作者：倪雷
**：《商場現代化》2023年第22期
[摘要] 本文**了匯率改革及相應的匯率變動對外商直接投資在微觀層面的影響，並分析了外商直接投資變化的原因。提出了發揮匯率改革的積極作用，促進外商直接投資健康增長的建議。
[關鍵詞] 人民幣匯率改革外商直接投資
2023年以來，我國持續保持了經常專案和資本金融專案雙順差的國際收支格局，引起了國內經濟學界和政策決策層的熱切關注。2023年7月21日，我國對人民幣匯率制度進行了改革，實行了以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，同時人民幣對美元公升值2%。新的人民幣匯率形成機制已執行近三年，期間人民幣匯率改革經歷並承受了巨大的考驗，一方面匯率機制改革釋放了人民幣公升值的壓力，同時人民幣匯率雙項波動的市場特徵也越來越明顯。
一般認為：匯率波動越劇烈，外商進行直接投資所面臨的風險就越大。因此匯率波動幅度過大對風險迴避型投資主體是不利的。
但是目前國際上多位學者研究得出的結論卻發現匯率的波動幅度與fdi之間存在著正向關係，還有一些學者得出波動與fdi流入不存在任何關係。張文交等運用garch模型分析了實際匯率對我國外商直接投資（fdi）的影響，發現實際匯率對我國fdi流入有正效應。他們提出在人民幣匯率制度改革之後要確保匯率在合適的範圍內波動，減少不確定性，以免對fdi的流入產生負面的影響。
本文擬在上述研究基礎上進行進一步的分析。
一、匯率改革對外商直接投資的影響渠道。
對外來直接投資資料進行進一步考察就不難發現，自2023年以來，人民幣匯率變化可能對不同型別的外來直接投資有不同影響。調查表明，匯率改革及相應的匯率變動在微觀層面仍有較大影響：一是企業實際進資的速度加快。
匯率改革前企業註冊資本全部到位時間普遍在2年～3年左右，在人民幣匯率公升值持續的形勢下，許多外商投資企業加快了進資進度。一些規模較大、特別是已有前期部分投資的專案，外資提前到位尤為明顯;二是資本金結匯後直接縮水，迫使企業追加投資。對匯率改革前未進資或進資後未結匯的企業，匯率變動使其資本金結匯後直接縮水，導致要完成原投資計畫產生資金缺口。
此外，以人民幣標明註冊資本的企業，匯率變動後達不到註冊資本要求;三是影響企業融資方式的選擇。投資風險的增大使一些企業更傾向以多渠道融資代替直接投資，尤其傾向人民幣貸款;四是對投資收益和風險產生了一定影響。一方面匯率改革和人民幣不斷公升值，將直接增加外商投資企業利潤未來匯出的外匯；另一方面，也使部分外商投資企業收益下降，增加了不確定因素，加大了投資的風險;五是企業風險意識增強，但缺乏積極的應對措施。
調查顯示，90％以上外資企業認為匯率改革提高了企業的風險意識，並開始關注匯率變化。但許多投資總額在1000萬美元以下的中小企業，由於缺乏專業人才和風險管理經驗，對企業面臨哪些匯率風險和該採取什麼措施規避風險知之甚少，除了加快結匯和爭取提價外仍然沒有太多對策。大部分中小企業均未使用過遠期結匯、押匯、外匯掉期等傳統避險工具。
跨境人民幣直接投資情況表
中文名稱英文名稱註冊位址審批機關投資總額企業性質組織形式 企業資訊 業務型別經營範圍 註冊資本 中外合資 中外合作 外商獨資 其他 有限責任公司 股份 其他 3億及3億元以上人民幣出資 融資擔保 融資租賃 小額信貸等行業 外商投資性公司 外商投資創業投資或股權投資企業 國家巨集觀調控行業 新設立企業...
外商直接投資人民幣結算業務管理辦法
年10月14日09 01央行 中國人民銀行公告 2011 第23號 中國人民銀行 為進一步擴大人民幣在跨境 和投資中的使用，規範銀行和境外投資者辦理外商直接投資人民幣結算業務，中國人民銀行制定了 外商直接投資人民幣結算業務管理辦法 見附件 現予公布實施。中國人民銀行 二 一一年十月十三日 附件 第一...
境外直接投資人民幣結算試點管理辦法
三 境內機構的營業執照 組織機構 證等影印件。境內機構所在地外匯局應當在收到相關申請材料之日起3天內完成相關資訊登記手續。發生過前期費用匯出的境外直接投資，境內機構應當在獲得境外直接投資主管部門核准的30天內向所在地外匯局報送有關資訊。第六條境內機構按照本辦法第五條第一款辦理前期費用匯出或境外直接投...