居民儲蓄存款的利率效應分析_基於1978_2007的資料研究.txt18擁有誠實，就捨棄了虛偽；擁有誠實，就捨棄了無聊；擁有踏實，就捨棄了浮躁，不論是有意的丟棄，還是意外的失去，只要曾經真實擁有，在一些時候，大度捨棄也是一種境界。2023年第
8卷第5期（總第
116期）
50 蕁新觀察藎
居民儲蓄存款的利率效應分析
————基於
1978—2007的資料研究
夏顯蓮(四川農業大學，四川雅安
625014)
摘要：本文首先提出了居民存款利率效應的替代效應和收入效應，接著針對我國儲蓄的利率效應進行了檢驗，得出居民收入增
長對我國儲蓄的影響作用明顯，而利率效應處於不顯著的地位。接著再針對利率市場化對居民存款利率效應是否產生影響進行分析，
得出利率效應變弱。提出加快利率市場化改革步伐，拓寬投資渠道和完善社會保障等幾點建議。
關鍵詞：居民儲蓄；利率效應；中國
中圖分類號：f830.48文獻標識碼：a文章編號：1671-8089（2009）05-0050-02
一、引言進行分析。
利率作為資金的**，它的效應性亦即經濟變數對利率變動1、資料選擇。選擇一年期定期存款利率這一利率標準作為名
反映的敏感程度（奚衍安，王曉林
1989）。居民存款是指城鄉居民義利率，再配合代表通貨膨脹率的全國居民消費**指數計算實
將暫時不用或結餘的貨幣收入存入銀行或其他金融機構，城鄉居際利率，以實際利率
r作為利率變數來**實際利率對我國居
民儲蓄存款是信用機構的一項重要資金**。發展儲蓄業務，在民儲蓄存款的影響。以城鄉儲蓄存款新增額代表居民當年儲蓄
一定程度上可以促進國民經濟比例和結構的調整，可以聚集經濟s。r為解釋變數，s為被解釋變數。但考慮到人均收入水平的高
建設資金，穩定市場物價，調節貨幣流通，引導消費，幫助群眾安低也是乙個解釋國家問儲蓄率差異的重要因素，模型設定時同時
排生活。研究居民存款的利率效應具有重要意義。也引入國民收入
y作為解釋變數。對變數去定基換算。
二、理論分析2、資料平穩性的單位根檢驗。對
1978—2023年時間序列數
居民的存款的利率效應即居民存款對利率變動反映的敏感據
s，y，r進行
adf單位根檢驗。用
eviews計算得，lns，和
lny,
程度。的水平值不能在
1％的水平下拒絕有單位根的原假設，而
r的水傳統的看法認為，提高利率可以刺激儲蓄，但現代西方經濟平值在
1％的水平下拒絕了有單位根的原假設，表明我國
1978—
學家認為，提高利率是否會增加儲蓄，抑制當前消費，要根據利率2023年度的
lns和
lny,序列是非平穩序列．r序列是平穩序列；
變動對儲蓄的替代效應和收入效應而定。提高利率時，就低收入而
lns，和
lny,的一階差分在
1％顯著性水平下，adf檢驗拒絕了
者主要發生替代效應，會增加儲蓄；就高收入者，主要會發生收入有單位根的假設．故其是，i(1)平穩過程，可進一步檢驗變數之間
效應，可能會減少儲蓄。就全體社會而言，儲蓄彈性究竟是大還是的協整性。
小，最終取決於兩個相反作用相互抵消的結果。但是乙個社會的3、協整檢驗。整體性分析(1978-2023年)。用
johansen協整檢
收入水平很低，人們的收入僅夠維持溫飽或略有剩餘，這時再高驗法知，lns
lny,和
r三個變數之間在
1％的顯著水平上有乙個
的利率也難以是使儲蓄的比例增大。協整關係。由於本文不著重研究儲蓄、收入、利率之間的長期均衡
三、實證分析關係，所以不進一步建立誤差修正模型。直接得出下列協整關係：
由於投資渠道有限，多年來我國居民的儲蓄表現為以銀行儲lns=-7.243937026+1.430909639*lny-0.022*********r（1）
蓄存款為主，利率對儲蓄的作用，也主要通過儲蓄存款的相應變（17.78791）（-0.964625）
化體現出來。觀察上世紀
90年代以來中國人民銀行調整利率後r2=0.921496
f=158.4667
儲蓄存款的變化可以發現，1990—2023年連續三次下調利率並通過（1）式可以看出模型的回歸擬合效果好。我國居民收入
未引起儲蓄明顯下降與消費明顯上公升，2023年的兩次降息也同對居民儲蓄具有正向的作用關係，具有較強的彈性；而利率對儲
樣未明顯改變儲蓄的增長速度，而在
2023年前，在通貨緊縮的背蓄的彈性是微弱的負面影響。這樣的結果和多數學者的研究結果
景下，加大降息力度，同樣沒有抑制住儲蓄增長的勢頭。因此，從一致。
理論上說，至少到目前為止我國儲蓄的利率彈性不大。當然超過歸納其原因，首先，自改革開放以來，我國居民收入得到了
一定的臨界點，如果實際利率顯然為負時，也會有極其強烈的反快速增長的同時，源於我國居民的節儉傳統、投資渠道少及社保
應。比如
2023年全國零售物價指數上公升
18．5％，儲蓄利率僅為年體制還不健全等因素，導致儲蓄的不斷攀公升；其次，我國自改革開
率 7．2％，於是當年秋天就引發了擠提儲蓄存款的局面。放以來，利率機制雖然進行了一定程度的改革，但是其調整機制
為使居民儲蓄存款的利率效應能量化反映出來，本文選取
還是比較僵化。離市場經濟的標準還相去甚遠。導致利率對儲蓄
1978—2023年的資料為例，對我國利率變化對儲蓄存款的影響的彈性不顯著。
2023年第
