介紹本指南旨在為考慮投資英國授權**和希望更詳細的了解英國對授權**的監管規定的投資者提供資訊。與不受監管的**專案不同，英國授權**受到全面監管規定的規範，而本指南提供了乙個有關監管規定的介紹。
授權**受英國金融服務業監管局fsa監管，必須遵守英國金融服務業監管局集體投資計畫法規彙編（collective investment schemes sourcebook）的有關規定，內容包括運營義務和責任，投資和借貸權以及投資者關係等。
此外，金融服務業監管局手冊包括11條關鍵業務原則，其中一條要求授權**管理人適當考慮到其客戶的利益，公平對待他們。為了強化這一原則，金融服務業監管局已發行大量的「公平對待客戶treating customers fairly（tcf）」的檔案，其中包括針對**管理人的具體指南。金融服務業監管局要求所有**管理人必須能夠證明他們始終如一地為投資者提供公平的投資結果，。
授權**使個人投資者可以投資多樣化的**和其他資產組合。投資者的投資資金被集中起來並由專業的投資經理人代為投資。
英國對於授權**的治理結構是以**管理人與託管人責任分離為基礎上的。這種責任分離是授權**提供投資者保護的最基本要素。託管人有責任監督**管理人在關鍵領域的行為並有責任保護該授權**的資產。
這一點在接下來第二部分（section 2）將會有進一步解釋（見下）。
本指南分為四部分
第一部分總結市場上各種型別授權**的結構；
第二部分解釋英國**的治理結構
第三部分對英國**的運作提供了進一步資訊
第四部分描述關於英國在**方面的稅收政策
我們建議授權**管理人利用本指南，加之有關**和**管理公司的具體資訊，來幫助潛在的投資者了解情況，或者將本指南中的相關部分引用到他們自己的文獻資料當中。
術語解釋
acd已授權開放式投資**（oeic）的授權公司董事
amc**管理年費
aut授權的單位信託，即契約型**
cis集體投資計畫，共同**
cobs
英國金融服務業監管局的商業行為法規彙編
coll
集體投資計畫法規彙編
data
託管人及受託人協會
depositary
除非另有解釋說明，該術語是表示已授權開放式投資**（oeic）的託管人和授權的單位信託（即契約型**）（aut）受託人trustee的乙個通用說法
faif
另類投資**的整合**
feeder ucits
乙個ucits聯接**，其資產的至少85%投資於乙個單一主ucits的份額中
fos金融監察專員服務局
fsa fsa
英國金融服務業監管局英國金融服務業監管局，英國金融服務業的監管機構
fscs
金融服務賠償計畫
fsma
金融服務與市場法令2000
icvc
擁有可變資本的投資公司，也被稱為oeic（已授權開放式投資**公司），即公司型**
kiid
主要投資資訊檔案
manager
manager 除非另有解釋說明，該術語是表示契約型**aut的管理人以及已授權開放式投資**公司oeic的已授權公司董事
master ucits
具有至少乙個**份額持有人的可轉讓**共同**，該持有人構成乙個聯接**（feeder ucits）
n**淨資產值
nurs
nurs 非可轉讓**共同**的零售專案。即不符合ucits指令要求，但必須給予投資者同等水平保護，並可以在英國銷售給**投資者的共同**
集體投資計畫法規彙編 open-ended investment companies
已授權開放式投資**公司即公司型**oeic,也被稱為擁有可變資本的投資公司（icvc）
oeic regulations
開放式投資公司條例2023年版，會有不時修改
paif
物業授權投資**
reit
不動產投資信託
rmp風險管理程式
sdrt
預留印花稅
tef選擇性徵稅**
ter總費用率
trustee
一家aut（契約型**）的受託人
otc場外交易-即不在官方認可的交易所進行的交易
qis合格投資者計畫
sorp
推薦的會計處理公告
ucits
可轉讓**共同投資專案，符合ucits指令的集體投資計畫
ucits directive ucits directive
歐盟可轉讓**共同**指令，指令**為2009/65/ec，不時會有修改
第一部分 –授權**的種類
1.1 有哪些不同的法律結構？
目前來說，**有兩種法律結構是英國法律所准許的：一種是以公司形式註冊的**，被稱為擁有可變資本的投資公司（investment companies with variable capital or icvcs)，或者更通常的稱呼是已授權開放式投資**公司(oeics)；另一種是授權的單位信託，即契約型**(auts)。它們分屬兩種型別的集體投資計畫或稱共同**（資金信託產品），受金融服務和市場法令2000的規範。
a. 什麼是授權的單位信託(aut)？
授權的單位信託是一種集體投資計畫， 在這種投資計畫內的資產由信託公司或稱受託人(the trustee)替投資者代為保管，受託人對於整個投資計畫的資產具有法律所有權。授權的單位信託aut（契約型**）不同於**公司（公司型**），因為它不具備法人資格。
投資者對於投資計畫內資產具有直接的經濟獲益權，並且是**單元（份額）的法律意義上的所有者。受託人對**管理人的各種活動具有監督的義務。**管理人負責投資專案的運營。
任何從aut所獲得的收益，如股息等由受託人(託管人)集中並分配給投資者。
