中級財務管理第5章營運資金管理習題

第5章營運資金管理

歷年考題解析

一、單項選擇題

1．(2023年)下列各項中，屬於商業信用籌資方式的是（　　）。

a．發行短期融資券

b．應付賬款籌資

c．短期借款

d．融資租賃

【答案】b

【解析】商業信用是指企業在商品或勞務交易中，以延期付款或預收貨款方式進行購銷活動而形成的借貸關係，是企業之間、企業與個人之間的直接信用行為，也是企業短期資金的重要**。商業信用的形式包括：應付賬款、應計未付款和預收貨款，所以本題正確答案為b。

2．(2023年)某公司在融資時，對全部固定資產和部分永久性流動資產採用長期融資方式，據此判斷，該公司採取的融資戰略是（　　）。

a．保守型融資戰略

b．激進型融資戰略

c．穩健型融資戰略

d．期限匹配型融資戰略

【答案】b

【解析】在激進型融資戰略中，企業以長期負債和權益為所有的固定資產融資，僅對一部分永久性流動資產使用長期融資方式融資，所以本題正確答案為b。

3．(2023年)根據經濟訂貨批量的基本模型，下列各項中，可能導致經濟訂貨批量提高的是（　　）。

a．每期對存貨的總需求降低

b．每次訂貨費用降低

c．每期單位存貨儲存費降低

d．存貨的採購單價降低

【答案】c

【解析】，所以本題正確答案為c。

4．(2023年)運用成本模型計算最佳現金持有量時，下列公式中，正確的是（　　）。

a．最佳現金持有量＝min(管理成本＋機會成本＋轉換成本)

b．最佳現金持有量＝min(管理成本＋機會成本＋短缺成本)

c．最佳現金持有量＝min(機會成本＋經營成本＋轉換成本)

d．最佳現金持有量＝min(機會成本＋經營成本＋短缺成本)

【答案】b

【解析】確定目標現金餘額的成本模型認為最優的現金持有量是使得現金的機會成本、管理成本、短缺成本之和最小化的持有量。其中，現金的機會成本，是指企業因持有一定現金餘額喪失的再投資收益，現金持有量越大，機會成本越大，反之就越小；現金的管理成本，是指企業因持有一定數量的現金而發生的管理費用，一般認為在一定範圍內與現金持有量沒有明顯的比例關係；現金的短缺成本是指在現金持有量不足，又無法及時通過有價**變現加以補充所給企業造成的損失，現金的短缺成本隨現金持有量的增加而下降，隨現金持有量的減少而上公升。

5．(2023年)企業在進行商業信用定量分析時，應當重點關注的指標是（　　）。

a．發展創新評價指標

b．企業社會責任指標

c．流動性和債務管理指標

d．戰略計畫分析指標

【答案】c

【解析】進行商業信用的定量分析可以從考察信用申請人的財務報表開始。通常使用比率分析法評價顧客的財務狀況。常用的指標有：

流動性和營運資本比率、債務管理和支付比率及盈利能力指標。所以選項c正確。

6．(2023年)下列各項中，不屬於現金支出管理措施的是（　　）。

a．推遲支付應付款

b．企業社會責任

c．以匯票代替支票

d．爭取現金收支同步

【答案】b

【解析】現金支出管理的主要任務是盡可能延緩現金支出時間，但必須是合理合法的，包括使用現金浮游量、推遲應付款支付、匯票代替支票、改進員工工資支付模式、透支、爭取現金流出與現金流入同步、使用零餘額賬戶。

