第七章第一節1.下列關於投資專案營業現金流量預計的各種說法中，正確的是（ abc）
a. 營業現金流量等於稅後淨利加上折舊
b. 營業現金流量等於營業收入減去付現成本再減去所得稅
c. 營業現金流量等於稅後收入減去稅後成本在加上折舊引起的稅負減少額
d. 營業現金流量等於營業收入減去營業成本再減去所得稅
2.判斷：風險和收益是對等的，高風險的投資專案必然會獲得高收益（× ）
解析：風險和收益的基本關係是風險越大，投資人要求的報酬率越高，但期望和實際往往不一致，因此，高風險的投資專案不一定會獲得高收益。
3.企業在分析投資方案時，有關所得稅的資料應根據（c ）來確定
a.過去的平均稅率 b.當前的稅率 c.未來可能的稅率 d.全國的平均稅率
思考練習
1. 專案投資決策有哪幾種方法？
答：第一、靜態評價法（又稱不考慮貨幣時間價值的方法），主要包括兩種：
（一）靜態投資**期法 （二）投資收益率法
第二、動態評價法（又稱考慮貨幣時間價值的方法），主要包括三種：
（一）淨現值法（npv） （二）內部收益率法（irr） （三）現值指數法
第三、風險評價法
2. 風險評價法有哪幾種方法？
答：主要採用三種方法：
（一）決策樹法，分析投資專案未來各年各種可能淨現金流量及其發生概率，並計算投資專案的期望淨現值來評價風險投資的一種決策方法。
（二）風險調整貼現率法
（三）肯定當量法
第二節1. 在計算現金流量時，若某年取得的淨殘值收入為１００００元，按稅法預計的淨殘值為８０００元，所得稅為３０％，求它的現金流量。
現金流量
2. 年末ａｂｃ公司正在考慮賣掉現有的一台閒置的裝置。該裝置於８年前以４００００元購入，稅法規定的折舊年限為１０年，按直線折舊，預計殘值率為１０％，已提折舊２８８００元；目前可以按１０００元**賣出，假設所得稅率３０％，賣出現有裝置對本期現金流量的影響是什麼？
帳面淨值
變現損失
變現損失減稅
現金淨流量
3. 某人退休時有現金１０萬元，選擇一項回報比較穩定的投資，希望每個季度能收入２０００元。那麼該投資的實際報酬率應為多少？
季度報酬率
實際報酬率
思考聯絡
1. 投資決策中用現金流量的原因是什麼？
答：（1）用現金流量可以科學的考慮時間價值
（2）用現金流量可以使專案投資決策更符合客觀實際
（3）用現金流量考慮了專案投資的逐步**問題
2. 簡述現金流量的內容
答：現金流量分為現金流出量和現金入流量。現金流出量包括購買固定資產，墊支的營運資金和其他支出。現金流入量包括營業現金流入，收回的營運資金和殘值收回。
第四節1..某公司準備購入一裝置以擴充生產能力。現有甲、乙兩個方案可供選擇。
甲方案需投資30000元，使用壽命5年，採用直線法計提折舊，5年後裝置無殘值，5年中每年銷售收入為15000元，每年的付現成本為5000元。乙方案需投資36000元，採用年數總額法計提折舊，使用壽命也是5年，5年後有殘值收入6000元。5年中每年收入為17000元，付現成本第一年為6000元，以後隨著裝置陳舊，逐年將增加修理費300元，另需墊支營運資金3000元。
假設所得稅率為40%，資金成本率為10%。
要求：（1）計算兩個方案的現金流量。 （2）計算兩個方案的淨現值。
解：1.（1）計算兩個方案的現金流量
1） 計算年折舊額：
甲方案：每年折舊額＝30000/5＝6000（元）
乙方案：第1年折舊額＝（36000－6000）*5/15=10000(元)
第2年折舊額＝（36000－6000）*4/15=8000(元)
第3年折舊額＝（36000－6000）*3/15=6000(元)
第4年折舊額＝（36000－6000）*2/15=4000(元)
第5年折舊額＝（36000－6000）*1/15=2000(元)
2） 列表計算兩個方案的營業現金流量：
甲投資方案的營業現金流量計算表
年份1－5
銷售收入 | 15000
付現成本 | 5000
折舊6000
稅前利潤 | 4000
所得稅 | 1600
稅後利潤 | 2400
年營業現金流量 | 8400
乙方案年份 1 2 3 4 5
銷售收入 17000 17000 17000 17000 17000
付現成本 6000 6300 6600 6900 7200
折舊 10000 8000 6000 4000 2000
稅前利潤 1000 2700 4400 6100 7800
所得稅 400 1080 1760 2440 3120
稅後利潤 600 1620 2640 3660 4680
營業現金流量 10600 9620 8640
3）列表計算稅後現金流量：
投資專案稅後現金淨流量計算表
年份 0 1 2 3 4 5
甲方案：
固定資產投資 －30000
營業現金流量 8400 8400 8400 8400 8400
稅後現金淨流量 －30000 8400 8400 8400 8400 8400
乙方案：
固定資產投資 －36000
營業資金墊支 －3000
營業現金流量 10600 9620 8640 7660 6680
固定資產殘值6000
營業資金收回3000
