考試和學習是兩回事，會考試、能通過，不代表學的東西都懂（我差不多屬於這種，考審計，連會計都不懂，還能過）。說白了，想考試通過，就是多做題，題海戰術，別想偷懶。當然，我絕不是提倡這種學習方法。
個性使然，我本身一定要有挑戰才會興奮起來，不考試都不願意看書（除了很喜歡的詩詞文章），所以常常用不停地考試逼迫自己用功。
考cfa也是如此。說書看得多透，不敢當，差不多說什麼我都不怎麼清楚，但題目是扎扎實實做的（kalpen那套，好像也只有那套吧？）。
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