利率市場化

那麼，造成美國淨息差不降反公升的原因是什麼？進一步的資料解構表明，生息資產收益率並非沒有下降，而是下降了很多，1986-2023年，美國銀行業生息率就下降了6.76個百分點，而同期淨息差不降反公升的根本原因在於，生息資產付息率下降的幅度也很大，1986-2023年達到了6.

81個百分點。這一結構表明，利率市場化的確會加劇市場競爭、特別是貸款的**競爭，生存下來的銀行並不是那些在資金吸收上打**戰的銀行，而是有效降低了融資成本和提公升了資金運營效率的銀行。當然，一味降低資金成本，也只是守城之舉，避免陷入傳統業務上的惡性競爭才是生存發展的關鍵。

1986-2023年，美國銀行業非息差收入佔總收入的比例從12.04%上公升至33.79%，表明只有避免一棵樹上吊死、實現盈利結構多元化才能獲得生存發展的機會。

利率市場化促進了銀行業的優勝劣汰，2023年第一季度，美國銀行業資產收益率（roa）為1.12%，較2023年第一季度上公升了0.4%，同期，資產規模100億美元以上、10億-100億美元和1億-10億美元以下的銀行的roa分別上公升了0.

47%、0.37%和0.17%，只有資產規模1億美元以下的銀行的roa下降了0.

09%。美國經驗顯示，利率市場化並不一定會導致淨息差的收窄，但毫無疑問的是，銀行業的市場競爭會加劇。在動盪環境中，只有堅持順勢而為、成本集約、多元盈利和創新發展的銀行，才能在殘酷競爭中生存下來，並獲得更好的成長機遇。

與此同時，作為一定程度上具有規模效應的資本密集型行業，小銀行未必船小就好調頭，由於規模小、抗風險能力弱，小銀行需要具有更大的創新意識才能在利率市場化後的行業洗牌中佔據一席之地。

作為目前最發達的金融市場，美國於2023年完成了利率市場化，所謂它山之石可以攻玉，我們可以從美國自2023年以來的某些資料來找尋利率市場化後的一些規律。通過查詢資料及資料分析，可以得出以下幾個結論：1.

從利率市場化過程看，實際利率畸高和不可承受的特徵並不會瞬時消失，即利率市場化不斷推進過程中，效果顯現也是先弱後強，利率市場化啟動初期甚至會出現實際利率不降反公升的情況。但從利率市場化結果看，完成利率市場化後，實際利率必然長期趨降。2.

利率市場化未必會導致利差收窄，但銀行業競爭必然加劇，成本管控和綜合化經營是商業銀行險中求生、險中求勝的關鍵。利率市場化並不會導致淨息差的立刻收縮，即便長期內，利率市場化也並不必然帶來淨息差絕對水平的下降。而小銀行傳統業務經營受到利率市場化的挑戰可能要大於中型和大型銀行。

在動盪環境中，只有堅持順勢而為、成本集約、多元盈利和創新發展的銀行，才能在殘酷競爭中生存下來，並獲得更好的成長機遇。與此同時，作為一定程度上具有規模效應的資本密集型行業，小銀行未必船小就好調頭，由於規模小、抗風險能力弱，小銀行需要具有更大的創新意識才能在利率市場化後的行業洗牌中佔據一席之地。