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綜合財務分析有助於深入了解公司的財務狀況、變動原因及發展趨勢，為公司的債務風險分析及融資方案提供堅實基礎。本課題的綜合財務分析首先基於企業的營運能力、盈利能力、償債能力和發展能力四個方面評價，然後再運用杜邦體系和帕利普財務體系對****的財務狀況進行綜合分析。分析評價方法既包括相關指標的縱向分析評價，更包括橫向分析評價；既包括單指標和變數的分析，更包括多指標的綜合分析與評價。
1.1公司營運能力分析
企業營運能力分析是指通過企業生產經營資金周轉速度的有關指標所反映出來的企業資金利用的效率。企業生產經營資金周轉的速度越快，表明企業資金利用的效果越好、效率越高。營運能力分析包括流動資產周轉情況分析、固定資產周轉情況分析和總資產周轉情況分析。
1.1.1總資產周轉能力
總資產周轉能力就是反映總資產周轉情況。分析總資產周轉能力的指標是總資產周轉率，它是企業銷售收入淨額與資產總額的比率。這一比率可用來分析企業全部資產的使用效率。其計算公式如下：
總資產周轉率(次)= 主營業務收入淨額÷平均資產餘額；
總資產周轉天數（天）=360÷總資產周轉率。
一般來說，資產周轉次數越多，周轉一次所需要的天數越少，表明其周轉速度越快，營運能力越強；反之，周轉次數越少，周轉一次所需要天數越多，表明其周轉速度越慢，營運能力越弱。
表1.1 2023年****總資產周轉率與同行業相比
計算結果顯示，**近6年總資產每年周轉0.02-0.035次，平均周轉期需要30－40餘年。
2005－2023年期間，**的總資產周轉速度逐年下降，2023年時周轉速度最慢，總資產周轉率為0.022次，總資產周轉天數為16369天。2009、2023年較2023年資產周轉速度有所提高，但周轉速度仍然較慢，這和高速公路投資額大、**期長有關。
參照《企業績效評價標準值2011》中高速公路行業的總資產周轉率優秀值1.3，良好值1.0，平均值0.
8，較低值0.6，較差值0.4，****為0.
03。將**2023年總資產周轉率與同行業13家在上海**交易所上市的高速公路公司同期資料進行對比，13家上市公司中最高值為0.28，最低值為0.
05，而**為0.03。**目前的總資產周轉速度在同行業中處於較差的水平。
說明企業利用全部資產進行經營的效率有待提高，企業應該採取措施提高各項資產的利用程度從而提高營業收入或加大資產的經營與管理力度。
1.1.2流動資產周轉能力
流動資產周轉能力反映流動資產周轉情況，其分析的指標主要有應收賬款周轉率、存貨周轉率和流動資產周轉率。高速公路公司的收入**主要是收取高速公路通行費，這就決定了高速公路公司的主要收入是以現金形式收取。因此高速公路的應收賬款和其他應收款在流動資產中所佔的比重較小。
此外，高速公路公司的行業特點決定了高速公路公司存貨在流動資產中所佔的比例很小。因為高速公路公司持有存貨的目的是為了滿足公路養護的需要，使道路通行條件符合要求，達到令人滿意的狀況。而公路養護成本一般只佔通行費收入的10%左右。
因此，本研究僅以流動資產周轉率指針對**流動資產周轉能力進行分析,它是主營業務收入淨額與平均流動資產總額的比率，反映流動資產的周轉速度。其計算公式為：
流動資產周轉率（次）=主營業務收入淨額÷流動資產平均餘額；
流動資產周轉天數（天）=360÷流動資產周轉率。
流動資產周轉率是反映流動資產的周轉速度。周轉速度快，會相對節約流動資產，等於相對擴大長期資產投入，增強企業盈利能力；而延緩周轉速度，則說明流動資產占用資金較多，形成資金浪費，降低企業盈利能力。
表1.32005－2023年流動資產周轉情況
表1.4 2023年****流動資產周轉率與13家上市公司比較
（資料**：新浪財經網）
以上資料顯示，近6年來，**流動資產每年周轉0.2-0.35次，平均周轉期為3－5年。
2006－2023年，流動資產周轉速度逐年加快，2023年周轉速度最快，流動資產周轉率為0.34次，流動資產周轉天數為1046天。參照《企業績效評價標準值2011》中高速公路行業的流動資產周轉率優秀值為4.
3，良好值3.0，平均值2.3，較低值1.
1，較差值0.6，**目前的流動資產周轉速度在同行業也處於較差的水平。
根據流動資產周轉率的計算公式，可分解出影響流動資產周轉率的因素：
流動資產周轉率=銷售收入÷流動資產平均餘額
=（銷售成本÷流動資產平均餘額）×（銷售收入÷銷售成本）
=流動資產墊支周轉次數×成本收入率
可見，影響流動資產周轉次數的因素，一是流動資產墊支周轉次數；二是成本收入率。流動資產墊支周轉次數是指流動資產在一定時期實際可周轉的次數；成本收入率說明了企業的所費與所得之間的關係。當成本收入率大於1時，說明企業有經濟效益，此時墊支周轉次數越快，流動資產營運能力越好；反之，如果成本收入率小於1，說明企業所得彌補不了所費，這時墊支次數加快，反而不利於企業經濟效益的提高。
經過計算，**上述兩個指標結果見表1.4。
由此可見，****2007－2023年的收入成本率均大於1，要加快流動資產的周轉速度，必須要不斷提高流動資產墊支周轉率。2008－2023年這3年的流動資產墊支周轉率逐年有上公升趨勢，說明**流動資產周轉能力較以前年度有所好轉。其中2023年的流動資產周轉率0.
34較2023年的0.305提高了0.035，確定該變動受影響的因素，可用連環替代法或差額分析法。
在此，將**2009、2023年的資料採用差額分析法進行分解：
流動資產周轉次數=流動資產墊支周轉次數×成本收入率
流動資產墊支周轉次數影響：（0.20－0.16）×1.88＝0.075（次）
成本收入率變動影響：0.20×（1.68－1.88）＝-0.04(次)
1公司綜合財務分析與評價
綜合財務分析有助於深入了解公司的財務狀況 變動原因及發展趨勢，為公司的債務風險分析及融資方案提供堅實基礎。本課題的綜合財務分析首先基於企業的營運能力 盈利能力 償債能力和發展能力四個方面評價，然後再運用杜邦體系和帕利普財務體系對 的財務狀況進行綜合分析。分析評價方法既包括相關指標的縱向分析評價，更包...
財務綜合分析與評價
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