華僑大學2010-2011第二學期財務管理試卷（a） 答案
一、簡答題（每小題5分，共10分）
1、解：資金要進行投資才會產生增值。
2、解：時間越長風險越大，要求的報酬率越大。
二、單向選擇題（每小題１分，共15分）
三、多項選擇題（每小題2分，共20分）
四、計算分析題（每小題10分，共50分）
1、解答：（1）ebit（息稅前利潤）=銷售額*（1-變動成本率）-固定成本
=500*（1-0.7）-100
=150-100
=50（萬）
利息=全部資本*資產負債率*利率
300*55%*12%=19.8（萬） （3分）
（2）經營槓桿（dol）=邊際貢獻/息稅前利潤=銷售額*（1-變動成本率）/ebit
=150/50=3 （3分）
（3）財務槓桿（dfl）=息稅前利潤/（息稅前利潤-利息）=ebit/（ebit-i）
50/（50-19.8）
50/30.2
1.65（2分）
（4）總槓桿dtl=經營槓桿*財務槓桿=3*1.64=4.95 （2分）
2、 解答：（1）方案1（發行**）：股本總額n1=10+5=15（萬股）
年債務利息額i1=1000*20%*8.5%
=1000*0.2*0.085
=17（萬） （2分）
（2）方案2（發行債券）：股本總額n2=10（萬股）
年債務利息額i2=1000*20%*8.5%+400*8%
=1000*0.2*0.085+400*0.08
=17+32=49（萬） （2分）
（3）根據每股收益相等的無差別點的息稅前利潤（ebit）
3分） eps1=eps2=（113-17）*（1-40%）/15
3.84（元/股2分）
（4）因為，預計息稅前利潤=150>119（無差別點的息稅前利潤），因此有利於債務發行方案
因此，因該選擇方案2（全部籌集長期債務資本） （1分）
3、解答：**合併前的股數=2000/2=1000（萬股）
**合併後的股數=1000/2=500（萬股）
合併前的每股收益=1000/1000=1（元）
合併後的每股收益=1000/500=2（元）
由於，**合併前後，總淨利潤不變，市盈率不變。
所以，市盈率=現行股價/每股收益=4/1=4
合併後的****=市盈率*每股收益=4*2=8（元）
4、解答：(1)增加的利潤=30000×20%=6000(元)
(2)增加的機會成本=100000÷360×(20-45)×15%+30000÷360×20×15%
1042+250=-792(元)
壞賬損失=30000×10%=3000(元)
現金折扣成本=(100000+30000)×50%×2% =1300(元)
(3)6000-(-792)-3000-1300=2492(元)所以可行。
5、解答：（1）固定資產年折舊額=100/10=10（萬元）（
（2）專案投產後各年的總成本=付現成本+折舊=11+10=21（萬元）
（3）專案投產後各年的淨利潤=（年銷售收入-總成本）*（1-所得稅）
=（41-21）*（1-20%）
=20*0.8
=16（萬元）
（4）專案投產後各年的淨現金流量=年稅後淨利+每年折舊額
16+10
26（萬元）
（5） 專案投資**期計算表
投資**期=3年+22/26=3.846（年）
（ 6 ）計算專案淨現值並評價專案可行性。
因為，npv遠大於0，專案投資可行。
五、案例分析題（10分）
解答：（1）銀行短期借款，利息支付採用收款法，實際利率=名義利率=14% （1分）
（2）銀行短期借款，利息支付採用貼現法，名義利息率為12%，實際利息率=12%/（1-12%）=13.62分）
（3）實際利率=低折現率+低折現率計算的淨現值（既正數）/兩個折現率計算的淨現值之差*高低兩個折現率之差：
16%+6.12/6.12-（-3.17）*（18%-16%）=16%+6.12/9.29*2%=16%+1.32%=17.32%
2分）（4）銀行短期貸款，採用補償性餘額，名義利息率為10%，實際利息率=10%/（1-20%）=12.5%
（2分）
（5）利用客戶提供的商業信用，放棄現金折扣的資金成本率=*=9.1%。
（2分）
五種方式比較，由於利用應付賬款的商業信用的資金成本率最低，所以應當選擇利用商業信用、採取延期付款的方式以籌集短期資金1分）
財務管理習題第二章財務管理基礎
d 10.75 8 某企業面臨甲 乙兩個投資專案。經衡量，它們的預期報酬率相等，甲專案報酬率的標準差小於乙專案報酬率的標準差。有關甲 乙專案的說法中正確的是 a 甲專案取得更高報酬和出現更大虧損的可能性均大於乙專案 b 甲專案取得更高報酬和出現更大虧損的可能性均小於乙專案 c 甲專案實際取得的報酬會...
財務管理第二講習題
一 單項選擇 某人年初存入銀行 元，假設銀行按每年 的複利計息，每年年末取出 元，則最後一次能夠足額 200元 提款的時間是 年 年年末 年 年年末 在複利條件下，已知現值 年金和貼現率，求計算期數，應先計算 年金終值係數 年金現值係數 複利終值係數 複利現值係數 甲方案在三年中每年年初付款 元，乙...
財務管理第二章練習
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