—來自德清源、聯想、馬應龍的案例分析
一、企業社會責任視角下的財務戰略變革
傳統意義上，企業融資、投資、兼併重組的目標就是實現融資成本最小化和投資利益最大化。但應該認識到，要實現首席財務官期可持續發展，企業必須在融資、投資及收益分配戰略活動中融入社會責任考量，將自發履行社會責任及相關成果作為一項重要的評價指標。
1．融資戰略變革。積極履行社會責任對於企業融資具有重要的現實意義。當前的競爭環境使得注重履行社會責任的企業更容易獲得低成本的融資機會。
第一，注重社會責任投資的企業更受資金青睞，同時短期盈利壓力也較低。第二，。2023年6月，世界主要金融機構建立的《環境與社會風險的專案融資指南（赤道原則）》正式實施；2023年7月，國家環保總局聯合中國人民銀行和銀監會發布了《關於落實環境保護政策法規防範信貸風險的意見》；2023年2月25日，國家環保總局正式發布了《關於加強上市公司環保監管工作的指導意見》，這些檔案都要求對不符合產業政策和環境違法的企業及專案進行信貸、上市和再融資控制。
2．投資戰略變革。企業社會責任要求企業更加關注投資專案的可持續發展。非財務性目標和公益性目標也往往有利於企業的長遠發展。
在投資戰略的決策過程中，企業應充分考慮投資專案對各利益相關者群體的影響，通過投資過程自發履行社會責任。例如，在兼併與重組投資中，企業應積極關心被兼併企業員工福利，盡量避免硬性裁員；在關乎環境的重大投資中，應努力做到無汙染排放或實現生態迴圈生產。
3．收益分配戰略變革。企業財務收益分配戰略的制定原則是兼顧公平與效率，分配政策應保證股東、債權人、經營者、員工、**等利益相關者都能從企業財務收益中獲得相應的報酬。對照當前國內資本市場的現實問題，財務收益分配機制設計的乙個重要議題是如何保障中小投資者的正當收益權，因而股利戰略是企業收益分配戰略變革的重點。
我國證監會2023年將上市公司強制分紅比例從20%提高到30%就是對這一議題的響應。
二、來自德青源、聯想、馬應龍的案例分析
（一）德青源：堅持環保經營理念，贏得融資優勢
北京德青源農業科技股份****是一家致力於可持續發展的生態養殖企業。公司在成立後短短6年內，先後7次成功融資（見表1），累計融資額高達3億元人民幣，並得到了國際知名投資機構的高度評價。究竟是什麼讓一家高風險、微利的初創農業中小企業在融資活動中屢獲佳績？
創立之初，德青源就將企業社會責任整合入企業發展戰略，提出發展科技農業、生態農業，為消費者提供高品質的綠色食品。當前，德青源已經形成了一條由訂單農業到生態養殖，再到食品加工、清潔能源以及有機種植的迴圈經濟產業鏈。原料採購、飼料加工、蛋雞養殖、環境控制、獸醫防疫、廢棄物處理、蛋品加工等各生產過程均有嚴格的制度管理。
德青源不僅關注食品安全和環境保護，還關注工人身體健康和當地居民的利益。通過沼氣發電、汙水處理、太陽能利用等生態科技，實現了資源的最大化利用和保護。上述因素正是德青源吸引資金關注的主要原因。
2023年，德青源開始與德國投資開發公司（deg）和國際金融公司（ifc）接觸。這兩家金融機構對投資專案都有近乎苛刻的要求：嚴格的環保標準、行業領先地位、優秀的管理團隊、符合國際規範的財務管理制度和嚴謹的公司治理結構，等等。
鑑於德青源是一家養殖企業，因此還必須滿足全世界最嚴格的歐盟動物福利標準。德青源最終順利通過了嚴格審查，如期獲得注資，ifc成為了德青源的股東，同期，deg也為德青源提供了長期貸款。進入2023年後，為實施全國戰略，德青源決定再次尋求融資。
正是在這一年，德青源入選《國際融資》雜誌評選的「2006對新農村建設貢獻卓著的十大具有投資價值的企業」，不少參與評選的國際投資機構由此認識到了德青源的價值。2023年1月，兩家國際機構投資者—今日資本集團和全球環保**（gef）正式簽約入股，其中，後者最為關注的不是當前公司財務業績，而是德青源對於動物福利的看法。
