《企業財務分析》期末作業
題目：貝因美財務分析報告
科目企業財務分析
院系姓名
指導老師
目錄一、 公司簡介03
二、 非財務資訊分析03
三、 盈利能力分析05
四、 財務風險分析10
五、 盈利**12
六、 **價值評估及投資建議13
圖表目錄
【表1】2023年3月-9月杜邦分析主要財務指標. ……………..06
【表2】2023年三季度利潤表比率對比表08
【圖1】2023年乳製品行業各品牌市場占有率分布圖.…………04
【圖2】2023年乳製品行業各品牌市場占有率柱狀圖…….……04
【圖3】杜邦財務分析圖06
【圖4】利潤表比率趨勢圖08
【圖5】2023年前三季度現金盈餘與應計盈餘對比圖………… 09
一、 公司簡介
貝因美於2023年11月成立，目前總部位於杭州，業務方位主要涉及嬰兒產品及服務。貝因美的使命是通過持續研發，製造，經營科學安全的孕嬰童產品，以及溫馨，專業，親切的母嬰服務，以愛的企業精神，幫助中國寶寶和全球兒童健康成長。
優質奶源、先進工藝、科學配方是打造奶粉品質的三大關鍵因素，貝因美三者兼備，建立、實施和不斷完善生產管理體系，應用全球領先的生產工藝與專業裝置，為中國寶寶提供代表國際先進水平的產品。
貝因美於2023年4月12日在深圳**交易所上市，****002570，首次公開發行後總股本42605萬股。
二、非財務分析
眾所周知，中國龐大的奶粉市場一直為國外品牌所壟斷，特別是在高階市場，洋品牌佔據絕對的優勢。同時，國外知名奶粉品牌在發達城市明顯領先，占有絕對的領導地位。
2023年，由於三聚氰胺事件，使得國產奶粉受到了嚴峻的考驗。「三鹿」嬰幼兒奶粉事件發生之後，國家迅速出台了一系列的政策法規，包括《奶業整頓和振興規劃綱要》、《食品安全法》、《乳品質量安全監管條例》、《乳製品工業產業政策》，對整個行業進行整改，為中國奶業的發展指明了方向。在經歷了一次徹底的洗禮之後，2023年，消費者對國產奶粉的信心也慢慢回公升，蒙牛、伊利、貝因美等一線品牌回公升速度較快，銷售量比之前增長了五成左右。
而先前沒有被查出三聚氰胺的三元、完達山等二線品牌，銷量情況一直良好。
2023年，在各項政策扶持和規範的影響下，中國乳業回暖復甦，產量、銷售量、投資等各項指標不斷增長。國產奶粉在整頓與淘汰中重新崛起，飛鶴等一批優秀的國產奶粉企業紛紛推出自主創新的高階奶粉，試圖從高階市場開啟突破口。2023年全國規模以上乳品企業累計生產奶粉140.
3萬噸。其中，黑龍江省規模以上企業總產量約45.3萬噸，位居全國首位。
其次為內蒙古和陝西省，分別為31.1萬噸和10.4萬噸。
圖1中國奶粉市場有著巨大的發展空間，我國每年新增嬰幼兒1000多萬，奶粉產品剛性需求較大，市場規模將會穩健增長。在金融危機的影響下，全球市場對於奶粉產品的需求量均大減，但中國市場對奶粉產品的需求卻依然保持穩步發展。未來中國有望成為全球最大的高階嬰幼兒奶粉市場。
圖2貝因美定位於國產中高檔奶粉市場，以二三線城市為主銷區域。經歷2023年三聚氰胺事件考驗，市場份額持續增加，成為國產奶粉領軍企業，2023年銷售收入40億元。伴隨出生人數增加、城市化及消費公升級，國內奶粉市場競爭異常激烈，營銷費用高企。
我們認為行業漸進式整合是大勢所趨，國產品牌艱難崛起，分辨長遠勝出者和機會主義者是投資關鍵。
三、盈利能力分析
2023年1-6月,公司實現營業收入23.82億元,同比增長18.18%,營業利潤2.
5億元,同比下降17.07%,實現歸屬母公司淨利潤1.95億元,同比增長1.
49%,實現每股收益0.49元。
毛利率回公升,嬰幼兒奶粉業務逆勢而上。報告期內,公司完成了對產品**的梳理,上調了部分產品的**,很好的消化了由於生鮮乳、奶基粉和乳清等原材料****帶來的成本壓力。從毛利率上看,上半年綜合毛利率為62.
68%,遠超出一季度的58.7%。從業務上來看,公司嬰幼兒奶粉銷售情況良好,營業收入同比增長22.
