甲醇**合約及設計說明
一、 鄭州商品交易所甲醇**合約 （草案）
二、鄭州商品交易所甲醇**合約設計說明
**合約設計的基本原則是：貼近現貨市場實際、遵循**市場規律，方便現貨企業套期保值，兼顧**市場的流動性。通過對甲醇現貨市場的深入調研，在反覆徵求甲醇生產、**、加工消費、倉儲物流、質量檢驗等企業以及**公司意見的基礎上，交易所內部經過反覆討論，設計出了甲醇**合約，主要內容及設計說明如下：
1、交易單位：50噸/手
【說明】（1）根據鄭商所徵求現貨企業和**公司的意見，大家普遍認為10噸/手比較合適，但是這與**市場發展所要求的提公升市場質量，適當降低投機的思路不符。因此，鄭商所又提出100噸/手，企業認為:如此設計將導致企業的套期保值風險過大。
原因一是建倉的速度是100的倍數，不利於多次、多價位建倉。二是對於中小企業而言，持倉隔夜風險加大。鑑於甲醇現貨**波動較大，如果一次建倉過多，則風險必然加大，況且套期保值交易也不需要在一天建倉。
（2）2002—2023年我國甲醇現貨**在1500—5000元/噸的區間執行，目前在3000元/噸左右，按50噸/手的設計，則1手合約價值約為15萬元。通過適當提高投資門檻，有利於風險控制和平穩執行的要求。（3）國內上市及即將上市的**新品種，如鉛、焦炭的交易單位分別為25噸/手、100噸/手，1手合約價值約為30萬元。
鑑於有色金屬及煤焦行業市場發展成熟，產業集中度高，大中型企業居多；而我國甲醇行業尚處於市場發展初期，產業鏈長，企業規模普遍較小，中小型企業比重大，交易單位過大不利於現貨企業參與套期保值。因此，交易單位設計為50噸/手比較合適。在徵求市場意見時，交易所也提出可否採用60噸/手（甲醇採用汽車運輸，一般是30噸/車），市場普遍認為50噸/手容易計算，至於是否是整車，企業會視情況自行調整。
2、最小變動價位：1元/噸
【說明】（1）雖然甲醇現貨**最小變動為5元/噸或10元/噸，但是**市場要體現出**發現的準確性，因此應當縮小。（2）通過對與甲醇**變動範圍類似的**品種分析，發現：與甲醇**變動範圍整體相似的豆粕、在甲醇**變動範圍下檔區的優質強筋小麥及早秈稻、在甲醇**變動範圍上檔區的白糖及大豆，其最小變動價位均為1元/噸。
（3）對於交易者而言，採用1元/噸，乙個最小變動價位能夠產生50元/手的收益，除去交易所收取的交易手續費（擬規定最高收取成交金額的萬分之二，約折合單邊30元/手；實際擬收取萬分之一，約折合單邊15元/手）和**公司加收的部分費用後，仍有投資收益。能夠有效地吸引投資者參與，提高市場流動性。
3、每日**最大波動限制（漲跌停板）：不超過上一交易日結算價±4％
【說明】設計理由：從近三年（2023年—2023年2月）我國甲醇市場最具代表性的華東地區每日現貨**波動情況看，4％的漲跌停板可以覆蓋98.61％的現貨**波動，能夠有效地控制市場風險。
此外，交易所還可以根據市場情況，必要時擴大漲跌停板幅度以控制市場風險。
圖1 2023年-2023年2月份華東地區甲醇優等品日**波動情況
資料**：金銀島**
表1 2023年-2023年2月份華東地區甲醇優等品日**波動範圍
4、最低交易保證金：合約價值的6%
【說明】（1）從其他品種的實踐來看，交易所工業品種白糖和pta的漲跌停板和保證金採用（4%，6%）的組合，執行正常，符合風險控制的要求。鄭商所擬將化工品統一為4％的停板和6％的保證金，農產品統一為4％的停板和5％的保證金。（2）在實際執行中，**公司還要在交易所保證金基礎上加收2-3%，而且交易所也可以根據市場狀況提高交易保證金，從而覆蓋市場波動較大時的風險。
（3）甲醇**單位交易規模較大，交易者參與交易的門檻較高，在風險可控的前提下，適當提高交易者的交易成本，利於促進市場的健康發育。
5、合約交割月份:1-12月
【說明】甲醇作為工業品，其生產、消費、**流通沒有明顯的季節性，相關企業在全年各個月份均有套期保值需求，因此，將所有月份設計為交割月份，可以為相關企業提供更加符合現貨需求的套期保值操作。與pta相同，鄭商所擬將所有化工能源品種設計為12個月。
6、最後交易日：合約交割月份的第10個交易日
【說明】甲醇是標準倉單交割，與白糖、棉花、pta和菜籽油一致，便於投資者熟悉。
7、最後交割日：合約交割月份的第12個交易日
【說明】甲醇是標準倉單交割，採用三日交割法，在最後交易日配對的，還有兩天交割業務辦理時間。因此，最後交割日為合約交割月份的第12個交易日。
8、交割品級：見《鄭州商品交易所**交割細則》
具體為：甲醇交割適用國家標準及本細則規定。基準交割品：符合《中華人民共和國國家標準工業用甲醇》（gb 338-2004）規定的優等品甲醇。「乙醇的質量分數」指標不作要求。