（二）聯想：公益創投戰略的中國先行者
「公益創投」最早是在2023年由學者christine letts、william dyer和allen grossman提出的，是借鑑風險投資的方式運作企業的慈善事業，將企業的捐贈視為一種投資，要求它產生最大的效益，包括經濟社會效益，但更看重其戰略意義。實施公益創投的企業不僅向捐贈物件提供財務資助，而且提供管理和技術支撐。作為一項長期投資行為，企業親自參與和監督慈善活動以幫助捐贈物件提公升組織能力。
聯想是將企業社會責任上公升為企業戰略的少數中國大型企業之一。為推
動企業社會責任事業的可持續發展，聯想率先設立了企業社會責任指導委員會，並成立了企業社會責任推進部，專門設立了企業社會責任總監一職，定期進行社會責任資訊披露。2023年12月18日，聯想在北京發布企
表1德青源籌融資經歷融資時點
融資訴求創業使命
融資金額
融資渠道
2023年50萬元創始人個人股權投資2023年11月
160萬元
原股東追加投資，並引進兩名自朋友支然人股東
持1000萬元引進上市公司羅牛山股權投資
2023年5月
2023年年底2023年5月
300萬元銀行貸款
德青源的環保經營理念和經
營模式不詳現有股東增資擴股
不詳引進上海益倍和香港哲思股權投資；同期羅牛山退出套現
2023年73000多萬引進世界銀行國際金融公司
月元不詳
（ifc）股權投資
獲得德國投資開發公司（deg）長期貸款
2023年12.016億引進今日資本集團與全球環保基月
元金（gef）股權投資
業社會責任戰略，致力於更加全面深入地履行對價值鏈夥伴、環境和社會的責任。為提高社會事業投資效率，更好地服務於聯想的主營業務發展戰略，聯想宣布「今後將按主營業務方向選擇資助的專案」，聚焦於「縮小數字鴻溝、環境保護、教育、扶貧賑災」四大領域，並將通過「結合業務發展戰略，引入創新公益機制，堅持傳統慈善捐贈」三大手段持續加大社會投入，正式啟動了公益創投計畫。聯想的公益創投計畫以「讓愛心更有力量」為宗旨，在全國範圍內公開徵集公益組織，為其提供定製化的能力建設和志願服務支援。
經過嚴格評選，聯想在全國範圍內資助了16家民間公益組織，發放近300萬元創投款。從奧運贊助商到公益組織贊助商，聯想的企業社會責任戰略發生了重大轉型。通過公益創投戰略的廣泛實施，聯想以有限的社會投入獲取了最大的社會影響力，培養了潛在市場，增強了主營業務的市場競爭力。
（三）馬應龍：追求利益相關者多元均衡戰略
馬應龍的經營宗旨「為顧客創造健康，為股東創造財富，為員工創造機會，為社會創造效益」的實質就是「利益相關方多元均衡」，即通過公司經營使各方利益主體均獲得持續的、公平的、最大化的利益，以企業為載體構建穩固的利益關係平台。
1．對員工負責，保障員工權益，建立和諧勞動關係。馬應龍首創了「動力系統—活力系統—壓力系統」「三力系統」，其中的動力系統就是激勵約束機制，集中體現了馬應龍對建立和諧勞動關係的關注。2023年，馬應龍重點創新激勵品種，逐步實現激勵品種整合、優化品種結構和補充激勵品種三步曲，持續完善了激勵和榮譽體系（物質激勵、精神激勵和工作激勵）、關懷體系、晉公升體系、認可體系、成長體系、獎懲體系、共享體系、薪酬體系、福利體系等九大體系建設。
相繼制定並實施了加分紅包制、專案合作製、重大專案懸賞制等制度，
極大地調動了員工的積極性，起到了良好的激勵作用。
2．對顧客負責，環保經營，打造提供「價效比最優」產品的成本與質量管理體系。馬應龍始終堅持通過健全精細化成本管控體系、強化工藝成本技術革新等方法，最大限度控制並降低生產成本，確保對目標客戶消費價值的最大化輸出。公司主導品種馬應龍麝香痔瘡膏、麝香痔瘡栓等藥品在顯效率、**率明顯優於競爭品種的情況下，市場零售最高限價低於競爭品種達20%以上。