7．(2023年)某公司按照(2/20，n/60)的條件從另一公司購入價值1000萬的貨物，由於資金排程的限制，該公司放棄了獲取2%現金折扣的機會，公司為此承擔的信用成本率是（　　）。

a．2.00%

b．12.00%

c．12.24%

d．18.37%

【答案】d

【解析】放棄現金折扣的信用成本率＝2%/(1－2%)×360/(60－20)＝18.37%

8．(2023年)下列關於短期融資券籌資的表述中，不正確的是（　　）。

a．發行物件為公眾投資者

b．發行條件比短期銀行借款苛刻

c．籌資成本比公司債券低

d．一次性籌資數額比短期銀行借款大

【答案】a

【解析】短期融資券發行和交易的物件是銀行間債券市場的機構投資者，不向社會公眾發行和交易。所以選項a的說法不正確；發行短期融資券的條件比較嚴格，必須是具備一定信用等級的實力強的企業，才能發行短期融資券籌資，所以選項b的說法正確；相對於發行公司債券籌資而言，發行短期融資券的籌資成本較低，所以選項c的說法正確；相對於短期銀行借款籌資而言，短期融資券一次性的籌資數額比較大，所以選項d的說法正確。

9．(2023年)某企業需要借入資金60萬元，由於貸款銀行要求將貸款金額的20%作為補償性餘額，故企業需要向銀行申請的貸款數額為（　　）萬元。

a．75

b．72

c．60

d．50

【答案】a

【解析】因為借款金額＝申請貸款的數額×(1－補償性餘額比率)，所以，本題中需要向銀行申請的貸款數額＝60/(1－20%)＝75(萬元)，選項a是正確答案。

10．(2023年)下列各項中，與喪失現金折扣的機會成本呈反向變化的是（　　）。

a．現金折扣率

b．折扣期

c．信用標準

d．信用期

【答案】d

【解析】喪失現金折扣的機會成本＝[現金折扣率/(1－現金折扣率)]×[360/(信用期－折扣期)]，可以看出，現金折扣率、折扣期和喪失的機會成本呈正向變動，信用標準和喪失的機會成本無關，信用期和喪失的機會成本呈反向變動，所以本題應該選擇d。

11．(2023年)下列各項中，可用於計算營運資金的算式是（　　）。

a．資產總額—負債總額

b．流動資產總額—負債總額

c．流動資產總額—流動負債總額

d．速動資產總額—流動負債總額

【答案】c

【解析】營運資金＝流動資產總額－流動負債總額

二、多項選擇題

1．(2023年)在確定因放棄現金折扣而發生的信用成本時，需要考慮的因素有（　　）。

a．數量折扣百分比

b．現金折扣百分比

c．折扣期

d．信用期

【答案】bcd

【解析】放棄現金折扣的信用成本率＝現金折扣百分比/(1－現金折扣百分比)×360/(信用期－折扣期)，從公式中可知，本題正確答案為b、c、d。

2．(2023年)下列各項關於現金周轉期的表述中，正確的有（　　）。

a．減慢支付應付賬款可以縮短現金周轉期

b．產品生產週期的延長會縮短現金周轉期

c．現金周轉期一般短於存貨周轉期與應收賬款周轉期之和

d．現金周轉期是介於公司支付現金與收到現金之間的時間段

【答案】acd

【解析】現金周轉期就是指介於公司支付現金與收到現金之間的時間段，現金周轉期＝存貨周轉期＋應收賬款周轉期－應付賬款周轉期。如果要減少現金周轉期，可以從以下方面著手：加快製造與銷售產成品來減少存貨周轉期；加速應收賬款的**來減少應收賬款周轉期；減緩支付應付賬款來延長應付賬款周轉期。

3．(2023年)企業如果延長信用期限，可能導致的結果有（　　）。

a．擴大當期銷售

b．延長平均收賬期

c．增加壞賬損失

d．增加收賬費用

【答案】abcd

【解析】通常，延長信用期限，可以在一定程度上擴大銷售量，從而增加毛利。但是不適當地延長信用期限，會給企業帶來不良後果：一是使平均收賬期延長，占用在應收賬款上的資金相應增加，引起機會成本增加；二是引起壞賬損失和收賬費用的增加。

所以本題的答案是a、b、c、d。

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三、判斷題

1．(2023年)在隨機模型下，當現金餘額在最高控制線最低控制線之間波動時，表明企業現金持有量處於合理區域，無需調整。（　　）

【答案】√

【解析】在隨機模型中，由於現金流量波動是隨機的，只能對現金持有量確定乙個控制區域，定出上限和下限。當企業現金餘額在上限和下限之間波動時，表明企業現金持有量處於合理的水平，無需進行調整。所以本題題幹的說法正確。

