課程設計
從五糧液透視企業盈利能力與盈利質量的統一
班級：姓名：
指導老師：
摘要：企業的盈利能力是企業賺取利潤的能力，盈利是企業存在的根本目的，不論是投資人、債權人還是企業經理人員，都日益重視和關心企業的盈利能力。它代表報告收益和評價公司業績之間的相關性，相關性越強，表明其盈利質量越高。
然而現今盈利質量卻是反映企業盈利情況的一種直接的手段，很多上市公司報告的利潤很高，但其實際的盈利質量卻不一定高。現金流量表作為一張以收付實現制為基礎來反映企業盈利狀況的會計報表，可以較為真實地反映出企業盈利的質量和實際的支付能力。本文以「五糧液」的現今流量為基礎，論述盈利能力與盈利質量的統一。
關鍵詞：企業現金流量現金流量表盈利能力盈利質量統一
一．公司簡介
五糧液是一家歷史悠久，富含高、中、低檔全部白酒品種的生產廠商，在品牌知名度、產品品種定位及產品特性等方面都處於行業領先地方，有著得天獨厚的發展優勢。。白酒行業的競爭力體現在品牌上，所以企業應走品牌興廠的路線，加大營業費用的投入。白酒行業中的高檔白酒有著利潤高、市場競爭度較低的特點。
現存的60多個子品牌中，五糧液要著力保留的，是五糧春、五糧神、五糧醇、金六福、瀏陽河等10多個市場反響不錯的中高檔品牌，白酒的市場集中度最低，前10 位企業的銷量只佔11.26%，但高檔白酒的市場集中度非常高，而在企業的經營過程中，從五糧液集團影射出的現金流和盈利質量間的關係也與眾不同。
二．五糧液企業的盈利能力分析
盈利能力分析指標是財務分析的核心，是所有者最為關注的，也是企業經營者和債權人必須關注的。對於企業獲利能力的反映，要力求客觀、全面、準確。企業的盈利水平，是衡量企業經營業績的重要指標；也是投資人正確決定其投資去向，判斷企業能否保全其資本的依據；債權人也要通過盈利狀況的分析以準確評價企業債務的償還能力，控制信貸風險。
所以不論是投資人、債權人還是企業經營管理人員、都日益重視企業盈利能力的分析。
傳統的盈利能力的分析指標主要有：淨利潤、淨資產收益率、每股收益、總資產收益率、銷售利潤率等。分析企業的盈利狀況，我們要進行縱向和橫向的分析，從全方位來審視企業的發展狀況，在酒業這個相比較而言利潤較高的產業。
首先進行縱向分析，圖一顯示的是集團五年內的各收益率漲落情況。在圖表中可以清楚地看到企業的成長。
圖一顯示企業的淨資產收益率與總資產收益率逐年公升高，企業經營業績上公升。銷售毛利率、銷售利潤率與經營利潤率也逐年公升高，且由此三項指標可見，酒類行業的利潤率較高。尤其在06年
圖一盈利能力分析圖
到07年，收益增幅較大，可以看出人們消費水平的提高，社會對品牌酒的認同程度也得到了提高。
縱向分析之後，進行橫向分析，比較高階酒業的盈利能力，選擇其它六個酒業來進行比較，主要原因在以下幾個方面：一，中國酒業的發展具有品牌性，尤其在人民消費水平公升高幅度比較大的今天，人們選擇白酒一般是以先品牌，後質量為原則的；二，基於以上的原則，我國白酒的等級分化較為明晰，而以下的六個酒業是五糧液的直接競爭者，有可比性，同時具有說服力。
圖二是六大酒業與五糧液集團的淨資產收益率和總資產收益率的橫向比較圖。
圖二資產收益率行業分析比較圖
圖二從淨資產收益率和總資產收益率兩個方面來進行比較，對比五糧液企業的經營效果，在圖中我們可以清楚地看出五糧液的淨資產收益率在同行業中處於中等階段，總資產收益率相比較而言更為樂觀。
橫向比較資產收益率後，還應該從企業的毛利率和淨利率角度來進行橫向比較，如圖三。