在產品質量管理方面，馬應龍於2023年整體通過gmp認證，建立了藥品不良反應監測報告網路和藥品主動召回制度。在環境保護方面，馬應龍建立了詳細而成熟的環境保護資金預算機制，堅持實施全過程汙染控制和持續改進，並積極通過行業協作、企業生產鏈及延伸、社群互動等多種方式促進社會各界關注環境保護，獲得了由國際權威機構sgs頒發的環境管理體系iso14000認證。
3．對商業合作夥伴、社群負責，積極投身公益慈善事業。馬應龍將經銷商、**商等上下游合作夥伴視為馬應龍大家庭的成員，積極構建長期、穩固的戰略合作夥伴關係。馬應龍通過體制機制的創新保障其參與社會公益事業的連貫性、穩定性和可操作性。
2023年正式設立馬應龍慈善**會，有選擇、有目的地組織相關慈善活動，構建了獨立執行、廣泛融資、專戶管理、集中使用的社會公益事業平台，兼顧了企業經營的效率和公平。據統計，近幾年來，馬應龍累計對外捐贈超過1 000萬元。
4．完善公司治理，以良好的業績和利潤分紅回報股東。自2023年以來，公司主要財務指標始終保持持續增長，主營業務收入年均增長率達22.89%，淨利潤年均增長率達36.
14%。在業績穩步增長的同時，公司高度重視對投資者的合理回報，積極構建起與股東和廣大投資者的和諧關係，堅持穩健、連貫、匹配的利潤分配原則，在廣泛徵求各方意見的基礎上，制定出合理的利潤分配方案回報股東。自2023年5月上市以來，公司累積現金分紅達87500 255元（不含2023年度已實施分紅）。
三、幾點啟示
雖然企業越來越傾向於將社會責任活動提高到戰略的高度，為企業的經營助力，但企業社會責任投入所帶來的短期成本仍令大部分企業備感困惑。因此，當企業因各種原因陷入困境的時候，社會責任活動往往成為其首先削減的成本專案。事實上，如果企業能將社會責任活動與其宗旨統一起來，將會使兩者相互呼應，相得益彰。
公司財務戰略作為企業經營的核心樞紐，該如何更好地適應企業社會責任的變革，並轉化為可實施的戰略決策和行動方針？來自德青源、聯想和馬應龍的案例分析表明：全面社會責任導向的公司財務戰略變革具有重要意義。
第一，通過對利益相關者多元均衡目標的關注，企業融資能力和投資回
報都能得到顯著提公升；第二，在財務戰略決策中融合公司對社會責任的關注有利於提高企業整體協調性，從而提高企業的協同效應，提公升企業聲譽和信譽；第三，社會責任導向的財務戰略著眼於長遠利益與整體績效，有助於創造並維持企業的長期財務優勢，規避財務風險。
企業社會責任的實現路徑選擇
作者 欒兆星魏文傑 理論觀察 2014年第08期 摘要 隨著社會的發展，特別是社會本位思潮的出現，企業不僅僅是乙個營利性組織，而且應當承擔相應的社會責任的理念逐漸被認同和接受。企業社會責任應是乙個多元化地範疇。其應該包括法律責任 道德責任以及軟法責任。通過這三種責任的協調運用，在實現企業社會責任的過...
企業社會責任
企業社會責任是指企業在創造利潤 對股東承擔法律責任的同時，還要承擔對員工 消費者 社群和環境的責任。企業的社會責任要求企業必須超越把利潤作為唯一目標的傳統理念，強調要在生產過程中對人的價值的關注，強調對消費者 對環境 對社會的貢獻。企業履行社會責任有助於解決就業問題。除通過增加投資，新增專案，擴大就...
企業社會責任戰略演化路徑分析
摘要本文在已有的三大企業社會責任戰略演化機制的研究成果的基礎上，進一步分析企業戰略與企業社會責任戰略的變遷過程，並運用路徑依賴理論深入分析整個系統內影響企業社會責任路徑依賴的相關因素，最終提出打破企業社會責任戰略系統路徑閉鎖的若干對策。關鍵詞企業社會責任戰略 演化機制 路徑依賴 中圖分類號f27 文...