8卷第5期（總第
116期）
鑑於我國已於
2023年放開了同業拆借利率，向市場利率邁
出了堅實的第一步為仔細研究利率市場化對居民存款利率效應
的影響，引入虛擬變數
d，重新估計下列模型：
lns=β0+β1lny+β2ri+β3di+β4(diri+μi)
di=1,2023年以後
!0，2023年以前
用 1978—2023年的資料回歸的具體結果：
lns=-12.0533+1.9564*lny+0.01322*r-1.9242*di+0.1153*
di*r
(-9.305961)
(14.19948)
(0.561409)(-4.544049)（2.215385）
r2=0.957331
f=140.226
1.041463
β3,β4的顯著的異於
0，顯示兩個時期的回歸結果在斜率項上
不同。重新估計得
lns=-7.0862+1.41326*lny-0.0297*r+0.02852*di*r
於是兩時期的儲蓄函式分別為
2023年以前
lns=-7.0862+1.41326*lny-0.0297*r
2023年以後
lns=-7.0862+1.41326*lny-0.00120854403*r
從兩時期的儲蓄函式看，居民存款的利率彈性還在下降，所
以這一時期，從該項指標來看，利率市場化的效果不是很好。
居民儲蓄存款的利率效應的不明顯，則是眾所周知的，我國
自改革開放以來，利率機制雖然進行了一定程度的調整。但還是
跟不上市場經濟改革的步伐。當然，令人欣慰的是，近幾年來，我
國利率機制正在逐步向市場經濟體制的方向轉變。
四、政策建議
1、為加強居民存款的利率效應，要繼續深化利率市場化。讓
利率的變動來調節儲蓄的增減，充分發揮利率對儲蓄的正面引導
作用，實現社會資金的有效配置與應用。
2、現階段，我國的居民存款的利率效應綜合利率的替代效應
和收入效應的效果，兩者相互抵消，收入效應效果更強，因此居民
存款的利率彈性是負向的，但同時也是微弱的。我國貨幣政策的
制定可以考慮居民存款與利率的負相關，但不能依靠改變利率來
調節儲蓄，而應多配合合其他政策調節儲蓄。居民進行儲蓄一方
面因為沒有更好的投資物件，另一方面是為養老或其他某一特定
用途。所以配合其他措施如，拓寬居民的投資渠道，完善社會保障
制度。來合理我過的居民儲蓄結構，調節巨集觀經濟效果更佳。
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102頁）
者，在進行資本預算的時候還是難以擺脫偏好
逆轉和過度自信，作為資本預算決策主體的人，他們不可能完全
理性，也不可能掌握所有的資訊資源進行決策。對資本預算來說，
過度自信會導致管理層低估專案的風險。而過度自信的資本預算
主要由兩個因素引起。第乙個因素是認知控制。心理學現象指出，
認知控制的增加對風險覺察程度的降低相聯絡。第二個產生管理
層過度自信現象的因素是計畫制定與風險管理的不足。在談到風
險時，人們一般都不會去想看不見的風險。因此，當人們認為的風
險少於其所實際面臨的風險時，就會變得更加自信。管理層進行
資本預算時，還存在過分樂觀。過分樂觀導致經理人對專案的現
金流量產生向上的偏差預期，是一種系統性偏差。資本預算過程
中的過分樂觀是廣泛和致命的，原因有很多，例如控制、通曉和代
表性、希求與願望、錨定與調整，相互關聯的謬誤等。
行為財務理論認為，管理層的過度自信和樂觀會阻礙公司價
值的最大化，因為理性的管理層通常傾向於投資低風險的專案，
而過度自信和樂觀的管理層對現金流的敏感性更高，經常承擔淨
現值為負的專案而阻礙了公司價值最大化。
四、小結
行為財務理論是對傳統財務理論的發展和延伸，放寬的基本
假設更加貼近現實，能夠更好地解釋和指導財務行為。行為財務
目前尚處於發展完善階段，但它對公司財務活動的研究提供了一
個新的視角，能夠更好的解釋和指導公司財務行為。
參考文獻：
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shefrin,beh**ioral
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儲蓄存款理財化與存款利率市場化問題研究
作者 羅巨集 金融發展研究 2014年第07期 摘要 在居民儲蓄存款的交易和預防需求得到一定程度的滿足，及銀行金融產品不斷豐富的條件下，公眾投機動機不斷增強，居民存款 理財化 特徵凸顯。銀行存款和理財產品因定價的差異，使居民放棄銀行存款轉而增加對理財產品的投資偏好，居民存款 理財化 必然推進存款利率...
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計量經濟學 重慶市居民儲蓄存款模型的計量經濟分析 摘要 利用重慶市2000年以來的統計數字建立了可以通過各種檢驗的重慶市居民儲蓄率的模型，對居民儲蓄存款情況進行實證分析。通過對該模型的經濟含義分析得出各種主要因素對重慶城鄉居民儲蓄存款數量的影響程度，並針對重慶居民存款儲蓄現狀提出建議，從而對我國制定...
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