稅後現金淨流量 －39000 10600 9620 8640 7660 15680
（2）計算方案的淨現值
甲方案的淨現值＝8400*（p/a，10%，5）－30000
8400*3.7908－30000 ＝1842.72（元）
乙方案的淨現值＝10600*（p/s,10%,1）＋9620*（p/s，10%，2）＋8640*（p/s,10%,37660*（p/s,10%,4）＋15680*（p/s,10%,5）－39000
10600*0.9091＋9620*0.8264＋8640*0.7513＋7660*0.6830+15680*0.6209－39000 ＝45.15（元）
2. 某廠擬購置機器裝置一套，有a、b兩種型號可供選用，兩種型號機器的效能相同，但使用年限不同，有關資料如下表（單位：元）：
如果該企業的資金成本為10%，不考慮所得稅因素，應選用哪一種型號的裝置？
解：對於投資和使用年限均不同的裝置投資，應比較各自的平均年成本。
20000＋4000*（p/a,10%,7）－3000*(p/s,10%,7)
a機器平均年成
(p/a,10%,7)
20000+4000*4.8684－3000*0.5132
4.8684 ＝7791.88(元)
b機器的平均年成本
-1 -2 -3 -4 -5
10000+3000*(1+10%) +4000*(1+10%) +5000*(1+10%) +6000*(1+10%) +(7000-1000)*(1+10%)
(p/a,10%,5)
10000＋3000*0.909+4000*0.826+5000*0.751+6000*0.683＋6000＊0.621
3.791
＝7283.04（元）
因為 b機器的平均年成本少於a機器的平均年成本508.84萬元（7283.04－7791.88）
所以應選用b型號機器
計算題1、某企業由於擴大生產，需增加一台機器裝置。現有兩種方案可以採用：第一種方案是一次性付款購入該裝置，購買價為10萬元，裝置可使用5年，期滿無殘值；第二種方案是租入該裝置，每年末須支付2.
5萬元。採用兩種方案對企業生產及銷售的影響程度一致。
要求：通過計算分析該企業應採用哪種方案更合適？（p/a，10%，5）＝3.7908
2、某企業擬建造一項生產裝置。預計建設期為１年，所需要原始投資200萬元於建設起點一次投入。該裝置預計使用壽命為5年，使用期滿報廢清理時無殘值。
該裝置採用直線法計提折舊，該裝置投產後每年增加淨利潤60萬元。（假定適用的行業基準折現率為10％。）
要求：(1)計算專案計算期內各年淨現金流量。
(2)計算專案淨現值，並評價其財務可行性。
3、某公司有一投資專案需要投資6000元（5400元用於購買裝置，600元用於追加流動資金）。預期該專案可使企業利潤總額增加：第1年2000元，第2年3000元，第3年為5000元。
第3年末專案結束，收回流動資產600元。專案的基準投資**期為2.5年。
假設公司使用的所得稅率為25%。固定資產按3年用直線法折舊，並且不計殘值。公司要求的最低投資報酬率為10%。
（利率為10%時，1至3年的複利現值係數為0.909，0.826，0.
751。）
要求：（1）計算確定該項目的稅後現金流量。
（2）計算該項目的淨現值。
（3）計算該項目的**期。
（4）如果不考慮其他因素，你認為該專案應否被接受？
4、某公司原有裝置一套，購置成本為150萬元，預計使用10年，已使用5年，預計殘值為原值的10%，該公司用直線法提取折舊，現該公司擬購買新裝置替換舊裝置，以提高生產率，降低成本，新裝置購置成本為200萬元，使用年限為5年，同樣用直線法提取折舊，預計殘值為購置成本的10%，使用新裝置後公司每年的銷售額可以從1500萬元上公升到1650萬元，每年付現成本將從1100萬元上公升到1150萬元，公司如購置新裝置，舊裝置**可得收入100萬元，該企業的所得稅稅率為25%，資本成本為10%。
財務管理第七章
第七套練習題 一 單項選擇題 1 投資決策評價方法中，對於互斥方案來說，最好的評價方法是 a 淨現值法 b 獲利指數法 c 內部報酬率法 d 平均報酬率法 2 某企業欲購進一套新裝置，要支付400萬元，該裝置的使用壽命為4年，無殘值，採用直線法提取折舊。預計每年可產生稅前淨利140萬元，如果所得稅稅...
財務管理第七章複習
財務分析計算題 1.某公司2000年 2001年和2002年存貨年末餘額分別為60萬,40萬,50萬.2001年營業成本為50萬,2002年營業成本為60萬.求 001年和2002年的存貨周轉率和存貨周轉期.2.某公司主營業務收入分別為120萬,126萬,2000年 2001年和2002年流動資產年...
會計中級財務管理第七章重點
一 營運資金的概念及特點熟悉 1 營運資金的概念 營運資金是指在企業生產經營活動中占用在流動資產上的資金。營運資金有廣義和狹義之分，廣義的營運資金是指 個企業流動資產的總額 狹義的營運資金是指流動資產減去流動負債後的餘額。這裡指的是狹義的營運資金概念。2 營運資金的特點 例題1 單選題 下列有關營運...