[摘要]中小企業融資是乙個世界性的難題。本文在對中小企業融資體系進行界定的基礎上，主要就其中的直接融資方式進行了討論。首先分析了各直接融資方式在中國的發展狀況及其中存在的問題，並對完善中小企業直接融資提出了相應的建議。
[關鍵詞]中小企業；直接融資方式；建議
外源融資包括直接融資和間接融資兩個方面。其中，直接融資主要指不借助銀行等金融機構，直接與資本所有者協商融通資金的融資方式。根據各發達國家的經驗，創業板市場、風險投資市場、私募股權**和天使投資是中小企業在直接融資中最重要的幾種直接融資方式。
但我國在這些領域的發展相對較為落後。因此，本文首先闡述各直接融資方式在我國的發展狀況並發現其中存在的問題，提出完善我國中小企業直接融資的建議。
1 我國直接融資方式中存在的問題
1.1 創業板市場尚未成熟
創業板市場是指專門協助高成長的新興創新公司特別是高科技公司籌資並進行資本運作的市場。創業板市場能夠為中小企業提供新的直接融資渠道，同時也為風險投資提供了退出渠道，促進風險投資的發展。從國際範圍來看，美國納斯達克市場屬於最成功的創業板市場之一。
我國創業板市場起始於2023年10月30日，至2023年上市中小企業數量達到200家，募集資金總額超過10000億元。創業板一年多的發展為中小企業融資提供便利途徑，同時也帶動了風險投資、私募股權投資和民間資本的活躍。但是，由於發展歷史較短，我國創業板市場仍存在一些問題，這些問題一方面表現為制度設計方面；另一方面則表現為定位方面。
制度設計方面，我國的創業板市場存在的乙個基礎性問題就在於入市和退市機制的不完善，以及由此導致的資金利用效率不高等問題。目前，我國企業在創業板上市要得到監管層的層層審批，這是人為選擇的結果，而不是由市場進行資源配置的結果。[1]與此同時，中小企業的退市制度卻遲遲未建立。
兩方面因素的作用下，很多企業募集到的資金利用效率不高。據統計，創業板募集資金的使用率僅為21.85%，大量閒置資金被存放在銀行或用於其他投資，真正有資金需求的企業卻因為資金缺乏而得不到發展。
相較之下，美國納斯達克市場的經驗值得我們學習，納斯達克之所以取得成功與其富有彈性的入市標準有關，這個入市標準包括可以選擇的三套標準，為各種型別企業上市提供可能。[2]而且，在納斯達克，創業板市場退市是十分普遍的，平均每年有8%退市率。
我國中小企業融資現狀及相關建議
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