【說明】之所以交割品級不在合約文字中寫明，一是交割細則中表達更明確，如果讓投資者簡單地看合約似乎一目了然，但實際是不準確的。寫明見交割細則，可以使投資者更清楚地知道交割規定，利於投資者更準確認識交割。另外，大連商品交易所多個品種多年來一直是如此規定。
當前國內現貨**中，《中華人民共和國國家標準工業甲醇》（gb 338—2004）在現貨市場得到廣泛認可，標準執行較好，根據國家標準確定甲醇等級得到了廣泛的認同，因此，甲醇**交割標準也應採用國家標準作為定等定價的依據。（2）甲醇按照國家標準規定的指標分為優等品、一等品和合格品，其中優等品主要用於生產精細化工產品（醋酸、dmf、甲烷氯化物、醫藥和農藥），**較高；一等品和合格品主要生產甲醛、二甲醚等對原料質量要求較低的產品。實際上，由於在現貨中優等品和一等品並無太大價差，所以即使甲醛和二甲醚生產企業也傾向使用優等品。
（3）優等品是市場的主流，行業人士認為當前國產甲醇的優等品比率至少在90%以上，並且隨著國內大型甲醇企業產能及產量的不斷增加，未來甲醇優等品的比重將進一步提公升。據調研，國內大型企業生產的甲醇一般都能達到優等品。而從國外進口甲醇則幾乎100%都能達到國標優等品，故將優等品確定為甲醇交割的基準品級。
（4）「乙醇的質量分數」在國標中規定供需雙方協商，鑑於**是標準化合約，對此不作要求，以減少協商的不確定性。
進口甲醇入庫時多數採用國際標準檢驗，主要是國際甲醇生產和消費協會（impca）參考標準以及美國甲醇標準(astm d 1152-97)，國際標準指標較多，幾乎涵蓋國標（gb 338-2004）要求的所有質量指標。國標（gb 338-2004）規定有11項指標，其中1項指標即乙醇的質量分數指標為供需雙方協商，而甲醇**對該指標不作要求。美國甲醇標準(astm d 1152-97)有12項指標，比國標多2項（純度、氣味），少1項（乙醇的質量分數）。
國際甲醇生產者和消費者協會（impca）參考標準規定18項指標，除包括所有的國標專案外，多出5項必檢指標（外觀、純度、氯離子、硫、總鐵）和2項選檢指標（tma和芳族化合物）。以下三個表分別列示這三個標準對甲醇質量指標的要求。
表2 國標《工業用甲醇》（gb 338-2004）質量指標
表3 美國甲醇標準(astm d 1152-97)
注：1、丙酮對應於國標的羰基化合物
2、碳氫化合物對應國標的水混溶性試驗，通過檢測指通過水混溶性試驗1+9
3、不揮發物對應國標的蒸發殘渣的質量分數
表4 impca甲醇參考標準
注：1、丙酮對應於國標的羰基化合物
2、碳氫化合物對應國標的水混溶性試驗，通過檢測指通過水混溶性試驗1+9
3、不揮發物對應國標的蒸發殘渣的質量分數
4、該標準為2023年1月更新
9、交割方式：實物交割
【說明】實物交割是聯絡期、現貨市場的「橋梁」和「紐帶」。實物交割制度可以保證甲醇期、現貨**走勢一致，有利於市場功能的發揮。
10、交易**：me
【說明】甲醇英文是「methanol」，現貨市場已經習慣用me代指甲醇，因此按照現貨慣例，選取該單詞前兩個字母me，作為交易**。
11、其它條款
【說明】除上述條款外，對於**單位、交易時間、上市交易所等條款均依照慣例確定。具體內容如下：
（1）**單位：元(人民幣)/噸
（2）交易時間：每週一至周五（北京時間法定節假日除外）
上午 9：00-11：30
下午 13：30-15：00
（3）上市交易所：鄭州商品交易所
中國金融期貨交易所期權做市商管理辦法 討論稿
討論稿 2013 06 23 第一條為維護金融 市場流動性，提高金融 市場執行效率，規範中國金融 交易所 以下簡稱交易所 做市商業務管理，根據 中國金融 交易所交易規則 及相關實施細則，制定本辦法。第二條本辦法所稱做市商是指經交易所認定資格，為指定的期權合約提供雙邊 或者回應投資者詢價的法人或者其他...
上海期貨交易所黃金期貨標準合約徵求意見稿
附件1 上海 交易所 標準合約 徵求意見稿 上海 交易所 標準合約附件 一 交割單位 標準合約的交易單位為每手300克，交割單位為每一倉單3000克，交割必須以每一倉單的整數倍交割。二 質量規定 1 用於本合約實物交割的 必須符合國標gb t4134 2003，其中金含量不低於99.95 2 外型及...
期貨交易所手續費新標準
上期所 關於下調各品種交易手續費標準的通知 各會員單位 經研究決定，自2012年6月1日起，我所對各品種的交易手續費標準作如下調整 一 銅 合約的交易手續費標準從成交金額的萬分之一下調為成交金額的萬分之零點八 二 鉛和線材 合約的交易手續費標準從成交金額的萬分之一下調為成交金額的萬分之零點五 三 螺...