現在的七隻分級**除了瑞和分級外，都分成穩健部分（固定收益或者低風險的部分）和進取部分（高槓桿部分）。高槓桿的進取部分，都是淨值越低，槓桿越高，也就是風險越大；淨值越高，槓桿越低。 目前國內有七個分級**，隨著市場的上揚，分級**又迎來新的關注。
分級**的基本思路是先成立乙個母**，**公司對募集來的資金進行整體運作。分級只是把母**的總體收益或者虧損，按照一定的策略分配給子**。現在的七隻分級**除了瑞和分級外，都分成穩健部分（固定收益或者低風險的部分）和進取部分（高槓桿部分）。
可以理解為進取部分借貸穩健部分的資金，形成槓桿投資。
首先要明白的是無論如何分級，槓桿如何高，其實都是羊毛出在羊身上。所有收益或者虧損都是**於母**，**公司是不會因為分級而埋單的。在市場上揚的時候，高槓桿部分產生的超額收益是產生於穩健部分的貢獻；在市場**的時候，穩健部分的固定收益則**於高槓桿部分的超額損失。
所以理論上，**公司是可以按照任意方針制定的分級規則的。這些規則也不會對**的運作產生任何的影響，但對持有人的風險和收益是有很大關係。
其次，其實所有分級**穩健部分都是有限保本的。如雙禧a和銀華穩進，都是在運作期內保本，而這個運作期實際上是隨著市場的情況會變化的。其實也很好理解：
假如分級是按照1：1的初始份額進行資金分配的，當市場**50％時，無論如何穩健部分都不能保本。如果發生這種情況，不同**有不同的處理辦法。
有的**是明確告訴這種風險，如同慶a、估值優先、瑞福優先；有的**是重新進行分級，如和潤a、雙禧a和銀華穩進。
第三，高槓桿的進取部分，都是淨值越低，槓桿越高，也就是風險越大；淨值越高，槓桿越低。道理也很簡單，其實高槓桿是**於對穩健部分的資金借貸。淨值越低，借貸的部分的比例就越高，槓桿也就越大。
槓桿大意味著漲得快，但跌得也快。這是千萬要牢記的。
除了瑞和分級，其他六隻分級**的穩健部分有三種型別。雙禧a和銀華穩淨值按照固定收益率增長；合潤a、同慶a和估值優先在固定收益的前提下，如果市場**到一定程度，還會分配到一定的收益；瑞福優先雖然有約定收益，但是經常淨值低於面值，風險比其他的都高。但即便是僅僅考慮固定收益的部分，也要綜合考慮他們的約定收益率、到期日、現在的淨值和在二級市場的溢價/折價率四個方面。
從目前來看，投資他們的區別並不是很大，銀華穩進微微有點優勢吧。
現在的七隻分級**除了瑞和分級外，都分成穩健部分（固定收益或者低風險的部分）和進取部分（高槓桿部分）。高槓桿的進取部分，都是淨值越低，槓桿越高，也就是風險越大；淨值越高，槓桿越低。 投資這六隻**的進取部分必須考慮三個因素，母**的盈利能力、當前的槓桿率和折價率。
雙禧100和銀華深100是指數**，分別跟著中證100和深圳100指數，其他四隻都是主動型****。8月3日，由於瑞福進取的淨值幾乎只有其他的幾隻的一半，所以其槓桿率高達2.7倍，其他的都在1.
6到2.0之間。折價率最大是同慶b，有-12％；而溢價率最大的是瑞福進取，+28％。
雙禧b、銀華銳進和合潤b都有場內合併拆分機制，所以折溢價率都不會高，現在也就在-3％到2％之間。從當前來看，銀華銳進似乎更引人注目，首要是其跟蹤深圳100這個特性，其次是其保持較高槓桿率的機制，所以他在二級市場上是2％溢價交易。瑞福進取設計的過於複雜，而且有如此之高的溢價，我倒是心存疑慮。
而且瑞福進取、同慶b和估值進取是沒有保底機制的，也就是說這幾個**有淨值跌到零的可能！
瑞和分級是乙個例外，他沒有穩健的部分。兩個分級都會有無槓桿、高槓桿和低槓桿的三種區間。選擇哪個完全是憑藉自己對未來市場的**。
目前瑞和小康和瑞和遠見都處於在無槓桿區域，就相當於乙個滬深300指數lof**。但瑞和遠見有2.44％的溢價，瑞和小康有-3.
49％的折價。由於中國市場大起大落，瑞和遠見有溢價也就不奇怪了。
表面上，分級**滿足了不同人的需求。喜歡穩健的買穩健部分，喜歡激進的買高槓桿部分。但往往很多人是借高槓桿來賭一把的。
如果對市場把握住了，高槓桿是會帶來了巨大的超額收益。但千萬要記住，一旦市場爆跌，高槓桿的部分甚至會損失的一分錢都不剩下。
分級**比開基、封基都複雜很多。如果不是對他有非常仔細的研究，我建議不要去投資他們。不熟悉的東西還是不碰的好。
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