1、單項選擇題
1.(2023年)甲企業計畫投資某專案，該專案全部投資均於建設起點一次性投入，建設期為零，經營期為10年，投產後每年產生的現金淨流量相等。若該項目的靜態投資**期為6年，則該項目的內含報酬率是()。
(已知pva(12%，10)=5.65，pva(10%，10)=6.144)
a. 9.38% b. 10.58%
c. 11.36%d. 12.42%
【答案】b
【解析】假設內含報酬率為r，則每年現金淨流量×pva(r，10)=投資總額，故pva(r，10)=投資總額/每年現金淨流量=投資**期=6。該項目的內含報酬率=12%-(5.65-6)/(5.
65-6.144)×(12%-10%)=10.58%。
2.(2023年)某公司購買一台新裝置用於生產新產品，裝置價值為50萬元，使用壽命為5年，預計淨殘值為5萬元，按年限平均法計提折舊(與稅法規定一致)。使用該裝置預計每年能為公司帶來銷售收入40萬元，付現成本15萬元，最後一年收回殘值收入5萬元。
假設該公司適用企業所得稅稅率為25%，則該項投資的投資**率為()。
a. 42.0%b. 42.5%
c. 43.5%d. 44.0%
【答案】d
【解析】企業前四年的年現金淨流量=(40-15)-(40-15-45/5)×25%=21(萬元)，最後一年的現金淨流量=(40-15)-(40-15-45/5)×25%+5=26(萬元)，年均現金淨流量=(21×4+26)/5=22，該項投資的投資**率=22/50=44%。
3.(2023年)某公司2023年的信用條件為「n/30」，銷售收入為3500萬元，變動成本率為60%，最低投資報酬率為10%。在其他條件不變的情況下，為使2023年銷售收入比上年增加10%，擬將信用條件改變為「2/10，1/20，n/30」，預計有60%的客戶會在10天內付款，30%的客戶會在20天內付款，其餘客戶在信用期付款。
則該公司2023年因信用政策改變使應收賬款的機會成本比上一年減少()萬元。
a. 7.88 b. 8.75
c. 13.13d. 14.58
【答案】a
【解析】2023年應收賬款的機會成本=3500×30/360×60%×10%=17.5(萬元)
2023年應收賬款的機會成本
2、=3500×(1+10%)×(60%×10+30%×20+10%×30)/360×60%×10%=9.625(萬元)
2023年因信用政策改變使應收賬款的機會成本比上一年減少=17.5-9.625=7.875≈7.88(萬元)
4.(2023年)甲企業計畫投資一條新的生產線，專案一次性總投資500萬元，建設期為3年，經營期為10年，經營期每年可產生現金淨流量130萬元。若甲企業要求的年投資報酬率為9%，則該投資專案的現值指數是()。
(已知pva9%，13=7.4869，pva9%，10=6.4177，pva9%，3=2.
5313)
a. 0.29 b. 0.67
c. 1.29 d. 1.67
【答案】c
【解析】投資專案的現金淨流量現值=130×(7.4869-2.5313)=644.23(萬元)，投資專案的現值指數=644.23/500=1.29。
5.(2023年)甲公司2023年末處置現有的閒置裝置一台(本年度的折舊已提)，收到現金20 000元，無其他相關費用。該裝置於2023年末以100 000元購入，使用年限為10年(與稅法規定相同)，並按年限平均法計提折舊，預計淨殘值率10%。
假設公司其他事項的應納稅所得額大於0，適用企業所得稅稅率25%，則甲公司處置該項裝置對2023年現金流量的影響是()元。
a.減少2 000 b.減少18 000
c.增加20 000 d.增加22 000
【答案】d
【解析】因為變現收入20 000元，賬面價值=100 000-100 000×(1-10%)/10×8=28 000(元)，因此營業外支出=8 000(元)，可以減少所得稅=8 000×25%=2 000(元)，因此處置裝置對現金流量的影響=20 000+2 000=22 000(元)。
6.(2023年)甲企業擬新增一投資專案，年初一次性投資500萬元，可使用年限為3年，當前市場利率為9%，每年年末能得到200萬元的收益。則該項目的淨現值為()萬元。
a. -100.00b. -6.26
c. 6.26 d. 100.00
【答案】c
【解析】該項目的淨現值=200/(1+9%)+200/(1+9%)2+200/(1+9%)3-500=6.26(萬元)。
7.(2023年)某公司現金收支平穩，預計全年(按360天計算)現金需要量為250 000元，有價**轉換成現金的成本為每次500元，有價**報酬率為10%。則該公司的最佳現金持有量為()元。
a. 10 000b. 25 000
c. 50 000d. 100 000
【答案】c
【解析】最佳現金持有量q*=2tfr=2×250 000×500/10%=50 000(元)。
8.(2023年)丁公司擬投資8 000萬元，經測算，該項投資的經營期為4年，每年年末的現金淨流量均為3 000萬元，則該投資專案的內含報酬率為()%。(已知pva17%,4=2.
