作者：餘玲
**：《時代金融》2023年第09期
【摘要】亞洲金融危機開始於泰國的金融危機，由於影響泰國經濟的因素有很多，本文主要是從匯率制度分析。金融危機前，泰國內經濟一片欣欣向榮，為了保持經濟的高增長速度，泰國大量舉借外債，與此同時，當時泰國實行的是固定匯率制，即泰銖是與美元掛鉤的，從而高估了泰銖，使得泰國的出口競爭力下降，造成了泰國的經常專案的赤字，同時泰國**為了減少泰國的經濟泡沫，就制定了高利率政策，使得投資成本公升高，因此更加劇了泰國的經濟衰退，造成惡性迴圈，泰國金融危機由此拉開序幕。
【關鍵詞】固定匯率制度浮動匯率中國匯率制度創新亞洲金融危機2023年，美元相對於其他貨幣大幅度公升值，由於泰銖與美元掛鉤，泰銖也是不斷公升值，這就意味著泰國的出口商品成本更高，不利於泰國的出口，造成了泰國的經常專案的逆差，雖然泰國一直是鼓勵外國投資，但是由於泰國經濟的發展，泰國生產成本的提高以及市場競爭的不斷加劇，同時泰國本身經濟體制的不完善，而國際上，美元的大幅度公升值，使得外資不斷地從泰國撤資，轉向美國市場。為了平衡泰國的國際收支，可以通過市場的作用或者**的巨集觀調控來調節，從市場的角度，由於泰銖的公升值在外匯市場上，投資者會買泰銖，泰銖的供給量不斷增加，使得泰銖會貶值，或者由於泰銖公升值導致泰國的出口減少，增加其他國家的出口，從而使得其他國家的貨幣逐漸公升值，最終使泰銖達到均衡**。或者從**的角度出發，**為了平衡國際收支，在泰銖公升值時，為了讓其重新回到均衡**上，**將賣泰銖，使之貶值。
當時泰國實行的是固定匯率制度，泰銖的**是固定的，因此**只能調高利率，採用各種優惠政策吸引外商投資，而這種高利率和固定匯率制度使得像索羅斯這樣的「金融巨鱷」有機可乘。
索羅斯看重了東南亞經濟中最不穩定的環節—泰國，當時的一段時間泰銖公升值過快，索羅斯**泰銖的公升值空間不大。當泰國**銀行宣布「國內9家財務公司和1家住房貸款公司存在資產質量不高以及流動資金不足問題時」，索羅斯聯合其他的投機者在外匯市場上大量拋售泰銖，由於泰銖在外匯市場上供大於求，致使其大幅度貶值，但是由於泰國**動用了120億美元國際外匯儲備，購買了當時外匯市場上多餘的泰銖，使得索羅斯和其他投機者的投機成本增大，儘管第一二次狙擊泰銖失敗，但是卻造成了一些持有泰銖的**的恐慌，由於這種投機具有很大的槓桿性，因此索羅斯投入的資本很大，這也就消耗了泰國**的外匯儲備，加劇了泰銖的貶值趨勢。索羅斯之後狙擊泰銖之前，先在遠期外匯市場上沽空泰銖，並且在外匯市場上拋售泰銖，引起擁有泰銖的人們在外匯市場上紛紛拋售泰銖。
當泰銖貶值後，再低價購買泰銖，再以當時簽訂的遠期合同上的**賣出泰銖，從而賺取差價。2023年泰國**決定放棄固定匯率制度，採用浮動匯率，由於本身泰銖被高估，當供給大於需求時，當日泰銖貶值20%。由於東南亞國家具有很密切的經濟聯絡以及經濟模式都趨於相同，索羅斯採用同樣的方式在東南亞其他國家和地區進行大規模的投機，使得印度尼西亞、菲律賓、馬來西亞和南韓等在**上和外匯市場上的貨幣也是大幅度貶值。
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