一家aut是由乙個信託契約組成，該契約由**管理人與受託人（the trustee）之間簽署。這兩者之間必須相互獨立。**管理人和受託人都必須獲得英國金融服務業監管局fsa的授權。
並且有專門針對aut的監管條例。該監管條例直接適用於**管理人以及受託人，並由英國金融服務業監管局fsa負責執行。
b. 什麼是已授權開放式投資**公司（oeic）？
已授權開放式投資**公司oeic（即公司型**）不同於aut（契約型**）， 因為前者具有公司結構並與公司類似。依據oeic的監管條例，這樣的公司需要具有至少一名董事。如果該公司只有一名董事，該董事必須是經過金融服務與市場法令授權的公司董事，並被稱為已授權公司董事acd（authorised corporate director）。
在實踐中，oeic只有一名已授權公司董事acd。
已授權公司董事負責oeic的運營。oeic（開放式投資**公司）必須指定一家託管人(a depositary)對該投資計畫的資產進行保管，並對該投資計畫的運營進行監督。oeic的股東通過他們在該公司所持股份具有間接的受益權。
已授權開放式投資**公司（oeic）的結構可以是單一**，也可以是傘形**加上傘形**下面的子**。這些子**採取分開管理、計費、記入會計賬目，並為納稅目的進行分別評估。
oeic也可以提供多種股份類別，這是為了滿足不同型別投資者的需求。關於股份型別方面的進一步資訊，請參見3.6 「股份型別」。
c. 投資者選擇哪種股份型別有什麼不同嗎？
實際上，針對aut和oeic的監管條例除了在少數技術領域內有所不同之外，其他方面都是一樣的。這些不同也是由於公司法或者信託法的規定使然。一家aut的管理人和一家oeic的已授權公司董事acd（authorised corporate director）需滿足相同的要求，承擔相同的責任，對於受託人和託管人也是如此。
事實上，在實踐中，許多公司常常同為受託人和託管人(both trustee and depositary)，而許多**管理人也同時經營aut和oeic。此外，對於這兩種結構的課稅方式以及對投資者的收益或資本利得的課稅方式也相同。
直到不久以前，同一傘形oeic下的各子**的債務並沒有分隔。例如，如果乙個傘形的開放式投資**（oeic）含有乙個英國**加債券的收益**和乙個日本小公司收益**，如果該日本小公司收益**的債務超過其資產價值而崩潰，債權人可以利用該**公司的英國**加債券收益**的資產來獲得索賠。因此，乙個子**的投資者可能承擔另一子**崩潰的風險。
這被稱為傳染性風險。由於coll針對**投資和借款的限制，開放式投資**崩潰的風險很小，因而傳染性風險的可能性極小。但是按照規定，**管理人需要在招募說明書和定期報告中公示傳染性風險。
英國財政部與投資管理協會ima針對英國的開放式投資**公司（oeic）共同合作推出「債務相互隔離的受保護單元」制度。該制度已經在2023年12月21日推出。該制度以法律的形式規定每乙個子**的資產完全屬於該子**，使得同一傘形**的子**之間以及子**與該傘形**之間得到有效分隔。
如果乙個子**崩潰，同一傘形**下的其他子**的資產不會用於賠償崩潰的子**的債務。這樣就對oeic的投資者提供了更有效的保護。
對於2023年12月20日以前授權的傘形開放式投資** （也就是現存的oeic），任何新簽訂的協議必須與此債務分離原則相一致。對於已經存在的合同，現存的oeic有乙個為期兩年的過渡期（如果英國金融服務業監管局批准，還可以延期一年）來進行再談判，以保證這些合同也與債務分離的原則相一致。
自2023年12月21日起以後授權的傘形開放式投資**將從一開始就內設被保護單元。
1.2 授權**有哪些不同類別？
授權**分為三個類別：可轉讓**共同投資專案（ucits），非可轉讓**共同**的零售專案（ｎｕｒｓ）和合格投資者計畫（ｑｉｓ）。
a. 什麼是可轉讓**共同投資專案（ucits）？
可轉讓**共同投資專案（ｕｃｉｔｓ）是按照歐盟可轉讓**共同投資專案指令的要求建立的投資**。該指令於2023年首次推出，允許在歐盟一成員國註冊的**可以在任何其他成員國銷售，條件是必須在其母國得到授權並通過母國監管機構完成相應的通告程式。可轉讓**共同投資專案（ｕｃｉｔｓ）可以持有多種形式的資產，投資和借款需要遵循有關規定，包括合格的投資產品（標的物）（例如**、貨幣市場工具、衍生產品），合格的市場和風險敞口數額（例如投資，對手方風險等）。
這些規定提供有關分散投資、槓桿比率和風險控制的要求，但不構成「零失敗」投資計畫。有關風險控制的規定認為，所有回報與風險有關，不可能完全規避投資風險。
基金交易指南
七 風險 1.開放式 的申購及贖回未知價風險 開放式 的申購及贖回未知價風險是指投資者在當日進行申購 贖回 單位時，所參考的單位資產淨值是上乙個 開放日的資料，而對於 單位資產淨值在自上一交易日至開放日當日所發生的變化，投資者無法預知，因此投資者在申購 贖回時無法知道會以什麼 成交，這種風險就是開放...
英國留學 簽證面試指南
很多學生去辦理英國留學簽證的時候會遇到很多問題，據伯樂留學英國部玉欣老師了解，根據英國最新政策，從2013年5月開始，非英國本土學生在申請計點積分制 pbs tier 4學生簽證，英國簽證處開始對中國的簽證申請者進行面試抽查，面試將由英國簽證官通過 進行。在參加面試前，請注意以下幾點 請務必要參加面...
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