2．(2023年)根據期限匹配融資戰略，固定資產比重較大的上市公司主要應通過長期負債和發行**籌集資金。（　　）

【答案】√

【解析】在期限匹配融資戰略中，永久性流動資產和固定資產以長期融資方式(長期負債或權益)來融通，波動性流動資產用短期**融通。

3．(2023年)企業採用嚴格的信用標準，雖然會增加應收賬款的機會成本，但能擴大商品銷售額，從而給企業帶來更多的收益。（　　）

【答案】×

【解析】如果企業執行的信用標準過於嚴格，可能會降低對符合可接受信用風險標準客戶的賒銷額，因此會限制企業的銷售機會，賒銷額降低了，應收賬款也會降低，所以機會成本也隨之降低，本題說法錯誤。

四、計算分析題

1．(2023年)b公司是一家製造類企業，產品的變動成本率為60%，一直採用賒銷方式銷售產品，信用條件為n/60。如果繼續採用n/60的信用條件，預計2023年賒銷收入淨額為1000萬元，壞賬損失為20萬元，收賬費用為12萬元。為擴大產品的銷售量，b公司擬將信用條件變更為n/90。

在其他條件不變的情況下，預計2023年賒銷收入淨額為1100萬元，壞賬損失為25萬元，收賬費用為15萬元。假定等風險投資最低報酬率為10%，一年按360天計算，所有客戶均於信用期滿付款。

要求：(1)計算信用條件改變後b公司收益的增加額。

(2)計算信用條件改變後b公司應收賬款成本增加額。

(3)為b公司做出是否應改變信用條件的決策並說明理由。

【答案】

(1)收益增加＝(1100－1000)×(1－60%)＝40(萬元)

(2)應收賬款成本增加額＝(1100/360×90－1000/360×60)×60%×10%＝6.5(萬元)

(3)稅前損益增加額＝40－6.5－(25－20)－(15－12)＝25.5(萬元)

結論：由於稅前損益增加額大於0，所以，應該改變信用條件。

2．(2023年)a公司是一家小型玩具製造商，2023年11月份的銷售額為40萬元，12月份銷售額為45萬元。根據公司市場部的銷售**，預計2023年第一季度1～3月份的月銷售額分別為50萬元、75萬元和90萬元。根據公司財務部一貫執行的收款政策，銷售額的收款進度為銷售當月收款60%，次月收款30%，第三個月收款10%。

公司預計2023年3月份有30萬元的資金缺口，為籌措所需資金，公司決定將3月份全部應收賬款進行保理，保理資金**比率為80%。

要求：(1)測算2023年2月份的現金收入合計。

(2)測算2023年3月份應收賬款保理資金**額。

(3)測算2023年3月份應收賬款保理收到的資金能否滿足當月資金需求。

【答案】

根據題幹「銷售額的收款進度為銷售當月收款60%，次月收款30%，第三個月收款10%」，可知：本月的現金流入＝上上月的銷售額×10%＋上月的銷售額×30%＋本月的銷售額×60%，本月末的應收賬款＝上月的銷售額×10%＋本月的銷售額×40%。

(1)2月份的現金收入＝45×10%＋50×30%＋75×60%＝64.5(萬元)

(2)3月份應收賬款保理資金**額＝3月初應收賬款×80%＝2月末應收賬款×80%＝(50×10%＋75×40%)×80%＝28(萬元)

(3)3月份應收賬款保理資金**額28萬元小於3月份的資金缺口30萬元，所以3月份應收賬款保理收到的資金不能滿足當月的資金需求。

3．(2023年)c公司是一家冰箱生產企業，全年需要壓縮機360000臺，均衡耗用。全年生產時間為360天，每次的訂貨費用為160元，每台壓縮機持有費率為80元，每台壓縮機的進價為900元。根據經驗，壓縮機從發出訂單到進入可使用狀態一般需要5天，保險儲備量為2000臺。

要求：(1)計算經濟訂貨批量；

(2)計算全年最佳訂貨次數；

(3)計算最低存貨成本；

(4)計算再訂貨點。

【答案】

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