圖三銷售毛利率和淨利率的行業比較圖
圖三具體到銷售毛利率和銷售淨利率，可以看出毛利率中處於優勢的是貴州茅台，五糧液的銷售毛利率為53%，處於七大王牌酒業的中上水平，在淨利率中茅台下降幅度較大，說明成本相比較而言較高，而五糧液仍然處於中上水平，證明在成本的控制上作做得較為出色，由以上分析我們可以看出，五糧液的盈利狀況良好且較為穩定。
三．五糧液企業的盈利質量分析
在會計賬目上，雖然盈利能力表現得很好，卻仍然無法實現實際收益。這時盈利質量是反映企業盈利情況的一種直接的手段，很多上市公司報告的利潤很高，但其實際的盈利質量卻不一定高。在此，以「五糧液」企業為例，在其盈利能力較好且較為穩定的基礎上，進一步分析企業的盈利質量，只有盈利質量與盈利能力同步時，才能真正說明企業的經營是成功的。
然而盈利質量很大程度表現在企業當年的現金流量上，現金流量是反映企業實際收到和付出的現金，而不論其歸屬期，其數量是按收付實現制來確定的。由於受通貨膨脹因素影響，淨利潤的多少並不能真正代表企業實際的資產變現能力和支付能力。有些公司雖然淨利潤較高，但時常會因償付能力不足而受到清盤的威脅。
由於現金是一項變現能力最快、流動性最強的流動資產，因此，現金流量的大小最能說明企業的整體情況，尤其是企業的盈利質量。
由此，下面就通過其現金流量的分析，來說明企業的盈利質量，在企業中現金流又可分為經營性現金流、投資活動產生的現金流、籌資活動產生的現金流三大主要部分。
基於以上三種動機的需求，公司必須儲存一定數量的現金，以滿足正常經營活動的需要。然而現金屬於非收益性資產，持有量過多，出現閒置，喪失應有的獲利能力，也會影響公司投資收益的提高。
首先進行企業現金流入分析，對企業在經營過程中三種現金流獲利能力進行比較，圖四為企業03年-07年的現金流入情況圖。
圖四現金流獲利能力比較圖
圖四顯示，五糧液集團的集中化經營，幾乎所有的現金流量都**於經營活動產生，而投資和籌資活動基本沒有發揮作用，可以從側面面看出企業並不擅長利用投資活動創造價值。
繼續關注五糧液集團現金流出情況進行系統分析，下圖顯示的是五糧液集團五年內的現金流量百分比圖，到2023年，集團的經營活動的現金流出佔了九成多，更說明了集團集中經營的現狀，公司基本不負債經營，這源於集團的存貨和應收賬款很高的周轉率，為其提供了足量的現金來進行周轉和再生產。
圖五現金流出各年百分比圖
在相同競爭力的幾家名酒企業中，五糧液在存貨和應收賬款的管理上比較成熟，因現金周轉天數=存貨周轉天數+應收賬款周轉天數-應付帳款周轉天數，在這一方面從以下的兩個圖表中則可以清楚地顯示五糧液集團的優勢，可以說企業的再生產基本取決於現金的**情況，乙個企業，只要有現金可以投入生產，就有創造價值的能力，而資金回籠的越快，企業的生命力越是旺盛。
圖六顯示五糧液的存貨周轉天數，可以說同樣的情況下，五糧液集團可以在其他酒業集團只生產銷售乙個週期的情況下，進入更多的生產營銷週期，體現了貨幣的時間價值，減少了現金的機會成本和沉默成本。
單位：天
圖六庫存貨和應收賬款周轉天數比較圖
如圖六所示，五糧液集團0.24天的應收賬款天數，與同行業比較處於極大的優勢，方便企業迅速將資金抽出進行迴圈生產，減少了壞賬的風險。在企業經營中，存貨的周轉關係到企業的生死，由兩圖顯示五糧液在存貨管理和應收賬款管理上有其獨特的方法和成功之處，在與同行業比較的過程中都處於優勢地位，最大程度降低壞賬的風險之後，企業可以聚集足夠的資金重新進行生產投資，從而解釋了為什麼五糧液始終堅持保守經營，原因部分就在於有足夠的現金周轉做支撐。
