某公司現有a、b兩個投資專案供選擇，其中a專案初始投資20000元，5年內預計每年現金淨流量6000元，b專案初始投資50000元，5年內預計每年現金淨流量14800元，若這兩個專案的資金成本均為12％。
①試分別計算兩個專案的淨現值、內含報酬率和現值指數。
npv=6000×（p/a，12%，5）－20000=6000×3.6048－20000=1628.8元
npv=6000×（p/a，irr，5）－20000=0 (p/a, irr,5)=20000/6000=3.3333
(p/a, 15%,5)=3.3522 (p/a, 16%,5)=3.2743
irr=15%＋×（16%-15%）=15.24%
pi====1.08144
npv=14800×（p/a，12%，5）－50000=14800×3.6048－50000=3351.04元
npv=14800×（p/a，irr，5）－50000=0 (p/a, irr,5)=50000/14800=3.3784
(p/a, 15%,5)=3.3522 (p/a, 14%,5)=3.4331
irr=14%＋×（15%-14%）=14.67%
pi====1.0670
②若a、b兩個專案是互斥的，則應選擇哪個專案？
應選擇b專案，因其淨現值較大。
③若a、b兩個專案是相互獨立的，則應選擇哪個專案？
應優先選擇a專案，因其內含報酬率較高。
某公司有一投資專案，該專案投資總額為6000元，其中5400元用於裝置投資，600元用於流動資金墊付，預期該專案當年投產後可使銷售收入增加為第一年3000元，第二年4500元，第三年6000元。每年追加的付現成本為第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元。該專案有效期為三年，專案結束收回流動資金600元。
該公司所得稅率為40%，固定資產無殘值，採用直線法提折舊，公司要求的最低報酬率為10%。要求：
（1）計算確定該項目的稅後現金流量；
（2）計算該項目的淨現值；
（3）如果不考慮其他因素，你認為該專案是否被接受。
解：（1）計算稅後現金流量：
（2）計算淨現值：
淨現值=1920×0.909+2520×0.826+(3720+600)×0.
751－6000=1745.28+2081.52+3244.
32－6000=1071.12元
（3）由於淨現值大於0，應該接受專案。
為什麼在投資決策中廣泛運用貼現法，而以非貼現法為輔助計算方法？
答：原因是：（1）非貼現法把不同時點上的現金收支當作無差別的資金對待，忽略了時間價值因素，是不科學的。
而貼現法把不同時點上的現金收支按統一科學的貼現率折算到同一時點上，使其具有可比性。（2）非貼現法中，用以判斷方案是否可行的標準有的是以經驗或主觀判斷為基礎來確定的，缺乏客觀依據。而貼現法中的淨現值和內含報酬率等指標都是以企業的資金成本為取捨依據的，這一取捨標準具有客觀性和科學性。
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