7432，pva20%,4=2.5887)
a. 17.47b. 18.49
c. 19.53d. 19.88
【答案】b
【解析】內含報酬率對應的4年期現值係數=8 000/3 000=2.6667;
(20%-內含報酬率)/(20%-17%)=(2.5887-2.6667)/(2.5887-2.7432);
解得，內含報酬率=18.49%。
二、多項選擇題
1.(2023年)下列各項成本中，屬於企業信用政策決策應予考慮的有()。
a.管理成本 b.收賬成本
c.壞賬損失 d.採購成本
e.生產成本
【答案】abc
【解析】採購成本和生產成本與存貨管理有關。
2.(2023年)利用存貨模式確定最佳現金持有量時應考慮的成本因素有()。
a.交易成本 b.轉換成本
c.短缺成本 d.保管費用
e.持有成本
【答案】be
3.(2023年)下列各項中，影響固定資產投資專案現值指數高低的有()。
a.投資專案的預計使用年限
b.投資專案形成固定資產的折舊方法
c.投資專案生產產品的市場銷售**
d.投資人適用的企業所得稅稅率
e.投資人在投資專案使用年限內每年確定的現金股利分配額
【答案】acd
【解析】選項b不影響現金流量，因此不會影響現值指數;選項e，計算現金流量時不需要考慮利潤的分配額，所以不正確。
4.(2023年)下列各項中，不屬於企業信用政策組成內容的有()。
a.收賬政策b.銷售政策
c.信用條件d.最佳現金餘額
e.周轉信用協議
【答案】bde
【解析】企業信用政策的內容包括信用標準、信用條件和收賬政策。
三、計算題
(2023年)長江股份****2023年度計畫投資一專案，有關資料如下：
(1)該專案需要固定資產原始投資1400萬元，無形資產投資200萬元。其中，固定資產原始投資於建設起點一次投入，建設期2年。營運期5年。
固定資產採用年限平均法按5年計提折舊，預計淨殘值124萬元;假設使用5年後的實際變現價值為100萬元。無形資產在建設期期末投入，從投產年份起按4年平均攤銷。
(2)該項目的固定資產原始投資資金**於銀行借款，該借款的借款期限為2年，年利率為8%，分年付息一次還本。
(3)預計該專案投產後可使公司第一年增加銷售收入1000萬元，以後每年比上一年增加200萬元，付現成本為當年銷售收入的40%。專案投資時需要投入營運資金300萬元。
(4)長江股份****使用企業所得稅稅率為25%，要求的最低投資報酬率為10%。
根據以上資料，回答下列問題。
(1)該投資專案建成投產時的投資總額是()萬元。
a. 1600b. 1824
c. 1900d. 2124
【答案】d
【解析】該投資專案建成投產時的投資總額=1400+200+300+1400×8%×2=2124(萬元)
(2)該投資專案投產後第二年的營業現金淨流量是()萬元。
a. 537.5b. 627.5
c. 657.5d. 734.5
【答案】b
【解析】第二年固定資產折舊與無形資產攤銷額=(1400+224-124)/5+200/4=350(萬元)
第二年營業現金淨流量=1200×0.6-(1200×0.6-350)×25%=627.5(萬元)
(3)該投資專案在經營期末的現金淨流量是()萬元。
a. 1197.5b. 1285.0
c. 1291.0d. 1323.5
【答案】c
【解析】第五年營業現金淨流量
=1800×0.6-(1800×0.6-300-24)×25%+100+300=1291(萬元)
(4)該投資專案不包括建設期的靜態投資**期是()年。
a. 2.56b. 2.60
c. 2.81d. 2.92
【答案】d
【解析】第一年營業現金淨流量=1000×0.6-(1000×0.6-350)×25%=537.5(萬元)
第三年營業現金淨流量=1400×0.6-(1400×0.6-350)×25%=717.5(萬元)
第四年營業現金淨流量=1600×0.6-(1600×0.6-350)×25%=807.5(萬元)
1900-537.5-627.5-717.
5=17.5(萬元)，故不包括建設期的靜態投資**期=3+17.5/807.
5=3.02(年)，故選擇最接近的答案。
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