企業能夠在適當的時間抽出資金進行投資，從而不斷地創造價值，持續穩定發展。
通過以上的分析，可以看出企業的現金流入和流出都是具有價值的，同時能夠不斷地為企業創造價值，相比其他酒業處於優勢的現金周轉率，可以說明企業的盈利質量很好，能夠實現利潤，而不只是單單表現在會計賬目上。
四．盈利質量和盈利能力的統一
本文前面闡述公司的盈利能力體現在很多方面，只有當公司將所有的帳面利潤都化為實際利潤時才能真正體現企業的盈利能力，盈利質量的高低才能見分曉。
通過了以上的分析，五糧液在經營過程中實屬穩健型，雖然銷售利潤率和資產收益率在同行業之間均屬於中上水平，但是我們在現金流量中可以看出，五糧液的現金周轉同時處於酒業的極優地位，其現金**期之短可以說，讓企業的現金流量價值得到了最大的發揮，尤其在這樣乙個企業，我們應該有理由相信，這樣的王牌酒業在創造企業價值的時候也應改處於優勢地位，但是由上圖的穩健發展，我們認為企業在現金管理如此成熟的情況下應該有效的利用財務槓桿來為企業創造更大的價值。
下面通過表一來分析企業的盈利能力以及盈利質量。
表一五糧液04-07年度經營利潤及現金餘額表單位：元
如表一所示為五糧液集團四個年度的淨利潤和現金期末餘額，證明了企業的盈利能力，以及盈利質量。在分析企業的盈利能力時往往不可忽視其盈利質量，會計賬目上的利潤額，不能夠準確的表是企業的盈利狀況，必須結合現金流量情況才能進一步肯定其盈利質量。
從04年到07年可以看出現金回籠狀況良好，平均水平基本處於淨利潤的兩倍，可以說企業具有很強的盈利能力，同時擁有很高的盈利質量，在現金流量充足，盈利情況良好的現狀下，實現了盈利能力和盈利質量的統一。
參考文獻：
[1] 中國註冊會計師教育教材編審委員會. 財務管理. 北京-經濟科學出版社. 2002.
[2] 史蒂芬a.羅斯. 公司理財. 機械工業出版社. 2023年版.
[3] 英國皇家會計學會. 現金流量管理. 北京-中信出版社. 2023年版
[4] 王海燕. 從經濟學角度看財務管理問題. 江蘇財經高等專科學校出版. 2023年
**不需要加頁首,可以列印!
DSP課設報告
dsp課程設 計報告 一 報告題目 利用gpio擴充套件led 燈動態顯示設計 二 實驗目的 利用ccs 軟體對 tms320f2812系列 dsp晶元進行編輯 編譯 鏈結 程式除錯 分析等工作，從而達到對ccs軟體的初步了解和應用。三 實驗器材 tds510usb 器及電源，tds510usb 器...
《plc》課設報告
成績南京航空航天大學金城學院 可程式設計控制器及其應用 課程設計報告 一 控制要求 1 採用plc構成四層簡易電梯電氣控制系統。電梯的上 下行由一台電動機拖動，電動機正轉為電梯上公升，反轉為下降。2 樓層呼叫按鈕及電梯內按鈕按下，電梯未達到相應樓層或未得到相應的響應時，相應指示燈一直接通指示。3 電...
課設報告樣本
課程設計報告 課程名稱資料結構課程設計 系別理學院 專業資訊與計算科學 學生姓名張巨集偉 班級 學號信計1401班 2014012588 指導教師李涵 成績 一 網路佈線問題 報告 1 題目要求 已知某鄉鎮管轄的村莊都是有路可通的，且相鄰村莊間的公路長度已知。現在要沿著公路鋪設網線，使得各村之間都可...