61%,而據ac 尼爾森的資料顯示,今年1-5月國內嬰幼兒奶粉市場的銷售收入同比下降6.5%,公司能夠在嬰幼兒奶粉市場萎縮的情況下保持較高速的增長,證明公司市場優勢明顯。
期間費用率大幅上公升,吞噬公司利潤。報告期內,公司在營業收入實現正增長的情況下,營業利潤卻同比下降17.07%,主要是由於公司期間費用同比大幅增長的緣故。
上半年公司期間費用率達到50.92%,同比上公升4.52個百分點,其中銷售費用率同比上公升2.
97個百分點,管理費用率同比上公升1.47個百分點。2023年,上半年外資品牌市場份額增長明顯,公司同樣將擴大市場份額作為今年工作的重點,為了保證公司市場份額增長,未來公司銷售費用率將繼續維持在較高的水平。
具體財務指標分析如下：
1、杜邦財務分析
表1：2023年3月-9月杜邦分析主要財務指標
圖3：2023年9月杜邦分析圖
分析杜邦分析圖表可以看到，公司淨資產收益率2023年穩中有公升，並在年末達到最大值，鑑於權益乘數一年來變化不大，上述現象主要由資產收益率的上公升引起；在資產收益率變化的原因中，資產周轉率增減平穩，銷售淨利率增長迅速，考慮到收入的微小變化，我們認為資產收益率的變化源於合理高效的成本費用管理。從公司年報可以看到，公司一直致力於成本費用的有效控制，在銷售情況平穩發展的情況下，這一政策措施已經初見成效。
2、利潤表比率對比分析
表2：2023年三季度利潤表比率對比表
圖4：利潤表比率趨勢圖
貝因美2023年中期收入23.8億，同比增18.2%，營業利潤2.
5億，同比下降17.1%，淨利潤1.95億，同比增1.
5%，eps0.46元。奶粉收入增速22.
6%：從產品結構看，佔收入90%左右的奶粉業務，中期收入增長22.6%，但公尺粉收入下降8.
7%；從區域增速看，華中、華北、浙江地區分別為33%、22%、21%，而浙江外的華東地區增速僅7.2%，主要原因可能在於華東區進口奶粉衝擊較大。
**毛利率趨於平穩：成本壓力導致一季度毛利率下降4.2個百分點，為此公司對各品類產品進行**梳理，調整後綜合**提公升，奶粉毛利率為65.
4%，同比下降0.95個百分點，綜合毛利率為62.7%，幾乎與去年持平。
鑑於原奶價高位維穩的概率大，我們判斷毛利率已經趨於平穩。
3.、盈利質量分析
圖5:2023年前三季度現金盈餘與應計盈餘對比圖
注：應計盈餘=應收賬款+應收票據
由上圖可見，公司具有很高的現金盈餘，並連續遠遠超過應計盈餘的數量。鑑於現金盈餘具有不可操作性和相對確定性的特殊性質，我們以較高的現金代表公司較好的盈利持續性，那麼該公司的盈餘質量已經有所保證。
依照穩健性原則，公司對固定資產、長期股權投資、無形資產、商譽等資產都設立了資產減值準備，存貨設定了存貨跌價準備，對應收賬款也設立相應的壞賬準備，使得資產負債表傾向於低報淨資產；對於利潤表中收入及費用的計量，公司採用提前確認壞訊息、推遲確認好訊息的方法，利潤表傾向於低報當期盈餘。
公司存貨成本按照加權平均法計量，對通貨膨脹的反應不敏感，存貨額主要與存貨數量變化有關；而公司的研發支出和廣告支出也當年費用化，為公司保留了較高的盈餘儲備。
貝因美002570研究報告
公司發布一季報和2011年報一季度實現收入13億,同比增長9 營業利潤1億,增長14 歸屬於上市公司股東的淨利潤7684萬,增長17 基本每股收益0.18元。公司 上半年業績增長0 30 2011年收入47億,同比增長17 營業利潤5.4億,降1.5 歸屬於上市公司股東的淨利潤4.4億,增長3.5 ...
企業財務分析報告
單位 演示單位 報告期間 2006年 目錄一 財務狀況總體評述 1.企業財務能力綜合評價2.行業標桿單位對比分析 二 財務報表分析 一 資產負債表分析 1.資產狀況及資產變動分析2.流動資產結構變動分析 3.非流動資產結構變動分析4.負債及所有者權益變動分析 二 利潤表分析 1.利潤總額增長及構成情...
企業財務分析報告
一 05年企業財務資料 企業名稱 科技 單位 萬元 主要財務指標 二 企業財務分析 從上圖可以看出。該企業受行業競爭增大 產業結構調整的影響，05年的銷售收入較03 04年有較大的下滑。05年收入僅為03 04年的57 和52 且利潤額下滑幅度較大，05年該企業利潤額為71378萬元，僅為03 04...